S天正电气(sh605066)S公司主要从事配电电器、控制电器、终端电器、电源电器、仪表电器等低压
电器产品的研发、生产和销售。目前，本公司的主要产品包括：“天E电气”品
牌的Te系列高端产品、“天正电气”品牌的TG精品系列和“祥云”通用产品系列。
公司致力于自主研发低压电器核心技术，拥有覆盖多重用户层次的低压电器产品浙江天正电气股份有限公司                                   
线，在行业内具有良好的品牌形象。
简单介绍发展现状概述
低压电器作为基础产品，被广泛应用于国民经济的各个行业，与宏观经济发
展状况联系密切。目前，国内宏观经济发展总体稳中向好，国家继续实行较为积
极的财政政策，国内经济保持稳定增长。根据国家统计局的数据，全社会固定资
产投资 （不含农户） 2013-2018年均复合增长率达到7.81%， 2018年达到635,636
亿元。

数据来源：国家统计局
随着宏观经济的平稳发展，固定资产投资将不断增长，工业生产总值与用电
量也将稳定提升，为低压电器行业发展带来持续的业务机会。从与低压电器关联
比较密切的细分行业看，电力行业方面，未来智能电网、清洁能源、新能源汽车
充电基础设施建设和农网建设将有持续的投入，对低压电器行业产生较好的带动
作用；工业方面，国家重点支持先进制造业，扩张步伐有所加快，有力带动低压
电器消费；房地产市场方面，作为带动中国经济增长的重要组成之一，尽管当前
房地产市场增速有所放缓，增量市场每年仍有较为可观的新建项目，存量市场也
存在较大的替换需求，未来仍是低压电器的重要下游市场；电信行业进入新的发
展时期，发达地区的5G建设与欠发达地区的电信设备改造是低压电器需求增长
的重要来源。 浙江天正电气股份有限公司                                       
智能配电方面，未来我国大量的传统低压配电系统将逐步被智能化系统改造
替代；而我国主要的新建配电系统将采用智能化的方案，配电领域的智能化符合
国家宏观发展战略和科技进步的历史趋势，智能配电系统大规模应用替代传统配
电系统是发展的必然，智能配电系统市场空间巨大。
2）下游行业需求分析
A、电力行业
电能主要通过低压电器进行分配或控制，低压电器行业的发展与电力行业的
景气度密切相关。
2008年以来，电网装机规模实现翻倍，2018年国家电网经营区全社会用电
量6.84万亿千瓦时，装机19.00亿千瓦，同比 2008年分别增长0.99倍和1.40
倍。根据《国家电网公司2018年社会责任报告》，国家电网滚动优化“十三五”
发展规划，不断完善电网网架，推进各级电网协调发展，高度重视配电网发展，
加快一流现代化配电网建设。国家电网2018年发展总投入5,752亿元，其中电
网投资4,889亿元。总体来看，近年电网投资对稳定电力行业低压电器产品市场
需求提供了有力保障。
   （3）新能源的迅速发展为行业带来新的增长点
随着国家能源结构的深入调整，风能、太阳能等新能源得到了迅速发展，成
为能源消费领域的重要组成。根据国家电网发布的《促进新能源发展白皮书
2018》，2017年我国新能源装机规模不断扩大，并网容量2.93亿千瓦；光伏发电
成为电源增长的主力，新增装机容量首次超过火电，累计装机容量突破1亿千瓦，
其中分布式光伏发电同比增长约190%，出现爆发式增长；新能源消纳明显改善，
弃风弃光增长势头得到遏制。未来，新能源并网与输送建设将持续保持良好发展
态势。
新能源的快速发展为低压电器行业带来重要增长点，光伏逆变器、储能设备、
直流开关设备、新能源控制与保护系统等领域具有较大的增长潜力。由于风能与
太阳能发电的使用环境、结构特点等方面与一般配电系统有较大差异，直接使用
传统低压电器元件容易出现故障，对低压电器元件的可靠性、稳定性等方面有更
高的要求。除提升产品综合性能外，低压电器生产企业需要更多关注整体解决方
案。新能源的发展在带来新的需求同时，将推动低压电器行业技术水平的全面升
级
数据来源：国家电网
2019 年两会期间，国家电网提出建设世界一流能源互联网企业的重要物质
基础是要建设运营好“坚强智能电网”和“泛在电力物联网”。工作重点之一在
于扩大开放合作共享，打造能源互联网生态圈，具体内容是：充分利用电网数据、浙江天正电气股份有限公司                                      
技术、标准优势，积极参与新能源、智能制造、智能家居、智慧城市等新兴业务
领域的开拓建设，加快构建围绕能源互联网发展的产业链、生态圈。国网未来将
着力建设电力互联网发展与互联网经济、智能电网相关的新业态，非传统领域的
新业态已经和传统电网业务处于同等重要的地位。
基于物联网和云计算的智能配用电系统可全方位提高信息感知的广度和深
度，提升配用电环节故障分析、预警、自愈以及防范灾害的能力，提升电网安全
运行水平。智能配电领域，未来将产生可观的低压电器需求。
B、电信行业
低压电器在电信行业应用广泛，由于电信行业的特定技术要求，电信客户往
往对低压电器产品的可靠性、稳定性等有很高的要求，并且制定了非常严格的产
品采购标准。
根据工信部发布的《2018年通信运营统计公报》显示，2018年电信业务总
量达到65,556亿元，同比增长137.9%； 基础电信企业加快了移动网络建设， 2018
年，全国净增移动通信基站29万个，总数达648万个。其中4G基站净增43.9万个，
总数达到372万个，移动网络覆盖范
同行业可对比上市公司S良信股份(sz002706)SS正泰电器(sh601877)S
不管是主营结构，营收利润对比都极为相似，估值缺相差极大，目前良信股份市值217亿，天正电气60亿。
目前股价已回踩缺口，有一定支撑谨慎推荐