一文了解磷化工全产业链-韭研公社

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一文了解磷化工全产业链

tony2001

中线波段

2023-02-27 13:59:05

1、磷矿石：受磷矿开采行业准入门槛提高、各地资源保护政策、春耕即将展开、国内高品位富矿比例下滑、新能源领域拉动磷矿需求等影响，近期磷矿石供应再度表现紧张。在2月中上旬四川磷矿石率先上调了40-50元/吨后，贵州磷矿石交易价格跟涨30-40元/吨，本次报价又再次调涨20元/吨。开阳地区28%车板价报价上涨20元至1020元/吨，30%车板报价后续有跟涨可能。福泉地区28%车板报价上涨20元至1020元/吨。进口埃及磷矿28%品位报价上涨5美金至120美元/吨CFR以上。后续春耕即将启动、磷酸铁投产进程加速，我们看好磷矿石资源属性愈发凸显，中长内将持续紧张，价格有望进一步上涨。

2、磷肥：近期磷酸一铵小幅回落，磷酸二铵价格维持稳定。截至2023年2月23日，国内磷酸一铵市场均价为3356元/吨，较上周价格持平、较年初价格回落150元/吨。二铵市场均价3798元/吨，较上周上涨0.16%。近期东北、华北地区天气逐渐回暖，且随着原材料价格涨跌幅度放缓，磷肥市场将逐渐进入销售旺季。近期国家中央一号文件公布，要求全力抓好粮食生产；国家发展改革委也联合财政部、生态环境部、交通运输部等13部门和单位印发通知，部署春耕化肥保供稳价工作，从产销等多方面入手确保春耕期间化肥市场的稳定。我们看好从2023年2月底起，春耕即将启动，后续磷肥备肥需求将进入旺季。

3、磷酸铁：具备“矿电磷铁一体化”的磷酸铁生产企业将拥有核心竞争优势。磷酸铁生产企业分为四类：1）磷酸铁锂正极生产企业纵向布局上游；2）磷化工企业配套磷源；3）钛白粉企业配套铁源；4）配置协同产业的锂电材料企业。从成本角度看，磷源、铁源成本占比约50%、10%，单吨磷酸铁耗电约6000KWh，具备“矿电磷铁一体化”的磷酸铁生产企业将拥有核心成本竞争优势。其中：1）原材料端成本优势排序：磷源、铁源自备优于磷源自备优于铁源自备优于纯加工。2）能源动力端成本排序：自备电源（拥有水电、火电厂）优于低电价省份优于高电价省份。2021年以来磷酸铁锂正极需求爆发，磷酸铁前驱体供不应求。伴随各企业纷纷进入并扩产，未来磷酸铁产品格局将从“精细化”迈向“大宗化”。

投资建议：

我国磷化工产业的发展处于转型期，近1-2年来，我国以磷矿石为起点的磷化工行业景气度已发生了较大变化。从上游来看，未来磷矿石在行业准入门槛提高、环保高压的背景下，其供给端有望持续趋紧，资源品稀缺属性凸显；中间产物黄磷由于其高能耗、高污染的特点，行业受到了更严格的监管，产能过剩问题得到缓解；从下游来看，世界各国更加重视粮食安全问题，农业种植面积增加，磷化工下游化肥需求刚性。此外，磷酸铁锂电池需求激增提升了“湿法磷酸-磷酸铁”产业景气度。2021年年初迄今，磷化工行业全产业链持续共振。未来，全球及我国农化产品需求仍将支撑我国磷化工需求的“基本盘”，磷酸铁等精细磷化工产品将助力于推进我国磷化工行业转型升级并提高产业价值水平。建议关注相关磷化工上市公司【云天化】、【兴发集团】、【川金诺】、【云图控股】、【川发龙蟒】等。

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