投资亮点

1“十四五”规划、新污染物治理方案、企业创新减税政策等多方面政策对仪器行业支持力度持续加大。
2色谱仪、光谱仪、质谱仪、医学影像、基因测序以及X线探测器等科学仪器设备领域市场空间大，国产替代弹性高。
3头部企业经过多年研发沉淀分层逐渐进入业绩拐点期，部分企业已经具备了较强的竞争优势，业绩快速增长并陆续实现出海。

科学仪器行业最新观点：

政策对仪器行业支持力度持续加大，质谱仪、色谱仪、光谱仪、基因测序仪、医学影像、X线探测器等领域的国内头部企业经过多年技术积累已经具备较强的技术领先优势，预计在国产替代大背景下，相关企业将持续保持领先地位。

国金证券分析师建议重点关注国内科学仪器细分领域龙头企业聚光科技、皖仪科技、华大智造、联影医疗和奕瑞科技等。

一、服务医药等多个下游，仪器行业政策支持不断

2022上半年，“第三次全国土壤普查”是环境领域的重要事宜。随着大气污染、水污染、土壤污染防治资金的下达，新污染物治理方案的发布，环境监测仪器及相关设备需求保持持续景气。

3月31日，北京市发布《关于支持发展高端仪器装备和传感器产业的若干政策措施实施细则》等。

9月13日，国务院总理主持召开国务院常务会议，会议指出，推进经济社会发展薄弱领域设备更新改造，有利于扩大制造业需求，推动消费恢复成为经济主拉动力。对于仪器设备更新改造的支持将促进国内仪器设备龙头企业发展。

2022年是实施“十四五”规划承上启下的关键之年，《“十四五”市场监管科技发展规划》、《“十四五”中医药发展规划》、《“十四五”全国农药产业发展规划》、《“十四五”生物经济发展规划》等多个规划落地，对科学仪器检验检测智能化水平提出了新的要求。

二、高端仪器国产替代加速

科学仪器行业具有广阔的行业纵深，市场空间广阔。涉及核心零部件种类多，搭建稳定可控、具有产业竞争优势的科学仪器研发、生产和服务体系，需要持续多年的高研发投入和市场推广。极高的壁垒使得体系完善的科学仪器巨头具有优质的行业竞争格局和较高的毛利率和净利率水平。

质/色/光谱仪：2020年我国质谱仪、色谱仪、光谱仪市场规模约142、107、67亿元，其中2016年-2019年发改委200万元以上科学仪器采购数据统计中，质谱类国产设备占比仅为1.19%、光谱-色谱占比仅为0.24%，国内亟待优秀的科学仪器企业崛起。

医学影像设备：国内医学影像设备起步较晚，人均保有量相比发达国家仍有巨大提升空间，2020年PET/CT百万人均台数中国为0.61，同期美国为5.73。全球基因测序仪及耗材市场在过去数年间保持了两位数的增长。

基因测序仪：预计到2030年，全球基因测序仪及耗材市场将达到245.8亿美元的市场规模，中国基因测序仪及耗材市场将达到303.9亿元的市场规模。

X线探测器：2018年全球X线探测器市场规模为20亿美元，其中医疗、宠物用产品市场销售额份额约占74%。随着医美、宠物医疗、口腔、DSA、内窥镜、动力电池和多种工业检测的高速发展，预计到2024年市场规模将达到28亿美元，2018-2024复合年增长率为5.9%。

三、头部企业经过多年研发沉淀分层逐渐进入业绩拐点期

联影医疗、华大智造、奕瑞科技各自在医学影像、基因测序和X线探测器领域已经具备了较强的竞争优势，业绩快速增长并陆续实现出海。

聚光科技质谱、色谱、光谱技术平台布局完善，已逐渐成长为国内通用科学仪器的龙头企业；

皖仪科技超高效液相色谱主要性能参数处于国内领先地位，未来有望商业化放量，业绩有望逐渐迎来拐点。

研报来源：国金证券

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