一、今日新题材逻辑

假期外围普涨，今日市场整体强势，放量上涨，受港股影响光伏新能源板块走势最强，市场也一扫节前颓废的人气，在光伏带动下整体情绪高昂，苹果产业链、医药、次新、军工、科创板、创业板人气股等表现纷呈。

新能源

光伏

今日光伏最强，板块爆发，其逻辑现在已经非常明了，平价上网对于光伏的普及非常重要，BNEFBloomberg表示，在拥有全球三分之二人口、GDP总量72%、用电需求85%的国家，新建光伏电站或陆上风电场已是成本最低的电源。国际可再生能源署IRENA发布的《2019可再生能源发电成本》报告显示，2019年全球可再生能源成本再创新低，新的补贴后的太阳能光伏和陆上风电的成本已接近现有燃煤电厂的边际运营成本。2010-2019年，全球光伏电站的加权平均总成本从4702美元/kW下降至995美元/kW，降幅高达79%；同时，全球光伏电站的加权平均LCOE从0.378美元/kWh下降至0.068美元/kWh，降幅达82%，在所有可再生能源发电中降幅最大。但今日港股光伏板块下跌调整，整个板块应该走势还会反复。相关个股可以查阅昨日我们做的图表。

风电

作为与光伏旗鼓相当的新能源之一，风电也迎来市场关注。

国内政策支持：9月28日上午，广东省发布《关于培育发展战略性支柱产业集群和战略性新兴产业集群的意见》（简称“意见”）及20个战略性产业集群行动计划有关情况。广东省未来5年要通过配套资金支持等扶持政策，从四方面推动形成集海上风电研发、制造、运维一体的海上风电的全产业体系，打造国内领先、具有国际竞争力的优势产业。根据意见，国信证券认为广东省首次明确将出资支持本省海上风电发展，在国家补贴退出后的4年内仍通过地方政策建设接近9GW，规划规模显著超预期；十四五期间广东海上风电年均装机预期达到2.6GW左右，较十三五年均0.4GW增长550%；全球海上风电市场是具有10年5倍成长性的黄金赛道，国内龙头企业凭借与国际比肩的技术积累和市场基础，有望在十四五期间顺利打开国际市场。

行业整体业绩向好：2020年上半年风电行业实现营业收入586.66亿元，同比增长39.39%；实现归母净利润58.75亿元，同比增长50.41%；综合毛利率24.00%，同比下降0.8个百分点；综合归母净利率10.01%，同比增长0.73个百分点。2020年二季度风电行业实现营业收入391.78亿元，同比增长54.06%；实现归母净利润36.06亿元，同比增长27.54%；综合毛利率23.24%，同比下降0.43个百分点；综合归母净利率9.20%，同比下降1.91个百分点。具体来看，制造环节呈现一定分化，零部件企业的业绩表现整体好于整机企业，多数零部件企业上半年业绩增速超过100%。上半年风电制造板块的繁荣显然受益于国内市场的风电抢装，虽然上半年全国新增并网风电装机仅6.3GW，同比下降30.5%，但国内风电基建投资规模达854亿元，同比增长152.2%。

行业招标好转：根据发改委《关于完善风电上网电价政策的通知》对风电上网电价相关规定：“2018年底之前核准的陆上风电项目，2020年底前仍未完成并网的，国家不再补贴；2019年1月1日至2020年底前核准的陆上风电项目，2021年底前仍未完成并网的，国家不再补贴。自2021年1月1日开始，新核准的陆上风电项目全面实现平价上网，国家不再补贴”。

行业从18年Q4开始招标容量逐步走高，2019年全年风电招标达65.2GW，相比18年的33.5GW，增加了31.7GW；受疫情影响，20H1招标11GW，同比降幅较大，随着国内疫情得到稳定控制，20Q2招标量环比增长超过50%，基于以上政策，2021年开始陆上风电将迎来平价上网，高补贴项目会抢在今明年并网，2020年前装机需求确定，预计招标工作后续会继续好转。

我们整理了风电产业链个股，如下图所示：

新能源汽车

周五晚间消息，国务院常务会议，会议通过《新能源汽车产业发展规划》，培育壮大绿色发展新增长点。

今日新能源车板块也爆发，其中以电池材料个股最为抢眼，行业来看，国庆期间特斯拉宣布M3基础版价格下探至24.99万，而9月欧洲电动车的销量大超预期也是一大重要的催化因素，此前，由于法国、德国、意大利、英国等欧洲主要国家疫情再度爆发，叠加8月环比销量数据的疲软，市场预期欧洲9月销量可能面临环比压力。

从KBA、SMMT披露的数据看，德国、英国等销量分别达到42015台、34303台，环比增27%、303%，9月份欧洲8国电动车注册量达14.01万辆，同比增长164.5%，渗透率达12.5%，同比增长7.7个百分点，今年5-9月欧洲电动车注册增速分别约22%、91%、212%、142%、165%，渗透率分别约8.5%、8.7%、9.5%、11.9%、12.5%，电动化进程加速，均大幅超市场预期，9月全欧销量有可能达到历史性的17-18万，从9月数据看，目前疫情对欧洲经济社会的影响并不大，只要不出现大规模封城停产，预计2020年欧洲电动车销量将超100万，远超年初市场一致预期的80-90万。

