会议嘉宾：@知了研革 @深度发掘 

公社ID：知了研革

（以下观点仅代表发言人观点，不代表韭菜公社观点，个股行业有风险，请谨慎投资。）

一、先和大家分享选股策略，就基本面而言，选股策略分以下三种：

1、扎实的成长类型：营收、利润30%+，渗透率、市占率不断提升。

例如：光伏、新能源汽车、无人驾驶、VR，随着渗透率，市占率不断提升走出来。

2、稳健收益类型：追求好生意模式下，稳定的收益。

例如：银行、白酒、保险等。

3、反转、新增量类型：业务周期上行、新业务、新增量拉动业绩表现。

例如：上期和大家分享的天马科技，以及今天和大家分享的路德环境。

二、为何说路德环境是被严重忽略的饲料成长周期股

1、简介：路德环境，是科创板刚上市，目前18亿市值左右的冷门小盘股。最先是做河湖淤泥处理业务，是一只环保股，2017-2020年，环保业务占80%-90%。其次是工业糟渣业务，占比逐年上升，2021年已达30%，这是增量业务。

2、工业糟渣业务：最主要是酒糟业务。酒糟是白酒生产过程中产生的一种“垃圾”，这种发酵的，会带来黄曲霉素污染，影响当地的环境。路德环境和华中农业大学的微生物局研究合作，用几年时间花了几千万，通过微分子处理，把酒糟变废为宝，最终变成生物发酵的饲料，能够给牛羊鸡等吃的饲料，卖给下游饲料厂和养殖场。

3、工艺流程及上下游环节如下：

4、生物发酵饲料：是一种功能性饲料，含有粗蛋白，受益于国家饲料禁抗政策，市场需求很大，供不应求。

5、路德环境的酒糟处理业务，主要是做酱香型，也就是茅台这一类。白酒糟含水，非常重，行业壁垒是得在酒厂附近建厂（存储设备），需要掌握核心技术，才能拿到长期的订单。白酒糟（酱香型）市场非常大，一年有将近200万吨的空间，而路德环境2021年才7万吨，2022年预计11万吨，上游供应充足。下游市场需求很大，生产出来就被包掉。跑通商业模式后，这两年路德环境开始扩产能。

三、路德环境的饲料业务板块增量（扩产）

四、按照新的增量情况，给路德三年估值建模

此外，未来路德环境浓香型和清香型也会去做，还有一个预期是，分解后生物蛋白或可用于医美。如果医美的商业模式能够跑通，那就是另一块巨大的增量。

五、总结：

路德环境是一个被忽略的环保股，现在是偏成长的生物饲料股。它的增量逻辑是白酒糟业务商业模式已经跑出来了，产能正在不断的释放，能够慢慢贡献利润，是一个偏长期的成长股。

Q：估值方面，假设2024年2亿多利润，面临成长性压缩的问题，再加上饲料周期性和主业环保估值压制，到时候可能最多给到10-15倍的估值，感觉上升空间不是很大，向您请教。

A：这家公司，可以按照科技成长股的逻辑。前面调研的时候，管理层表示，3年做到酱香型市场50%的市占率。按照200吨/年的市场空间，路德环境可以做到100万吨/年。公司在逐步扩产，现在月产能是5000吨，但订单是7000吨/月，产出来就被疯抢，如果后面新增产能上来，想象力还可以更大一些。

Q：假设这个很赚钱，上下游包括同行，会不会来抢市场，壁垒如何？

A：这个问题很好，公司的壁垒体现在以下几个方面。

1、公司在酱香型技术领先市场，拥有很多专利；

2、公司在赤水河畔（茅台等酒厂）附近跑马圈地，拿到了稀缺的土地资源，和相关酒厂签订了长期的合同。

3、这个行业属于大企业看不上，小企业没实力，类似小众创新药，公司目前优势明显。

Q：关于壁垒补充几个信息

公司和政府签了排他协议，大仓储基地要集中存放，小公司没场地没专利没政府支持。

公社ID：深度发掘

（以下观点仅代表发言人观点，不代表韭菜公社观点，个股行业有风险，请谨慎投资。）

今天主要和大家分享关于龙头股的研究。什么是龙头股？龙头大部分都是能够带动市场情绪，能够起到四两拨千斤作用的股票，这种才叫龙头，它不一定是最先涨停。

第二点很关键的就是龙头我们怎么判断，事实上，这个是非常难的，包括是很多发动龙头的大游资，需要的是天时地利人和，当时淘股吧有个口诀，就是烂股出龙头，大妖出迷茫。涨停板很烂的，反而可能是龙头，大家有分歧的，并不是没有一致性情绪的，有可能是妖股，但是这些的话也是研究表面，而是忽略了实质，很多游资，每天晚上复盘复到深夜，他难道只去看技术面吗？肯定不是，最根本的话还是基本面跟逻辑面的研究，一个龙头能不能成为龙头，技术面是其次，很多时候还是基本面和逻辑，这就是很多人抓不住龙头的一个重要的原因。

