提纲：

一、行业题材：

储能电站安全：政策发布储能电站消防迎机遇；

元宇宙购物：618年中大促，虚拟购物会场成亮点；

二、涨停解析：

视觉中国：境内外双数字艺术平台上线 中国文化NFT出海；

元隆雅图：为肯德基提供礼赠品，积极落地元宇宙业务；

华西能源：老挝4.09亿美元清洁能源合同；

三、新股研究：

必易微：电源管理芯片；

菲菱科思：网络设备（交换机/路由器）代工商。

正文：

一、行业题材：

储能电站安全：政策发布储能电站消防迎机遇

1、事件刺激：5月25日国家能源局发布《加强电化学储能电站安全管理的通知》，从7大方面18个具体领域强化了储能电站的安全管理。从储能电站的规划设计、设备选型、竣工验收、并网验收、运维管理、应急消防等诸多领域全面对储能电站的安全管理做好规划。

2、储能安全问题亟待解决，利好储能消防类公司

1）储能快速发展初期，消防标准还不完善，未来随着法规趋严，会越来越重视安全问题，利好真正有效的消防系统供应商。

2）储能系统内电池的热失控反应以及储能系统外的电气设备和附属设施故障均可能引发储能电站的爆炸。据CNESA不完全统计，2011-2021年间全球共发生50多起储能安全事故，其中中国发生4起，储能安全问题亟待解决。

3、市场空间与格局

1）储能消防：电化学储能装机加速上行叠加政策驱动，储能消防腾飞在即大有可为，据测算储能消防市场2022-2026年CAGR达75%，2026年空间达111亿。

2）电力消防：“十四五”规划期间特高压线路建设加快叠加高压及以上变电站存量升级改造，预计“十四五”期间我国高压、超高压、特高压变电站消防市场近千亿。

3）美国成熟的消防市场，前三大龙头Tyco、Honeywell和UTC市场占有率合计超过30%。而我国消防行业市场分散，前30强企业合计市场占有率不到10%，集中度提升存在空间。

相关公司

元宇宙购物：618年中大促，虚拟购物会场成亮点

（来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）

1、事件驱动：据Tech星球从淘宝内部人士处获悉，为了备战此次618，淘宝内部专门成立了元宇宙专项项目组，正在连夜优化虚拟购物会场，将在618期间上线元宇宙购物。其中重点要解决的是“人货场”的链接问题，保证用户在不穿戴外挂设备的基础上，在前端初步实现虚拟购物链路，满足立体化“逛淘宝”的需求。

2、实现方式：从一份来自内部长达33秒的购物场景测试画面中，可以比较清晰地看到“购物元宇宙”的基础底版，用户通过手机操控方向，指引人物在3D世界中漫步和购物，并且完成一定的交互动作。

3、618年中大促：据各大电商平台显示，目前包括京东、小米、拼多多等已经于5月23日晚8点开启年度618大促，另外天猫、抖音将分别于26日和6月1日启动活动。

4、补贴方面：今年各平台均未设618晚会，预计各平台相对节省宣传与公关费用，而加大对用户实际的补贴折扣力度。淘宝/天猫今年为满300-50（去年为满200-30）、京东跨店满减满299-50；抖音今年推出三档满减，并鼓励用户使用抖音支付或DOU分期；快手则推出20亿官方补贴。

5、元宇宙另一个落地方向：云混合办公

据民生证券研报，5月13日海外元宇宙巨头Meta展示了头显设备Project Cambria最新研发进展，不同于前代产品Meta Quest系列，Project Cambria主要应用场景为混合办公，并有望于今年秋季的Meta Connect大会上正式发布。根据HP与Poly统计预测，2024年全球混合办公、居家办公市场空间分别约60/70亿美元。根据IDC预测，2024年我国视频会议市场规模将超100亿元，云会议市场占比近40%。