而国内由于9月产业链中游开始大幅回暖，DMC、6F等库存较少的品种已经开始展现出价格弹性；7-9月份，国内龙头电池厂以及材料厂排产以15-20%的速度环比提升，今年无过渡抢装期，中游排产在7-9月份持续环比向上，表明国内需求加速启动，终端需求向上持续性强。而需求的加速导致市场对于电池材料有了涨价预期，涨价对于企业带来的利润影响是实打实的，因此今日材料相关个股最强，如荣百科技、当升科技、天赐材料、宁德时代等。 

其余市场板块如苹果或于10月14日发布iPhone12，带动产业链个股走强，次新则是在市场情绪高涨的情况下，成为了踏空资金的进攻标的，医药受疫情扰动不时表现。

二、今日新个股逻辑

【中石科技】5G散热龙头，涉及苹果传闻

1、公司主要业务为导热材料和电磁兼容两大领域。电磁兼容领域：涉及电源滤波器和屏蔽材料，主要服务于通信、光伏领域；伴随智能手机的兴起，进入合成石墨导热材料领域，主营业务逐步转为以导热材料为主、电磁兼容为辅，导热材料、EMI 屏蔽材料、电源滤波器；2019年取得华为供应商资格，为国产5G基站和配套设备的批量供货奠定基础，并且收购了台资技术背景的江苏凯唯迪并新设中石宜兴，切入了热管/均温板（VC）领域的研发和生产。

2、聚焦导热领域，构筑“材料”+“模组”

公司以导热材料、EMI 屏蔽材料和电源滤波器三大业务为主，着力于解决电子设备发热、电磁干扰、环境密封等基础问题，终端主要应用于消费电子和通讯工业。导热材料分为高导热合成石墨和其他热界面材料，营收占比持续拔高，2019 年高达 91.07%。高导热石墨膜：智能手机主流导热材料。高导热合成石墨是公司主要产品，占导热材料比重约 80%，主要应用于手机摄像头模组、电池、天线、无线充电、CPU、屏幕等多个场景。目前公司已开发出 17-40um 手机用合成石墨，并在多层石墨专利技术和制造技术、卷烧合成石墨批量生产技术等领域成为全球领先企业。导热界面材料（TIM）：兼具多种特性，应用广泛且技术领先 ，公司导热材料将替代华为原海外供应商，市场需求大幅提升。此外公司电源滤波器：服务军工，但是整体占比较小 。

3、持续加强技术前瞻布局，打造长期动力

公司2017年大批量供给苹果手机中的石墨散热并成为主流供应商，相关卷绕技术行业领先，2019年顺利进入华为、vivo 等国内手机大厂供应链；同时公司2019年收购凯唯迪 51%股权，完成石墨+VC，石墨+热管组合散热解决方案技术整合。并且上半年公司计划募集 8.31 亿元于5G高效散热模组开发，主要用于5G智能手机、服务器、5G基站等建设，将能够满足5G手机散热升级需求和5G基站大功率散热需求。募投将进一步帮助提升公司的市场竞争力；同时苹果智能机销量下滑对公司带来的影响将较为有限，国内大客户的崛起及明年高ASP料号的导入为公司未来业绩带来较大弹性。此外，根据8月27日发布的半年报显示，上半年公司实现营业收入3.97亿元,同比增长56.99% ;实现归属于上市公司股东的净利润6349万元，同比增长127.86%。受益于智能手机、笔记本电脑、平板电脑、智能可穿戴产品等市场中新项目、新产品业务的不断提升，及在国内外主要大客户供货份额的提升，销售收入较去年同期有较大幅度增长。

4、5G 散热升级“石墨+热管、均热板”有望带来量价齐升

5G手机的推出除了带来射频器件、LCP材质等创新变化，5G芯片计算能力至少为4G的5倍，功耗为4G的 2.5 倍，同时，随着AI技术和AR应用增加，手机运算速度及数据处理能力持续提升，手机发热量持续增加，高效散热成为 5G 手机的刚需；目前较为成熟的散热方案为热管、石墨片、均热板（VC），随着小米10、安卓系三星S20、华为Mate20X等5G手机开始配置石墨+VC组合散热方案，公司作为国内散热龙头如，随着2020年全年海外大客户多款手机发布、公司开拓的热管、VC 业务导入量产、5G 基站拉动，公司产品将继续受益量价齐升。 今日有传言2021年iPhone石墨散热厚度翻倍。（部分资料来自东吴证券研报）

【云铝股份】伦铝大涨，3季度铝价迎来修复

1、公司坚持“水电铝加工一体化”发展一体化，构建了集铝土矿—氧化铝— 炭素制品—铝冶炼—铝加工为一体的铝产业链龙头。公司主要产品有铝锭、铝加工产品等。公司高品质铝锭产品已在市场中享有较高的品牌美誉度，同时公司继续保持了国内最大A356铸造铝合金的优质生产商和供应商地位，同“中信戴卡”、“中国台湾六和集团”、“日本远轻铝业”等在国内外市场占有较大份额的企业形成了长期的战略合作关系。

2、区位水电优势助力，与中铝协同作用，业绩改善有望持续

公司地理位置优越，保障上游资源优势。云南及周边地区和国家铝土矿资源丰富，开发前景广阔。氧化铝自给率逐步提升，电解铝产能将大幅扩张。公司2019年3季度以来，单季利润持续同比高增长，其中2020年1季度毛利率回升至14%以上，实现归母净利润1.8亿元，2季度铝价先抑后扬，盈利持续修复。中期来看伴随水电优势持续和产能扩张，公司盈利改善有望持续。2018年公司股权结构发生改变，中铝集团成为控股股东，云铝进一步的协同作用有利于进一步优化成本，提高全产业链竞争力。