操作龙头股的话，首先要对龙头股进行分类，一般分为三类。

一种是总龙头，比如说最近的天保基建。之前的那像东方通信之类的，一般都是可遇不可求的，没有任何一个资金可以在事先去预判，一般来讲的话，大事件去对他进行加持。还有就是最近大家比较熟悉的天保基建，其实天保基建的话，就是天时地利人和一个完美结合的股票，那天正好中午金融委出一个稳定市场的消息，下午很多房地产板块开始启动，然后又遇到东航坠机的时间，他正好还有空客的组装工厂，所以说他就在种种的因素，各种叠加，使他这个不断的走强。它就是天时地利人和各方面因素叠加产生的一个总龙头。

第二个的话是阶段性的龙头，这种情况是最多的，就是我们日常的话，遇到这种阶段龙头是最弱的，比如说日常的板块轮动，就说今天这个股票涨停，明天那个股票涨停，有时候你觉得他的涨停板很好，第二天去做的话，可能会反而会吃一根阴线，一个股票头天表现不怎么好，第二天他可能就是最好的涨停。还有一个就是板块的操作顺序，比如说那个之前炒盐湖提锂的时候，最开始涨得最好的是蓝晓科技，然后第二波涨得最好的是久吾高科，第三次长得最好的是巾帼科技，它分了三个阶段去涨，第一波炒作正宗股，第二波是炒作题材股，第三波是指鹿为马，按顺序去炒。如果你很熟悉的话，当一个概念起来的时候，选股的时候，就会知道第一波该去选什么股，第二波该选什么股，这样的话就可以帮你把握住各个阶段不同的龙头。

还有一种龙头就是对标，就是我们知道一个股票它涨了很多很高，或者是一字涨停买不进去的时候，就有很大一部分资金去发掘对标。比如说当一个股票它的涨幅巨大，很多资金踏空之后，他要么不敢买，要么的话就是一字板，买不到，这个时候有很多资金去发掘对标，然后就是第二个，阶段性的龙头，第三种就是补涨的龙头，我给大家举个例子，东方通信。当时中兴通讯从底部已经翻倍了，当时有很多资金考虑做东方通信，他就是当一个板块出现一个明确的龙头股，有很多资金会去做补涨，然后这个补涨的品种，它一般都是有几个特点，一个是低价，第二是小市值，或者有个好名字，或者说可以融资，都是加分项。

上面就跟大家分享了三个种类，总龙头、阶段的龙头，还有一个就是补涨龙头。所以说我们在自己操作龙头股的时候，事先就要判断，它究竟是属于哪种龙头，决定怎么去操作，比如判断它是总龙头的话，你可能中途就吓撤。第二种就是阶段龙头，你不用去管他的股价，股价高低，也不用去管它的市值大小，没有涨的你就买入它，总有轮动到的一天。第三个是补涨龙头，属于那种有一定的挖掘能力的人，但是他有个缺点，因为是补涨龙头，买入之后不一定马上涨，资金认可它需要一定的时间，举个例子，就是清水源的锂电材料和北大医药。

最后再给大家说一下REITs，今天那个光大嘉宝，我一直觉得它的股性不太好，其实它有点指鹿为马的味道，因为REITs的话目前最好的是基建类的REITs，因为只有基建类的REITs才可以在二级市场交易，也是允许公募基金发行，如果你不允许公募基金发行，依靠原来那种注册模式的话，是很难火起来的，然后光大嘉宝目前的话基本上都是那种商业写字楼，酒店公寓之类的资产，它是不能够公开发行REITs的，但是光大嘉宝有个优点，就是它是全市场唯一以REITs为主业的上市公司，辨识度很高。目前REITs最好的是南山控股，是做物流地产的，而且他在粤港澳，还有长三角这一带，他布局了很多非常优质的物流，像一些好的口岸跟一些好的资产，南山控股他自己目前已经掌握住了很多，可以作为板块的中军。还有的话就是南京公用，公用事业能产生稳定现金流的一种，但是南京公用有个问题就是，做REITs是有很严格的财务指标的，就是说他能够未来产生稳定的现金流，南京公用究竟有多少资产可以做瑞士，这个我还没有去仔细研究过，但是从市值来讲的话，他目前比较适合，因为它盘子比较小，也比较适合炒作。