二、涨停解析：

（来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）

1、事件驱动：22年5月25日午间公告，由公司打造的海外视觉艺术数字艺术品平台—Vault by 500px官方网站（www.vault.world）于北京时间2022年5月25日上线测试。

2、中国文化出海。2022年，公司计划在500px国际版建设数字艺术交易平台“Vault by 500px”，打造为全球创作者服务的社区与交易平台，实现数字艺术品全球化可信流转，同时向全球传播中国优秀文化，促进国际文化交流。此平台是基于摄影师社区500px推出的，公司于18年收购500px，500px覆盖195个国家，注册用户超过2000万，50万签约创作者，并与国内外近300家专业版权内容机构建立紧密合作关系，再加上公司16年收购的拥有4000多万张老照片的Corbis，可有广泛的应用场景。

3、对公司影响。公司采取境内、境外双数字艺术平台上线的战略，向to C拓展，充分挖掘 Corbis的艺术价值，激活500px全球领先的摄影师资源，实现数字艺术品全球化可信流转，为创作者提供更多服务和变现机会，向海外延伸，协助国内创作者向全球传播中国优秀文 化，促进国际文化交流，给公司业绩带来积极影响。

4、国内NFT平台。国内相关平台如雨后春笋冒出，目前市面上大致有36个平台，大致分为这几类：

(1)顶级平台。如鲸探，幻核，百度，网易等，背靠巨头，拥有人气流量，技术有保障，NFT作品来源也比较可靠，不论是艺术价值还是观赏性都比较高。其中，鲸探是国内目前关注度最高的NFT平台，但是目前都没有开放二级市场。

(2)上市企业背书平台。目的可能是为了提前布局或吸引资本市场注意等目的开展的平台。相关的作品可以收藏但同样不可交易。Vault by 500px正式上线就属于此类平台，公司采取境外上线，因此看点十足。

(3)其余平台。这些平台具有完善的交易机制和作品艺术来源，甚至和政府有关部门合作发行。

目前国内尚不允许进行NFT交易，开启二级市场平台有被关闭的风险，因此各个公司多是提前布局。

5、国外市场。21年是属于NFT的一年，数据显示，OpenSea在当年8月29日单日交易量就超过3亿美元，月内交易量达到近30亿美元，9 月平台活跃用户达到20万人。在OpenSea 平台上，用户可以与世界上任何一个人进行代币买卖和交换。其余著名的平台有Rarible(低成本交易)、Super Rare(数字艺术家最全)、Nifty Gateway(受监管、美元兑换)、Foundation(邀请制平台)、Enjin(游戏生态体系)、LaCollection(博物馆和机构收藏)、Binance NFT(盲盒NFT)等。

6、估值水平。拿头部OpenSea为例，公司成立于2018年，A轮融资2300万美元，B轮融资1亿美元，估值达到15亿美元，据Dune Analytics，OpenSea在以太坊交易量连续四个月超20亿美元。截至21年12月，用户总量超过75万人，12月ETH交易量市场份额占比高达98.2%。今年1月4日，又获得3亿美元的融资，使其估值达到133亿美元。

7、营利能力。还是OpenSea为例，其主要收入模式为收取2.5%的交易手续费，这基本处于行业最低水平，根据21年160亿美元总销售量，可以推算得知OpenSea在21年总收入已达4亿美元。假设内容质量相同，PS估值33倍，照此可以推算出Vault by 500px上线后大概的市值位置。

8、风险提示：Vault by 500px平台目前处于上线测试阶段，具体运营情况将取决于后续市 场拓展及推广。

（部分资料来自链新、含金量、公司公告等）

元隆雅图：为肯德基提供礼赠品，积极落地元宇宙业务

（来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）

1、驱动因素：22年5月25日盘中互动，公司为肯德基等品牌提供礼赠品的开发定制、生产、供应等营销服务。5月21日，肯德基上线儿童节套餐，可达鸭音乐盒是肯德基儿童节套餐搭配玩具之一。随后几天时间里，可达鸭音乐盒在社交平台迅速爆红，不仅多家肯德基门店玩具断货，二手平台还出现价格炒作和加价倒卖现象。