3、水电铝优势不断凸显

目前公司鹤庆溢鑫二期、云铝文山水电铝项目一段和云铝溢鑫、云铝海鑫铝合金项目顺利投产，拥有年产铝土矿305万吨、氧化铝140万吨、水电铝239万吨、铝合金及铝加工110万吨、炭素制品80万吨的生产能力，随着公司昭通二期（约35万吨）、文山水电铝项目（50万吨）逐步释放，公司电解铝产能有望超过320万吨/年，低成本水电铝项目有望进一步降低公司综合生产成本，持续发挥电解铝环节弹性优势。

4、库存拐点又现，电解铝高盈利水平有望持续

随着 2019 年以来氧化铝国内新增产能释放，海德鲁巴西氧化铝厂复产，全球范围内供给端将得到恢复，氧化铝低位震荡带来电解铝成本相对低位。供需端来看，2018到2019国内电解铝产能关停，但2019年前期需求疲软和氧化铝价格重回高位，行业平均盈利再度触底。2020 年以来，前期疫情再度带来库存大幅回升，目前时点伴随国内复产复工需求端的影响逐渐修复，库存持续回落。8月国内铝库存较年内高点/同比分别下滑 55%/28%，尽管较高利润下部分电解铝产能有望投产，但年内贡献产量有限，2月以来竣工降幅收敛回暖，地产后周期需求有望持续改善，传统汽车的企稳以及汽车轻量化趋势有望推动铝需求增长，库存仍有下行空间。氧化铝低位震荡，电解铝单吨利润仍在较高位置，铝价中枢有望在3季度持续修复，较高单吨盈利有一定持续性。此外国庆假期伦铝CFD涨幅高达5%。（部分资料来自天风证券研报）

【中矿资源】券商推荐，铯铷资源

1、公司主要为国有大型矿业公司境外找矿和生产性探矿项目提供地质勘查工程技术服务；业务领域以海外市场为主，国内市场为辅。公司在海内外拥有参控股子公司20多家，在中国有色金属勘查技术服务海外细分市场的占有率名列前茅。

2、重要文件，首提铯铷资源

近期，发改委、工信部、科技部、财政部等四部委出台了《关于扩大战略性新兴产业投资培育壮大新增长点增长极的指导意见》，旨在常态化疫情防控中扎实做好“六稳”工作，全面落实“六保”任务，扩大战略性新兴产业投资、培育壮大新的增长点增长极。在聚焦重点产业投资领域的新材料篇，文件提出“实施新材料创新发展行动计划，提升稀土、钒钛、钨钼、锂、铷铯、石墨等特色资源在开采、冶炼、深加工等环节的技术水平”。铷铯资源的重要性首次在高级别的文件中被重点提及。

3、铯铷资源地位提升，进入市场视野

铷铯作为轻稀金属，鲜为人知，市场相对较小，但随着近年来在新领域的开发应用，铯铷市场已经实现十吨级到千吨级的跃迁，由于铷性能制约和没有独立矿种等原因，目前市场应用和研究方向主要集中在铯。当下铯主要用途是甲酸铯应用到高温高压油井的钻井液和完井液，由于价格昂贵，堪称钻井液中的“爱马仕”；此外在原子钟、频率标准、航天测控、卫星导航、医学检测、光电设备、吸收剂、光导纤维、催化剂等领域，铯都有不可替代的作用和广阔的市场应用前景。随着科技进步，铯铷资源重要性日益凸显，美国日本已经把铯铷作为战略资源，我国近年来也开始重视，此次文件出台就是一个明显的信号。铯铷开采和冶炼已经是公司的优势环节，深加工和应用将是公司乃至行业下一步发展的重点。

4、全球铯产业链最完善的制造商

公司拥有世界主要高品质铯矿资源，是世界最大的铷铯产品生产商与供应商，具备铯矿开采、加工、精细化工产品的生产和提供技术服务的能力，是全球铯产业链最完善的制造商。并且铷铯盐产品种类丰富，品种齐全，拥有众多优质客户资源，包括中国上海奕瑞影像、北京滨松光子、药明康德、凯莱英，美国赢创、杜邦、希格玛，丹麦托普索，德国巴斯夫、邦泰，日本三菱、住友，韩国LG化学等。

5、电池级氟化锂主要生产商与供应商

电池级氟化锂是制备锂离子电池的重要原料。公司是国内第一批生产高纯碳酸锂及电池级氟化锂的企业，同时也是第一批将电池级氟化锂产品打入到日韩市场的国内企业。公司凭借先进的加工工艺和领先的技术，生产出的高品质氟化锂产品在市场上享有较高的声誉，占据了较高比例的市场份额，并成功进入特斯拉供应链体系。目前新能源汽车、3C消费电池和储能电池对锂离子电池的需求量已进入稳定增长期，5G建设大面积推广有望为锂离子电池创造一个新的有力增长点。随着政策的下发，给公司主营业务持续健康发展提供了广阔空间，公司将积极开拓铷铯盐市场，提升产品质量，获取更多资源，以满足国家新材料市场需求。同时在原3000吨电池级氟化锂、6000吨电池级碳酸锂产能的基础上，加大锂盐产能扩张，积极推进年产2.5万吨高端锂盐生产线项目投产，使公司锂盐业务规模实现跨跃式增长。（部分资料来自财通证券研报）