做龙头，最核心的是你要对这个板块的逻辑和它的基本面都有非常深刻的了解，因为很多资金他是很聪明的，一般光靠图形的话，画图谁都可以，只要你的钱多就可以画出来，关键是你把这个股票拉上去之后，还有没有更多的资金愿意接盘，你要让更多的资金愿意来接盘的话，那就必须要有强大的逻辑跟题材基础。所以说龙头股的核心还是研究它的逻辑跟研究他炒作的基础。这一波REITs的话，应该和南京公用一样，也可以操作一波，然后还有一个股票，就是做电子城，这个我之前在几年前分析光大嘉宝的时候，也分析过电子城，当时做REITs有几个股票，然后其中一个就是电子城，他有这个产业园，就是产业资产，出租率跟租金水平很高，我在安居客上去查他租金，根据他出租率，当时也是个不错的标的，但是最近这两年因为疫情的关系，经济比较差，他那个出租率和租金水平目前不太清楚，还有一个现代投资做高速公路的，他除了高速公路之外，还有垃圾发电、环保相关的一些资产，也是可以去做REITs的那种，这个项目他的股东也愿意去做。从理论上来讲，大家都可以去做这些事，但是实际上不能做的主要原因是，一个是你的资产有没有瑕疵，资产的产权是不是很清晰。还有一种的话就是上市公司有没有意愿，有些上市公司他就不愿意，比较保守。如果有发觉到更多的类似现代投资这种品种的话，我到时候再做补充和交流。

问答

Q：去哪些地方看到这些逻辑获取信息呢？

A：获取信息的渠道的话，主要最主要的还是上市公司的报表，其次就是参加公司的一些调研，比如说电话会议，有条件的话可以去公司拜访，最主要的还是公司的报表，一些公开渠道，因为现在网络很发达，资讯过剩，同一类信息的话，不同人的解读不一样，所以说就有这种预期差。

Q：短线资金情绪堆到一起，很多不是基本面驱动，一天有几个涨停的版块，怎么去选择参与，判断板块的延续性？

A：我认识的游资头天就选好了品种，晚上复盘到深夜，第二天股票上涨，只是验证了他第二天头天的判断，他推演的情况一致的情况下，他会去做追涨，或者去做打版这个操作，而不是说他头第二天突然看见个品种很好，还继续打版。延续性经验有很大作用，每个人对他的判断不一样，不同的题材大概可以炒到什么样的高度。他心里大概他自己是有判断的。

Q：二板定龙头一板定个毛这个说法您怎么看待的？

A：很多这个说法最早传说是赵老哥说的，然后赵老哥他没有说过这个话，因为我也有微信，他没有说过这个话，因为复盘很不好复，如果要从几千只股票去选，工作量太大了，只是为了降低他工作量不得已做二板。

Q：对于我们打板来说，低吸半路和打板，哪一种比较合适，或者成功率稍微高一点？

A：这个看个人的风格，没有特别什么合适不合适，每一种都有它自己的一套生存的法则，关键是看符不符合你的个性，你通过对你自己的操作总结，看自己适合哪一种模式。

Q：怎么判断龙头快结束了？

A：因为大部分龙头股都是概念股，炒题材的，一般你能确定它是龙头的话，涨幅已经很大了，只要当天不能够继续涨停，第二天就会卖掉，还有一种就是板块开始出现大面积的涨停，一些杂七杂八的阿猫阿狗品种，通通都出来表现，就说明市场已经炒无可炒，开始炒垃圾了，意味着行情快要结束了。

Q：怎么理解买在分歧和卖在一致这个事情？

A：买在分歧的话，前提是你的判断是对的，但是也不一定说有分歧，他后面一定会走高，有分歧的时候，大部分时候它是不会涨的，只不过是因为有幸存者偏差在里面，很多人觉得有分歧会涨，前提条件是你跟大家有分歧，你是对的，别人是错的，这个很难。

Q：怎么区分这个题材的大小和深度，然后在这个操作节奏上是怎么把握的？

A：我先说节奏，节奏更多靠的是你，运气很重要。如果你节奏可以把握，一年的话收益上千倍上万倍都有可能，但实际上是不可能的，所以说运气很重要。然后就是题材大小的判断，一般来讲，最重要的题材就是国家的重大战略，这是最顶级的题材。还有一种就是重要的会议，重要的发明，重大的事件。第三类就是日常最常见老师发掘出来的题材。

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