2、电商营销：子公司上海畅融已开展抖音电商业务并在上海、杭州等地建立直播间运营。公司持有谦玛网络60%股份，谦玛网络主业是新媒体整合营销，和头部网红进行业务合作。

3、元宇宙：公司正在积极落地元宇宙数字产品及运营，加速建立数字艺术和数字藏品元宇宙线上场景平台，以区块链技术为基础，为企业客户、IP方、艺术家等提供NFT产品的创制、发行、营销、联名创作等NFT服务。

4、公司概况：公司主要为世界500强公司及国内知名企业提供整合营销服务，聚焦于礼赠品创意设计和供应、数字化营销和新媒体营销。公司签约环球影业（UniversalPicture）“功夫熊猫”、“颗颗”和“马达加斯加”系列等IP五年使用权。

5、业绩增长：2022年，公司生产的以冰墩墩为代表的冬奥会周边礼品爆火，一季度营收9.8亿，同比增长120.1%，扣非归母净利润0.9亿，同比增长361.4%。（部分资料来自公告互动、中国财经等）

华西能源：老挝4.09亿美元清洁能源合同

（来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）

1、驱动因素：22年5月24日晚公告，公司及全资子公司长青新能源与老挝彭莎东部电力分别签订了《老挝南潘清洁能源项目离岸供货合同》《老挝南潘清洁能源项目到岸服务合同》，合同总金额共计4.09亿美元（折合人民币27.58亿元)，约占2021年营收的181.83%。合同履行期45个月，折合年均营收约7.35亿，约占2021年营收的48.4%。

2、老挝彭莎东部电力有限公司，主营业务为电力生产、出售，其大股东为老挝彭莎集团有限公司，是老挝一家实力雄厚的大型多元化的集团公司，具有较强的资金实力和履约能力。

3、电力合同：2021年1-12月，公司共签订各类订单合同累计金额29.22亿元。22年2月15日，公司与凌云县国金财富签署了3.5亿元凌云县50MW生物质发电工程一期30MW项目EPC工程总承包合同。

4、公司概况

（1）公司在电站装备制造、电厂工程总包等业务领域已有多年的经验积累，并已成功实施了国内外数十个电站EPC工程总包项目。公司是国内少数几家拥有超临界高新锅炉技术研发和生产制造能力的企业之一。

（2）公司主要产品及服务包括：高效节能锅炉、洁净燃煤锅炉、环保锅炉、新能源综合利用锅炉及其配套产品的设计、制造和销售，以及基于节能环保、可再生能源、新能源综合利用电源建设等领域提供工程总承包服务。

（3）节能减排：公司通过对锅炉热力系统改造，减少能源损耗，提高效率，同时对废气回收再利用，下游包括钢铁、冶金、造纸、化工、制糖等多个行业。另外公司利用生物质气化技术，以生物质能源替代化石能源，降低碳排放。

5、风险提示：控股股东黎仁超先生所持有，累计可能被司法拍卖的股份占公司总股本17.29%。（部分资料来自公告互动）

三、新股研究：

必易微：电源管理芯片

1、主营业务：公司主营电源管理芯片，在产芯片700余款型号，为全方案电源管理芯片供应商，公司拥有国内广泛众多的知名客户，公司的电源管理芯片按应用分以下四类：1、LED 照明驱动控制芯片2、通用电源管理芯片3、家电及IoT电源管理芯片4、电机驱动控制芯片。

2、核心亮点：

（1）公司在LED照明领域已与国内外知名企业如得邦照明、飞利浦、佛山照明和Yeelight等建立了长期合作关系。

（2）目前公司在产的电源管理芯片规格型号700余款，产品广泛运用于LED照明、通用电源、家电及IoT领域，已成为主要的全方案电源管理芯片供应商。

（3）公司在通用电源管理领域实现了产品性能升级，已服务的终端客户主要包括安克创新、奥海、传音控股等；公司在家电及IoT领域已与知名企业如奥马、海尔、和而泰、九阳等开展合作。