【南极电商】日常消费品王国，9月GMV超预期

1、公司主营业务为品牌授权服务、电商生态综合服务平台服务、柔性供应链园区服务、专业增值服务及货品销售业务。主要产品有品牌综合服务业务、经销商品牌授权业务、移动互联网媒体投放平台业务、移动互联网流量整合业务、自媒体流量变现业务、保理业务、货品销售。子公司时间互联的用户包括陌陌、映客、花椒直播及猎豹等，以"ClassicTeddyIP品牌为核心,与百果园打造线上,线下上渠道起头并进的高端坚果零食品牌。

2、独特商业模式具备充分的想象空间

公司以独有的品牌授权模式，将产业链上下游公司链接起来：上游向授权供应商提供品牌授权、供应链服务等综合服务，并收取品牌综合服务费；下游向授权经销商提供品牌授权及电商服务，并收取经销商品牌授权费。区别于传统的代工生产方式，在“品牌授权”模式中，公司以数据和品牌营销为基础搭建平台，将供应商、经销商和品牌方形成利益共同体。一方面，公司利用“南极人”自身品牌的高知名度为产品背书，形成流量优势。另一方面，也充分利用对于电商平台的运营经验，为平台内的供应商、经销商等客户提供有针对性、高附加值的优质服务以收取服务费。同时公司专注于品牌综合服务及经销商品牌授权服务业务，结合公司品牌在电商渠道累积的流量，具备先发优势和规模优势。从合作伙伴角度看，根据2019年报数据，公司合作供应商1113家，合作经销商4513家，授权店铺5800家。公司在电商平台流量红利期积极发展经销商，经销商和店铺数量增长迅速，形成了规模优势，不仅在销售端大幅增加了公司品牌产品的展示机会，而且在供应端形成了规模经济。公司、经销商和供应商一起构成了极具竞争力的南极共同体。

3、大众品类优势明显，GMV和市占率持续增长

公司依托在阿里、京东等核心电商平台中建立的领先地位构筑竞争壁垒，相比于其他品牌竞争优势明显。截止2019年10月，南极人品牌在阿里平台上店铺数量为1100家。销售额远远高于其他竞品。相比同业可比品牌，南极人无论在店铺数量、月销量还是销售额均占据绝对优势。最新数据显示2020年9月GMV增速超过50%，相较8月增速提升明显。与此同时公司不仅在拼多多平台上保持三位数以上的增长，其在阿里、京东、唯品会等多家平台上的增速环比也均有明显提升，尤其是在最重要的阿里平台上公司9月的GMV增长相较7、8两月环比改善明显。此外根据淘数据，自2020年9月上旬开始国内羽绒服需求量开始显着提升。十一长假10.1〜6波司登官方旗舰店销售显着提速增长574.5％达1910.3万。9.1〜10.6波司登官方旗舰店增254.2％；入秋以来气温普降降序冬季低温模式，羽绒服需求快速增长，同时公司作为保暖内衣将显著受益。

4、独有模式下进行多品牌多品类扩张

公司已经搭建起成熟的平台和完整的机制，在此之上嫁接其他品牌的运营难度和成本大幅降低。目前公司自有品牌包括南极人、南极人+、南极人Home、卡帝乐鳄鱼、精典泰迪、PONYTIMES、PONYCOLLECTION等。品牌定位差异化逐渐明晰、且品牌采用多品类发展策略。随着南极共同体的店铺扩张和GMV的增长，南极人、卡帝乐鳄鱼等品牌影响力逐渐增强，尤其在电商销售渠道的马太效应和品牌光环效应逐渐凸显。

5、9月调整股权激励，对主业长期发展和投入的信心

公司在9月调整股权激励方案，在保持20/21年利润分别增长28%的情况下，明确了上述业绩指标不包括（1）公司根据市场环境的变化通过参股或控股的方式投资新消费领域的业务（品牌矩阵及新渠道的拓展）而形成的损益；以及（2）此次股权激励所产生的费用，预计 2020/2021 年费用分别为 3300 万/3400 万。我们认为此次股权激励的调整主要集中于（1）公司对新品牌的未来收购、直播电商等新渠道的拓展和化妆品等新业务的开拓所形成的费用；（2）人才引进和品牌推广的发力。券商表示这样的调整有利于公司的长期发展。（部分资料来自天风证券、国泰君安研报）

【新强联】三季报增长超预期+次新+风能+创业板（资料更新），国内领先的轴承生产商

1、10月8日晚公告 预计三季报业绩：净利润2.550亿元至2.700亿元，增长幅度为3.53倍至3.79倍，8月25日中报2020年中报净利润1亿元，同比去年增长223.74%，三季度增长超预期。

2、新强联是国内领先的轴承生产商，三排圆柱滚子风电主轴轴承实现进口替代，为国内唯一制造商，主要从事大型回转支承和工业锻件的研发及生产，主要产品包括风电主轴轴承，偏航轴承，变桨轴承，盾构机轴承及关键零部件，海工装备起重机回转支承和锻件等，产品主要应用于风力发电机组、盾构机、海工装备和工程机械等领域。风电类产品是公司收入主要来源，2017-2019年收入分别为1.73、1.67、3.37亿元，占比达50%以上。公司是国内变桨、偏航轴承的主要供应商。同时，目前国内轴承厂商生产的风电主轴轴承主要集中在2.0兆瓦以下，公司攻克了2兆瓦、2.5兆瓦直驱式风力发电机三排滚子主轴轴承的关键技术，相应产品可替代进口，目前公司3MW风电轴承也已实现大批量生产并销售，5.5MW风电轴承正在进行小批量生产。下游风电行业集中度较高，2018年排名前十的风电制造企业市场份额达89.97%，其中有7家企业累计装机容量超过1,000万千瓦，公司是明阳智慧、湘电风能的长期主要供应商，并于2018年成为远景能源的合格供应商，均为排名前十企业。 

