国金证券：六氟磷酸锂景气向上，新型锂盐快速发展
tony2001
中线波段
2021-10-13 15:25:39
新能源带动六氟磷酸锂（LiPF6）需求上行，行业规模不断扩大，目前处于扩产潮，预计后续供需紧张局面将缓解LiPF6 是锂离子电池电解质的一种，是锂电池电解液的重要组成成分，单吨电解液添加比例约 0.12-0.13，伴随着锂离子电池的扩产，LiPF6 需求将持续增长，国金证券预计 2021 年 LiPF6需求量约 6.6 万吨，2025 年 LiPF6需求量约 23.8 万吨，未来 4 年复合增长率 38%。
2020 年 9 月之后，随着下游新能源汽车需求超预期，LiPF6供需偏紧，价格从 2020 年 8 月份 6.95 万元/吨一路上涨至 2021 年 10 月初的 46.5万元/吨，短期供需依然紧俏，国金证券判断 LiPF6 的价格将在 2022 年年中之前维持高位震荡，2022 年下半年之后，行业供需将有所缓解。
头部企业市占率将逐步提升，与下游客户绑定越来越紧密2016-2020 年，行业 CR3 在 50%左右，CR5 由 65.3%上升至 67.26%。在需求向好的大背景下，头部厂商加大了产能扩张的力度。
预计到 2023 年第一批产能集中释放后，行业 CR3 将提高到 75.43%，CR5 将提高到 85.43%。
游电解液厂家锁定部分产品的价格，也保证了上游厂家六氟磷酸锂未来几年的出货量，国金证券预计未来头部企业的盈利水平将有所保证。
新型锂盐与六氟磷酸锂充分协同，头部企业加速布局新型锂盐，成本下降有利于其加速推广相较于传统锂盐六氟磷酸锂，双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）具有电导率高、热稳定性高、耐水解、抑制电池胀气等诸多优势，但是过去昂贵的价格制约了其进一步推广，随着 LiFSI 生产工艺日益成熟、成本将逐渐下降，为 LiFSI 的商用创造了条件。
参考康鹏科技数据，公司 LiFSI 成本从 2016 年 61.7 万元/吨降至 2020 年 26.6 万元/吨，降幅达 56.89%。当前国内龙头厂家纷纷开始加速布局 LiFSI，随着技术工艺的成熟，国金证券预计LiFSI的成本将进一步下降，其在电解液中的应用将进一步推广。
2020 年 9 月之后，随着下游新能源汽车需求超预期，LiPF6供需偏紧，价格从 2020 年 8 月份 6.95 万元/吨一路上涨至 2021 年 10 月初的 46.5万元/吨，短期供需依然紧俏，国金证券判断 LiPF6 的价格将在 2022 年年中之前维持高位震荡，2022 年下半年之后，行业供需将有所缓解。头部企业市占率将逐步提升，与下游客户绑定越来越紧密2016-2020 年，行业 CR3 在 50%左右，CR5 由 65.3%上升至 67.26%。在需求向好的大背景下，头部厂商加大了产能扩张的力度。预计到 2023 年第一批产能集中释放后，行业 CR3 将提高到 75.43%，CR5 将提高到 85.43%。游电解液厂家锁定部分产品的价格，也保证了上游厂家六氟磷酸锂未来几年的出货量，国金证券预计未来头部企业的盈利水平将有所保证。新型锂盐与六氟磷酸锂充分协同，头部企业加速布局新型锂盐，成本下降有利于其加速推广相较于传统锂盐六氟磷酸锂，双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）具有电导率高、热稳定性高、耐水解、抑制电池胀气等诸多优势，但是过去昂贵的价格制约了其进一步推广，随着 LiFSI 生产工艺日益成熟、成本将逐渐下降，为 LiFSI 的商用创造了条件。参考康鹏科技数据，公司 LiFSI 成本从 2016 年 61.7 万元/吨降至 2020 年 26.6 万元/吨，降幅达 56.89%。当前国内龙头厂家纷纷开始加速布局 LiFSI，随着技术工艺的成熟，国金证券预计LiFSI的成本将进一步下降，其在电解液中的应用将进一步推广。
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