3、行业概况：

（1）根据IC Insights的数据，2019年电源管理模拟器件约占集成电路规模的21％，在集成电路市场里面排名第一，出货约639.69亿颗，超第二和第三名的总和。

（2）2015年-2018年全球该市场从191亿美元增长到250亿美元，至2026年全球该市场规模将达到565亿美元，2018-2026年复合增长率为10.73%。

（3）2020年国内电源管理芯片市场规模为781亿元。

4、可比公司：晶丰明源、圣邦股份、富满电子、明微电子、上海贝岭、力芯微、芯朋微等

5、数据一览：

（1）2019-2021年，营业收入分别是3.48亿元、4.29亿元、8.87亿元，复合增速59.6%；扣非净利润分别是1816.59万元、3516.29万元、2.34亿元，复合增速359%，毛利率分别为21.90%、26.77%、43.21%，发行价格55.15元/股，发行16.24PE，行业41.66PE,发行流通市值9.52亿，市值38.08亿。

（2）经公司初步预计，2022年1-6月公司实现营业收入约38,000.00万元至50,000.00万元，同比变动约0.44%至32.16%；预计实现归属于母公司股东的净利润约6,850万元至9,700万元，同比变动约-26.58%至3.96%。

（公司招股意向书、申万宏源）

菲菱科思：网络设备（交换机/路由器）代工商

1、主营业务：公司的主营业务为网络设备的研发、生产和销售,以ODM/OEM模式与网络设备品牌商进行合作；主产品包括交换机(占比87%)、路由器（占比12%）及无线产品、通信设备组件等。

公司产品定位于企业级网络设备市场,兼顾消费级市场,广泛应用于运营商、政府、金融、教育、能源、电力、交通、中小企业、医院等以及个人消费市场等诸多领域。

2、核心看点：

1）已具备40G/100G高带宽、大容量交换机的开发能力,于2019年研发出了高背带容量插卡式核心交换机的业务板、核心板,高端数据中心交换机、5G小基站等新产品的硬件方案也基本研发完毕。

报告期内,公司高速率、大容量的万兆管理交换机通过技术驱动型的业务规划,实现了从单一产品开发、小批量供货到多系列产品、大批量供货的快速增长。

3）公司目前实施“大客户”策略,已经成为新华三、S客户、小米、神州数码、D-Link、迈普技术等国内主要品牌商的合格供应商。

3、行业

1）市场规模：根据IDC数据，2020年度我国交换机市场规模为41亿美元，同比增长12.68%;路由器市场规模达到7.20亿美元，同比增长9.56%。2021年上半年，我国交换机市场规模为20.83亿美元，同比增长17.06%，企业级路由器市场规模为3.58亿美元，同比增长17.90%。

2）格局：全球交换机市场以思科为龙头，占据了约50%的市场，其他主要参与企业为华为、Arista、HPE、新华三和Juniper，根据IDC的统计数据1，2020年度和2021年上半年，上述6家企业合计市场份额分别为80.1%和79.2%。

4、竞争对手：恒茂高科、智邦科技、明泰科技；

5、数据一览：

（1）2019-2021年，公司营业收入分别为10.40、15.13、22.08亿元，复合增长率为45.7%;归母净利润分别为0.55、0.96、1.69亿元，复合增长率为75.3%。2019-2021年公司毛利率分别为14.14%、14.32%、16.08%。发行价格72元/股，发行PE24.07，行业PE31.16，发行流通市值9.6亿，总市值38.4亿。

（2）公司预计2022年上半年收入为12.0-12.5亿元，同比变动幅度为37.21%-42.92%；归母净利润为0.9-0.95亿元，同比变动幅度为21.98%-28.76%；（资料来自公司官网、招股说明书）