3、大型回转支承尖端产品盾构机主轴轴承取得突破，下游需求增长前景可期。公司首套盾构机主轴轴承于2009年实现销售，应用于浙江三门核电站项目，根据上海市基础工程有限公司出具的《产品使用证明》，公司设计制造产品已可实现进口替代，2015年、2016年，公司盾构机关键零部件销量占我国当年生产的各种型号盾构机所用关键零部件数量的11.73%、12.23%。公司盾构机类产品毛利率达40%以上，为公司产品中毛利率最高的一类，收入占比提升有效带动公司综合毛利率逐年提升。从下游需求来看，盾构机是隧道挖掘的核心设备，根据规划到2021年，城市轨道交通总里程数将接近9,500公里，复合增长率达18%，其中约有75%的运营线路为地铁，预计至2021年，地铁总长度将达到7,096.4公里，较2017年新增3,982.7公里。同时，我国的全断面隧道掘进机产业出口形势良好，出口国家和地区有所扩大，根据中铁装备海外订单的增长情况，保守估计我国盾构机出口增长率在30%以上，下游需求增长可期。盾构机行业集中度较高，2016年度中铁装备、铁建重工、中交天和、三三工业、北方重工等中国品牌盾构机已抢占国内80%的市场份额（按台套计算），其中中铁装备保持盾构机市场领先地位。公司产品主要供货中铁装备、中交天和、铁建重工。

4、子公司圣久锻件目前拥有50,000吨锻件生产能力，其生产的工业锻件是回转支承产品的主要原材料，2017年公司所需要锻件不再对外采购，均由子公司提供，打通了回转支承生产产业链，公司综合毛利率达31.06%显著高于行业平均。同时，子公司的成立使得公司在锻件加工上更为灵活，能够通过供应商调整钢锭微量元素含量、锻件加工工艺使锻件产品拥有特定的性能，进一步促进回转支承研发。同时公司除在回转支承获取利润外还能够获取上游锻件生产的利润，提高了公司整体的利润率水平。

5、竞争格局：我国轴承企业虽然数量众多，但企业规模普遍比较小，市场竞争也主要体现在中低端产品市场层面。随着跨国轴承公司在华企业加速实现本土化，势必加剧我国轴承行业的市场竞争。我国主机发展的配套要求不断提高，高端轴承产品需求巨大，目前还主要依靠进口，高端主机的迅猛发展与配套“三基”产品供应不足的矛盾凸显，已成为制约我国重大装备和高端装备发展的瓶颈。在大型重载轴承领域，目前八大跨国公司在我国建有 40 多家工厂，主要涉及高端轴承领域。我国高技术指标轴承、高端装备和重大装备轴承、极端工况轴承、新一代智能化、集成化轴承等高端轴承的生产水平与国际先进水平仍有较大差距，尚未实现高端装备和重大装备配套轴承完全自主化。因此，国内高速、精密、重载轴承的主要竞争对手仍为八大国际轴承公司。我国国内轴承行业主要集中在以华东地区为代表的民营和外资企业以及以东北和洛阳地区为代表的国有传统重工业基地，哈轴、瓦轴和洛轴是我国轴承行业三大国有龙头企业。随着我国市场化程度的不断提高，民营轴承企业不断进入轴承制造行业，已经成为我国轴承行业的主力军，规模比较大的轴承企业有天马控股、万向钱潮、人本集团、慈兴集团等。

6、行业：2018 年，我国轴承行业规模以上企业主营业务收入 1,848 亿元，比 2017 年增长了 3.36%，完成轴承产量 215亿套，比 2017 年增长了 2.38%。2006 年至 2018 年，我国轴承行业主营业务收入和轴承产量保持较快的增长趋势，其中主营业务收入平均增长速度为 9.53%，规模经济已初步形成，同时行业自主创新体系和研发能力建设取得了一定成果，国际标准采用率达 80%。2006 年至 2018 年，我国轴承出口额增长较稳定，增速高于进口，进出口贸易顺差呈增长趋势，2018 年贸易顺差达 20 亿美元。且对比进出口轴承单价，近几年我国进出口轴承价差较大，但价差幅度逐步减小，反映出我国轴承行业技术含量虽然与先进水平尚存在一定差距，但在追赶中。

7、2017-2019年营业收入3.71亿、4.57亿和6.43亿，扣非净利润为3815万、5373万和9312万，可比公司：五洲新春、光洋股份、天马股份、轴研科技、南方轴承 。

【新晨科技】银行IT+区块链+军工

1、区块链：新晨科技实施的国内信用证区块链项目于 2017 年 7 月份正式上线，成为全国首批银行间的区块链应用之一，后又陆续实施了多家银行的国内信用证、福费廷区块链项目、某全国股份制银行供应链金融区块链项目、某大型金融集团客户交叉营销区块链平台项目等，成为金融行业区块链技术主要服务提供商之一。过去一年内，公司实施了某国有大型银行区块链服务平台项目，某股份制银行雄安建设资金区块链平台项目，进一步奠定了公司在金融行业区块链应用落地的优势地位。 数字货币消息刺激：10月8日晚 深圳市人民政府近期联合人民银行开展了数字人民币红包试点。

