广发有色：→
        金属品的价格都在上行，尽管是各自都有自己供需的因素，但总体上涨的话我们必须从大周期的角度去思考这个问题。周期的核心，就是供需的矛盾，一个是十多年以来资本开支总体是比较低的，二个是需求这块。
        大的需求周期，本质上低附加值的重工业在不同国家和地区之间的转移，由此带动的新的固定资本开支，带动金属的需求，现在中国很多工业产能在海外都有了栖息地，不是说国内不发展了，而是国内更多提质增效，但是需求很多低端产品的需求还在，这样的话相当于很多产能就转移出去了，我们看到就是东盟十国，相当于是中国2004年那时候的人均GDP，后面我们认为会有一轮新的固定资产投资周期，现在就是长周期的起点。
        市场有部分担心，商品价格涨幅过快，对下游的需求会形成的一定冲击，的确是的，看到二季度的时候国常会也开会讨论这个，但是核心是指引商品价格合理的波动，而不是说完全不允许上涨。电解铝，未来4400~4500万吨的供给不可能增加了，然后需求每年还是5~6%的增长，所以价格还是会保持强势。很多企业都是4~5倍的PE，所以这个估值的提升空间还是很大的。
        具体分品种看，铜现在大家分歧特别大，看好的认为风电、新能源这块的需求是比较好的，不看好的话，认为空调这块中国的需求有压力，但是海外是比较好的，价格快速上行势必会冲击一部分需求，但一旦平稳之后这个的需求应该是没问题的；
        稀土这块，很多投资者经过很多年的价格低迷之后，认为低价是常态，但是现在看供给结构和多年前有了很多的变化。现在全球供需的结构，不完全是中国主导，之前价格低迷主要是海外很多新的矿山都在出来，现在基本到尾声了，后面没有新增产能，然后现在国内的稀土矿也基本都是满产，而且中游稀土分离产能也是满产的，下游风电、新能车，家用电动工具，这些其实对于稀土磁材的提升都是很明显的，这样就造成了供需的不平衡，短期内是无法改变的。
        我们认为，无论是电池的材料，还是工业金属，还是稀土，都是利润和估值快速提升，本质上是一个戴维斯双击的过程。希望投资者要重视这块的机会；

 广发煤炭：→
        今年煤炭的下游需求是不错的，火电上半年增速是15%，水泥是14%，生铁这块也有几个点的增长，供给端产量是增长了6%，这个和市场想的是不一样的，并不是政府限制，而是客观供需就是紧缺的。而且确实前几年新增的资本开支是比较少的，虽然煤炭是背了一个夕阳行业的帽子，但这个东西是90年的时候就认为是夕阳产业了，实际还是发展了这么多年，需求和产量都增长了十几倍以上。未来几年，需求还是不错，供给保持偏紧，新的矿审批起来是五六年，然后资本开支也有3年，所以很多煤矿拿到矿权之后很多年都开不出来。我们现在看到，很多新增的量都是存量矿的增产出来，或者是恢复建设，不是新的产能，根据统计局的在建产能数据看，现在基本上已经接近尾声，6个省的煤炭产能逐步进入枯竭状态，所以后面的话整个的供给端可能是往下走的。
        去看美国的煤炭发电量占比，过去几十年是降低了30个点，其中20个点是天然气，10个点是风光核。所以，未来国内也是这样，重点是关注风光核对于煤炭需求的影响，一旦我们看到新的方向并没有发展的特别快的阶段，可能煤炭的供需格局又会表现的大家预期的好，出现一个夕阳红的状态。
        焦煤的价格来说，市场价和长协价的区别，上市公司都是长协为主，二季度环比涨了50块，三季度涨100，现在和市场价还是2~300的价差，这意味着2022年的均价比2021年还是高的，就是说这些长协占比高的上市公司，其实明年的业绩确定性是很高的。然后动力煤这块，一部分需求是不合规产能来补充的，如果监管强度大的话可能这部分就会受影响，强度小的话这些产能就能正常释放，现在看山西这些其实比较怂的，内蒙前几年比较松，这两年比较严，这样的也造成了一些产能的紧缩。这些产能如果把手续补全了，产量可能一部分增加，但是需要比较长的时间。所以焦煤看外蒙，动力煤的话关键看内蒙；
        动力煤的库存现在也是比较低的情况下，我们认为动力煤的价格是会维持高位，有利于煤炭板块的估值提升。过去几年大部分公司都是8~10倍，现在普遍是6~8倍，很多股价上涨更多EPS的提升，而不是估值，所以业绩的上修会逐步带动大家对于估值上修的关注，投资机会还是比较大的；
        吨煤利润去年比较低的，今年业绩弹性会比较大。焦煤反而更加推荐长协占比高的，因为确定性很强，安全垫是比较充足的； 

广发钢铁：→
        维持中期策略的看法，行业供需格局保持持续的紧平衡，相比上半年的话会有一些供需的改善，从盈利看会有提升，核心是需求保持相对稳定，供给端今年是有明确的目标是粗钢产量相比去年会有控制，之前提的目标是负增长。今年上半年是粗钢产量同比正的增长，下半年看产量会有6000万吨的减少空间。政策推进进度看，工信部落实了回头看的工作，确保产能压减，这也是为了落地粗钢产量下降的目标，现在很多省份已经在布置到各个企业的任务了。供给端的减少，从节奏上看关键看重点省份的详细方案，但方向是确定的，就是产量减少。需求端，我们认为会保持稳定，地产商品房库存的去化是比较好的，政策基调还是以稳为主，基建这块之前的专项债发行是比较慢的，为下半年的释放留下了很大的空间。工程机械、汽车的需求，还是保持比较好的水平，即使考虑去年的高基数效应，我们认为下半年还是保持一个正的增长，板材的情况会比长材更好。海外的疫情还是在恢复过程中，需求是保持旺盛，中国的钢材相比海外是一个低价的状态，因此出口还是保持不错，所以供需格局环比上半年是稳中有升的。后面，随着各个省份详细的减产方案出来，会形成一个供给缺口，成本端减少铁矿石的需求，所以这样吨钢的盈利会环比上升空间。
        板块的估值比较低，盈利的提升会带动估值的修复，尤其是板材的公司，二季度预告是非常好的，板材业绩增速比长材更好，建议关注环保技术好、具备品种优势以及控成本能力强的龙头，宝钢股份、华菱钢铁、新钢股份等这些。
        特钢这块，因为制造业在复苏，解决卡脖子的问题，进口替代的速度是在上来，对特钢的需求是供需两旺，高温合金和油气管领域的标的值得关注。
        长期看，随着碳达峰的推进，钢铁行业的碳排放占比其实挺高的，这个行业就是排头兵的作用，未来3~5年比较大的趋势是钢铁的产能、产量会有一个双控。