匹配风光大基地，特高压将迎投资大年-韭研公社

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匹配风光大基地，特高压将迎投资大年

tony2001

中线波段

2022-11-21 12:00:27

广发证券预计，23年将是特高压工程开工大年，特别是特高压直流项目，交流特高压投资预计23年较22年增长77%；直流特高压投资预计23、24年分别增长70%、61%。
11月21日，特高压板块逆势上涨，神马电力2连板，高澜股份、派瑞股份、大东南、思源电气、国电南自等跟涨。

催化方面，除了市场传闻外，长江证券指出，今年前10月，特高压交流新项目落地速度较快，具体包括：

1）特高压直流今年新建成投运1条（白鹤滩-江苏），在建1条（白鹤滩-浙江，2021年开工建设，今年11月底具备400万千瓦送电能力，2023年6月工程全面建成投运），完成1条直流（金上-湖北）可研，开展3条直流（陇东-山东、哈密-重庆、宁夏-湖南）可研工作。

2）特高压交流今年已经新建成投运或全线贯通2条（荆门-武汉、南阳-荆门-长沙），新开工建设4条（驻马店-武汉、南昌-武汉、福州-厦门、川渝环线），新核准招标1条（张北-胜利），开始编制预可研1条（大同-怀来-天津北-天津南）。

行业有望集中实现设备交付

当前时点展望后续，长江、海通、中信等多家券商观点一致，即为了匹配新能源的大比例接入，特高压建设有望持续推进。

长江证券预计2022四季度开始到2024年上半年将大概率进入特高压直流线路的核准招标开工高峰期，尤其是2023年；招标开工后，产业链相关设备企业的订单、交付也能够实现兑现。

判断依据在于：

1）特高压直流主要作用在于长距离电力传输，是风光大基地的关键外送通道，因此特高压直流建设底层逻辑在于要与风光大基地建设能够匹配，尤其是时间上的匹配。对于风光大基地，目前看二期项目对于外送特高压通道的依赖较高，从风光大基地二期的规划看，提到了数条特高压新建外送通道。

结合国网此前的十四五特高压直流规划，长江证券认为，特高压直流十四五末投运确定性较高、必要性较强，直接影响风光大基地的电力外送消纳。

2）从国网特高压直流的建设周期看，一般项目基本在1.5-2年左右时间，因此在2025年年底前建成投运。

长江证券认为相关特高压直流项目需要在2024年上半年及以前核准开工，即目前明确规划的至少8条直流线路需要在2022四季度-2024四季度期间内集中核准落地，对应年化核准招标开工直流数量达5条左右，达到上一轮2014-2016年建设高峰的状态。

3）从目前的各条直流线路的实际进展来看，金上-湖北10月底11月初拟环评获批，预计有望在2022Q4实现核准招标开工；陇东-山东、哈密-重庆、宁夏-湖南今年上半年及开展可研工作，若进展顺利预计完成可研后可能在2023年上半年实现核准招标开工；剩余在论证线路中部分线路有可能在2023年下半年陆续实现核准招标开工。

4500亿市场空间，明后两年是投资大年

据光大证券测算，为实现电力空间平衡，“十四五”期间仍需建设12个特高压直流、16个特高压交流，累积投资4500亿元，2022年核准特高压交流2条，2023、2024年将是关键之年。

广发证券则是更具体的给出了投资增长率；具体来看，特高压建设的驱动力主要来自第二、第三批风光大基地。

广发证券指出，第二批风光大基地现已披露165GW，其中23GW（14%）利用存量通道，50GW（30%）依托新建省内通道外送，92GW（56%）依托新建超特高压外送通道进行消纳。与第一批大基地相比，需要新建通道、特别是跨省跨区超特高压外送通道的比例明显提升。

另外，据其测算，455GW的大基地总规模中，预计第三批及后续批次大基地规模将达到192.95GW，假设外送比例为2/3（第一、二批大基地外送比例41%、56%），即约129GW外送，一条特高压直流大约能够输送12GW新能源，故对应新增10.7条特高压直流需求。

考虑到特高压建设周期约1.5-2年，明显高于风电（约1年）、光伏（3-6个月）建设周期，故特高压须超前大基地建设。预计随着第二批大基地项目推进及第三批大基地规划提出，将会有更多特高压规划出台