2、军工：新晨科技是目前我国军航空管信息化数据信息服务领域的核心供应商。自从 2005 年开始进入军航空管信息化建设领域，向国家空管部门提供高质量的数据信息处理相关产品和服务。 在军航空管方面，我国的军航空管信息化建设并不充分，目前仍处于初级阶段，行业进入壁垒较高，随着相关政策的释放以及国家对空管行业的投资增加，未来空管业务将会为公司带来上亿元的营业收入。

3、新晨科技，以金融行业为核心，覆盖空管、政府机构及大中型国有企事业单位等行业的专业信息化解决方案与服务的供应商，提供软件开发、系统集成、专业技术服务等多层次的行业信息化服务。2020年银行相关收入2.49亿，占比59.86%。2017-2019年净利润为3618万、3836万和5528万，2020年中报净利润1025.18万元，同比去年增长20.55% 。

（1）软件开发业务：新晨科技具备雄厚的软件研发和项目实施实力，拥有强大的覆盖全国的技术支持服务体系以及长期从事技术咨询、服务和项目实施的经验。其核心产品交换平台、渠道整合云平台及电子渠道产品、贸易融资结算系统、协作云平台、交易银行、区块链BaaS平台、大数据平台等系列产品和解决方案在金融、空管、公安等行业得到广泛应用。2019年软件开发2.04亿，占比18.89%

（2）系统集成业务：公司自成立以来一直从事系统集成相关业务，形成了从设计规划、实施、管理到技术支持与服务完整而强大的系统集成能力，为客户提供数据中心规划设计咨询、软硬件选型与部署实施等覆盖IT基础设施建设全生命周期的系统集成解决方案和服务，同时结合自身的软件开发能力，为客户提供定制化IT基础设施增值服务。新晨科技可以为客户提供传统的系统集成技术支持，包括路由、交换、主机存储、灾备、负载均衡和安全等，也可以为最新的系统集成技术，如SDN、大数据、超融合、云计算等提供支持。新晨科技的系统集成解决方案包括数据中心基础架构系统建设、数据中心云计算/虚拟化建设、数据中心信息安全系统建设、数据中心灾备系统建设、数据中心IT系统搬迁技术服务、大数据平台系统建设、迅捷多厂商运维管理服务等。2019年系统集成营业收入6.72亿，占比62.13%。

（3）专业技术服务：公司的专业技术服务主要是基于软件开发和系统集成业务为客户提供技术支持及运营维护等服务，是软件开发和系统集成业务不可或缺的支持手段。公司已形成了由标准服务、高级服务和咨询服务构成的多级服务体系，从行业客户的战略方案制订、系统策划、项目建设等方面，为客户提供产品升级和行业技术咨询服务与培训。2019年专业技术服务2.05亿，占比18.98%

4、东兴证券预计公司 2020-2022 年归母净利润分别为 0.82、1.14 和 1.64 亿元。（部分资料来自于东兴证券）

【新疆众和】新疆铝加工行业龙头，突破5N级超高纯铝靶基材

1、新疆众和，新疆铝加工行业龙头，主要从事高纯铝、电子铝箔和电极箔等电子元器件原料的生产、销售，以及铝及铝制品的生产、销售。公司是国内最早从事铝电子新材料研制的企业之一，拥有全球最大的高纯铝生产基地。历经五十多年的发展，现已成为中国战略性新材料产业的核心骨干企业。 2017-2019年净利润为1.21亿、1.81亿和1.41亿，2020年中报净利润1.34亿元，同比去年增长47.92%，主要系投资收益增加（同比上升 96.36%至 0.95亿元）。

（1）高纯铝主要应用于电子铝箔、电子导针导线、高纯氧化铝粉、航空铝合金、靶材等电子、航空航天、集成电路等领域；公司目前一次电解高纯铝产能 18 万吨，高纯铝产能 5 万吨，市占率达 40%，拥有全球最大的高纯铝生产基地。高纯铝产能 60%用于生产电子铝箔，其余部分用于航空航天和汽车装饰件等领域。2019年高纯铝6.84亿，占比15.15%。

（2）电子铝箔主要用于电极箔生产，电极箔主要用于铝电解电容器的生产；电子铝箔产能 3.5 万吨，2014-2018 年连续五年国内市场市占率超过 50%，目前电极箔产能 2000 万平米。2019年电子铝箔6.69亿，占比14.83%。

（3）高性能铝合金主要用于电子消费品、节能导线、汽车发动机、汽车装饰、建筑装饰等电子、电力、交通、建筑相关领域。2019年合金产品7.81亿，占比17.31%。

公司的募投项目：年产 1500 万平方米高压高性能腐蚀箔项目、年产 1500 万平方米高压高性能化成箔项目。截止2019 年 12 月底，部分生产线已经进入调试生产阶段。

2、高纯金属进口替代空间巨大 ，公司是国内唯 一具备联合法提纯5N(99.999%)及以上超高纯铝和高纯化熔炼铸造生产能力的企业。溅射靶材产业链呈金字塔型分布，高纯金属供给以及高纯溅射靶材制造环节技术门槛高、设备投资大，主要被美国、日本企业垄断，挪威海德鲁是目前全世界 5N5 高纯铝行业最大的公司。相比之下，新疆众和进入高纯铝靶材的时间相对晚些，技术差距在逐渐缩小。高纯铝的提纯方法主要有三层电解法和偏析法，新疆众和目前全部掌握和采用。公司超高纯铝溅射靶基材及铝基键合丝母线经过十年研发（国家重大科技专项 02 专项），2018 年开始陆续供应市场，2019 年产品逐步实现稳定并实现批量供应。目前公司供应的靶材原料中半导体用靶材大概占到 60%，显示面板用靶材占到 40%左右。公司超高纯铝溅射靶基材 2018 年、2019 年销售数量分别为 31.70 吨、24.39 吨，营业收入分别为 265.55 万元、382.07 万元，主要客户为有研亿金新材料有限公司等。

3、2019年6月票募集资金约 7.5 亿元投向1500 万平米高压化成箔+腐蚀箔项目，引入特变电工、格力电器等作为战略投资者，格力电器持有公司股份 4.44%，成为本公司第三大股东。格力的战略入股有助于公司加强与下游企业的合作，有利于公司产品实现更加稳定的销售。项目预计两条生产线全部达产后可增加毛利润 3.84 亿，增厚净利润 1.5 亿左右。

4、西南证券预计公司 2020-2022 年归母净利润分别为 2.9、3.4、3.7 亿元。（部分资料来自于东北证券、西南证券）

【奥士康】二线PCB龙头，深度受益通信和汽车应用

1、奥士康，二线PCB龙头，主营高密度印制电路板的研发、生产和销售。本公司主要产品为PCB硬板，产品层数以双面板和多层板为主。2017-2019年净利润为1.73亿、2.39亿和2.68亿，2020年中报净利润1.19亿元，同比去年增长20.56% 。

2018 年产值 22 亿，位居内资 12 名，年产能近 400 万平。公司产品以大排版特质成为通讯、汽车、面板等领域的重要供应商，上市后公司产能加速扩张，5G 驱动通讯 PCB 需求爆发，一线梯队厂商产能紧缺，大量中低层板订单溢出至二线厂商。19 年公司进行中高层干部变更，推动内部降本增效和产品升级，近年来公司业绩稳定增长，同时推出激励计划调动员工积极性，19-21 年业绩复合增速有望实现 28%增长。

2、通讯板供不应求，订单溢出效应显现。流量驱动逻辑下基站端需求加速，5G 建设 2019 年开启，深南沪电生益三家主力通讯板供应商产能利用率接近饱和状态，产品结构季度环比持续改善，高阶高速高频板占比大幅提升，推动企业盈利能力大幅改善，中低阶通讯板需求没有明显下滑，逐渐从一线梯队转移到二线企业，诸如景旺、崇达、奥士康等，产业链调研反馈二线 PCB 公司 19 年三季度开始逐渐承接来自华为中兴的基站订单，5G 的驱动效应逐渐开始扩散。

3、公司产品结构升级，高层板产值加速提升：公司成立以来一直主动调整产品结构，通过加大投入逐渐做更高层电路板，2019 年公司低端单双面板加速下滑，同时高层板维持高速增长，预计 2019 年高层板产值占比超过 80%。高层板售价从 2015 年的 670 元/平米提升至 2018 年的 730 元/平米，盈利能力持续改善。

4、管理改革渐显成效：2018 年公司上市后推行股权激励和员工持股双重激励计划，19 年上半年在中高层实行职业经理人制度，打破家族企业管理僵局，内部推行降本增效改革，加大自动化和智能化生产投入，公司 19 年 Q3 毛利率显著改善并预期将维持高位。

5、产能扩张有序推进，财务稳健助力长远发展。公司产能扩张遵循边建边投策略，扩张较为保守，以现金流为核心，降低财务风险，上市以来公司杠杆率持续下降，预计益阳三厂有望 2020 年实现满产，肇庆项目有望 2021 年投产。 （部分资料来自于西南证券和中泰证券研报）

新股介绍

【巴比食品】中式面点速冻食品生产商

1、巴比食品，中式面点速冻食品生产商，主营业务是专业从事中式面点速冻食品的研发、生产与销售，主要产品可以分为面点系列产品、馅料系列产品以及外部采购系列产品，具体包括包子、馒头、粗粮点心、馅料以及粥品饮品等，共计近百余种产品。2019年食品类营收9.48亿，占比89.11%，包装物及辅料7311万，占比6.87%，加盟店管理营收4166万，占比3.92%。

2、公司产品分为面点系列产品、馅料系列产品以及外购系列产品，具体包括包子、馒头、粗粮点心、馅料以及粥品饮品等，其中豆浆、粥类、粽子、糕点、饮品等产品向外购供应商直接采购。公司产品生产方面主要以自主生产为主，采取每日以销定产的模式。根据国家统计局公布的 2017 年食品制造业规模以上工业企业主营业务收入为 22,140.85 亿元，2017 年发行人营业收入为 8.67 亿元，占比为 0.039%。

3、 公司采用特许加盟为主，直营门店、团餐销售为辅的销售模式。截止2019年底，公司拥有16家直营店、2915家加盟店，2019年加盟业务占营收比重86.3%，团餐收入占比从2016年3.8%提升至2019年的10.7%。 加盟商与加盟店同步增加，加盟单店收入稳定。直营店数量稳定，单店收入较高。 从毛利率角度来看，直营门店毛利率>特许加盟毛利率>团餐毛利率；从定价模式角度来看，直营门店>团餐模式>特许加盟模式，公司按0.45折供货给加盟商、按0.5折左右供货给团餐客户。

4、公司国内销售区域主要是华东、华南、华北，其中华东为主战场，华北拓展迅速。华东各年产品销售金额占比 90%以上，主要系公司主要生产基地位于上海市，产品配送有一定的运输半径，销售区域呈现一定的集中度。公司大部分门店集中在华东区域，北京门店拓展迅速，2022年前在北京、上海、广东、江苏、浙江等地区的重点地段开设182家直营店铺，增强在华东、华南、华北等地区的旗舰门店示范宣传作用、提升销售，加盟拓展速度也有望加快。

5、行业规模化发展大势所趋。食品制造业集中度较低，大中型企业约占总数的 18%，小型企业约占总数的 82%，竞争激烈。其中，中式面点速冻食品制造行业发展具有“大市场、多群体、小生产、小规模”的特征，大型企业较少，中小型企业较多，全国性品牌较少，区域性品牌较为突出。未来食品安全控制标准更加严格和行业快速发展，市场份额会逐步向规模以上、具有品牌优势的企业集中。

6、行业：我国食品制造业规模以上工业企业主营业务收入由 2007 年的 5,853.09 亿元增长至 2017 年的 22,140.85亿元，年复合增长率为 15.93%，刚性需求及扩大内需政策推动食品制造业的快速发展。我国中式面点速冻食品行业经历了萌芽起步阶段和快速发展阶段后，当前处于整合发展阶段，消费者对速冻食品的需求日益旺盛，零售终端配套各式冷藏柜，冷藏产业链的完善保障了产品的供给，速冻食品已从节日型消费转为日常型消费，行业需求集中于快餐、团体餐饮和家庭餐饮等领域。未来行业的发展呈现武大特征：①行业营销渠道多元化；②行业消费群体覆盖面广；③注重产品质量及产品生产标准化、规模化；④追求安全、营养成为发展趋势；⑤行业兼并重组加快，市场集中度进一步提升。

7、竞争格局：（1）食品制造业：行业集中度比较低，企业规模参差不齐，多数企业规模偏小，市场处于完全竞争状态。据国家统计局数据显示，2017 年食品制造业中规模以上企业数达到 8,862 家，大中型企业占比 18%，小型企业占比 82%。（2）中式面点速冻食品制造行业：行业的发展具有“大市场、多群体、小生产、小规模”的特征，行业集中度较低，一方面导致面点食品制造行业的生产设备小型化、整体技术水平不高，另一方面加剧了企业间的无序竞争，大量中小企业进行低水平生产，产品结构不合理，存在食品安全的隐患，未来市场份额将向规模以上、具有品牌优势的企业集中。

8、2017-2019年营业收入8.67亿、9.9亿和10.64亿，复合增长率为10.80%，归母净利润1.13亿、1.43亿和1.55亿，复合增长率为17.25%， 毛利率为31.51%、33.34%和33.11%。可比公司：绝味食品、三全食品、安井食品、煌上煌 。发行价格12.72，发行PE22.99，行业PE59.37，流通市值7.89亿，市值32.55亿。

注：新股资料来自个股招股说明书、国泰君安、招商证券、开源证券等券商研报

三、明日题材前瞻

（待补充）

四、明日公告前瞻

1009公告

【东安动力】预计前三季度净利润为6800万-8300万元，同比增长740%-926%。2020年前三季度，公司机累计销售发动机26.43万台，同比增长58.99%，销量的大幅增加，使公司本部的盈利能力大幅提高。

【招商轮船】预计前三季度净利润为37.8亿-41.8亿元，同比增长423%-479%。国际干散货运输市场受铁矿石、粮食等运输需求强劲带动，景气回升。公司油轮船队上半年在市场相对高位锁定了较多营运天，同时发挥全球运营的大船队等优势，三季度继续取得良好经营收益。

【三全食品】预计前三季度净利润为5.48亿-5.83亿元，同比增长370%-400%。报告期内，通过强化经营能力及改善管理效率，公司利润率恢复并保持至正常水平，销售收入的增长，实现了公司业绩可持续的提升。

【恒润股份】预计前三季度净利润为2.9亿-3.44亿元，同比增长164.77%-214.07%。报告期内，国内风电场建设加快，风电行业各产业链需求旺盛。公司集中产能、资金用于主业风电塔筒法兰的研发及生产。

【雅本化学】预计前三季度净利润为1.2亿-1.3亿元，同比增长137.54%-157.33%。报告期内，公司农药中间体产品销售收入继续保持较快增长；医药中间体产品销售稳步增长，订单新增情况良好。

【金力泰】预计前三季度净利润为6031.95万元—6801.99万元，同比增长135%—165%。公司持续与现有大型主机厂客户保持紧密沟通，深挖存量客户的多样化需求，提升公司产品的份额占比。

【双塔食品】预计前三季度净利润为2.66亿-2.95亿元，同比增长80%-100%。公司主营业务产品豌豆蛋白、粉丝、膳食纤维等销售情况良好，主营业务收入及持续盈利能力平稳增长，公司经营业绩进一步稳健提升。

【和邦生物】公司受8.18洪水灾害的影响，部分生产线停产。2020年10月5日，受汛情影响的生产线已全面复产。

【巨星农牧】公司所在地四川省乐山市五通桥区于8月18日发生汛情，受汛情影响，公司皮革生产的主要厂区全部停产。受汛情影响的厂区已于10月5日全面恢复生产。

【新北洋】在“国网电动汽车服务有限公司2020年低速车换电柜框架采购项目”中，确定子公司数码科技为中标单位，预计采购3600台换电柜。

【皖通科技】由于子公司赛英科技公章未能管控，赛英科技可能失去控制。如公司失去对赛英科技的控制，可能导致公司2020年度对上述商誉计提商誉减值损失，可能对公司2020年度业绩产生重大不利影响。

【晨曦航空】控股股东汇聚科技及其一致行动人航天星控拟合计减持不超过3%。

【江龙船艇】董事赵盛华和副总经理贺文军拟合计减持不超过2.97%。