一、中际旭创的基本面

1. 公司营收和净利润增长中际旭创在2022年的营收为96亿元，同比2021年增长25%，规模净利润为12.33亿元，同比2021年增长39%。主要原因是全球的数据流量和带宽需求持续增长，光模块速率需求也在向更高端转变。

2. 公司毛利率表现中际旭创的毛利率表现持续提升，2022年的毛利率为32.8%，2023年一季度的毛利率为29.5%，比去年同期增长3.2个点。主要原因是公司出货结构和主力产品调整，800g产品的毛利率是最高的，同时提升良率和生产效率也起到了重要作用。

3. 公司费用情况中际旭创的费用总额同比上一年增长了1.3个点，其中销售费用增长了0.3个点，管理费用下降了1.6个点，研发费用和相关费用都有所增长。公司一直注重技术创新和产品研发，今年的研发费用同比上一年也有所增长。

二、公司业务展望

1. 公司在光模块领域的优势中际旭创是全球光模块领域的龙头企业，目前拥有超过半数的市场份额，而且在人工智能和其他应用领域的表现也很强劲。全球各大科技巨头都在展开人工智能军备竞赛，而中际旭创的光模块作为人工智能的核心基础设施之一，将会受益匪浅。

2. 公司在国际市场的表现中际旭创的业务拓展已经超出了国内市场，成为了全球龙头企业之一。800g产品的需求正在不断增长，公司正加大对800g产品的生产力度，预计今年下半年产能会进一步提升。

3. 公司具有很大的发展潜力中际旭创的估值历史上一直在30倍到50倍之间波动，但去年却跌至15倍。但由于公司的基本面仍然很强，且产业变革比上一轮的变革还要大，因此公司具有很大的发展潜力。

Q&AQ：请问一季度收入中800g产品的占比是多少？

A：我们不方便具体分拆某一款速率产品的营收占比和出货量，但我们的800g出货量比去年四季度增长，并预计后面几个季度仍将继续增长。

Q：请问公司将今年和明年的800g整个行业量的指引上修到了一个大概什么样的地步？

A：我们目前不方便透露具体的行业量指引，但我们预计后面几个季度800g的出货量仍将继续增长，因为更多的订单还在后面。

Q：请问一季度的订单降价是因为什么原因？

A：一季度已经有些订单开始降价，这是因为从今年开始承接的订单已经按照新的价格执行了，只是之前确认收入的部分有些是来自去年老的订单，因此价格还是按照去年的执行。从一季度后半程开始，我们确认收入的订单已经按照新的价格执行了。

Q：您能预测一下公司的毛利率会往上走吗？

A：公司的毛利率在过渡期会有所波动，因为每年都有价格连降和原材料的变化，但是随着产品结构的优化和良率效率的提升，我们有信心将毛利率稳定下来，甚至稳中有升。

Q：请问一季度的管理费用为什么下降了？

A：一季度的管理费用同比去年下降了，这是因为去年一季度有一笔相对较大的管理咨询费用，而今年没有这项费用，因此今年的管理费用就少了。

Q：请问一季度800g的出货量占比是多少？平均价格是多少？

A：我们不方便透露某款产品的出货量、价格和收入金额等具体信息。

Q：请问北美大客户的数据中心架构是哪种？

A：我们不是很了解客户的架构，即便知道了也不方便在公开会议上讨论，因为涉及到商业秘密。

Q：一季度200g和400g的收入里面有多少比例是去年的订单？有多少比例是今年新增的订单？

A：200g和400g的收入里面既有去年承接的订单，在今年一季度确认收入，也有今年一季度1月1号以后受到的订单，在一季度确认收入，两种情况都有。具体比例不便提供。

Q：200g400g的产品的毛利率和现在咱们800g的产品毛利率大概能差多少？

A：目前来看，我们的200g、400g和800g的毛利率各有各的特色，其中800g毛利率最高，整体综合毛利水平里面肯定是最好的。

Q：800g的订单价格有没有变化？去年已经把价格锁定了吗？

A：800g的价格去年已经锁定了，订单价格没有变化。

Q：去年出货的800g价格相比锁定价格降幅大概是多少？

A：800g的价格是去年四季度开始出货，客户把去年四季度和今年四个季度当做一个整体，都是一个价格，没有降幅。

Q：200g和400g今年增长相比去年如何？二季度需求是否回暖？

A：200g今年整体来看是收入下降的，而400g总体需求相比去年持平或略有增长，增长幅度不算大。二季度同比和环比都是下降的。

Q：二季度营收和毛利率的趋势怎么样？

A：公司不做收入和业绩的指引，只是介绍一些产品的需求情况。毛利率可能会持平或略升，营收趋势不便预测。

Q：800g里面一些细分方案的占比以及未来竞争格局相比400g200g有没有变化？

A：目前客户没有采纳lpo方案，我们也有相关的应对方案。至于海外的整个800g的供应格局与200g和400g相比是否会有变化，无法确定。

Q：明年中际旭创是否能够进入所有主力的800g客户里？

A：我们对明年能够进入所有主力的800g客户里有信心，但不排除在一些新的自己的新的用户里，可能会有些变化。

Q：800g的硅光预计会在客户的使用过程中逐渐增加，但不是主流需求。明年会否会逐渐增长？

A：到明年可能会在部分的产品上面，甚至或者在一些800g某些型号的第二代产品上面，客户的需求可能会起到一个比如说降低功耗或者是降低成本的作用，只要满足客户的需求，我相信他们会把这块的采购比例会提升的。

Q：对于800g这代产品的生命周期，徐创如何掌握？

A：很难用老的经验去推断，周期也可能会比较短，很快客户觉得800斤不能满足需求，要求1.6t这些都有可能的。

Q：国内输送市场的增速如何？技术规格的升级速度会不会受到AI的驱动来加速？

A：预计国内输送市场会在下半年有一些新的需求，在明年会应该比今年更乐观一些。同时技术迭代这块正在从200向下一个400会往这个方向去转。AI会带来一些很大的变化，近期的签的GDP确实把AI的需求给带上来了，很多客户也开始规划做这个别的这个实现AI模型的训练，也增加了对200g甚至400g的需求。

Q：价格年降的速度是否会随着现在下游需求比较好，议价能力变强，导致年降的比例优化，给公司更多的毛利率提升空间？

A：在这个行业几乎没有不降的说法，只是降多降少而已，降的多还是降的少，其实更多的还是取决于客户的需求的不同阶段。价格会降得比较快一些。到了后期随着客户的需求的减弱，增长的幅度减弱，这个时候价格也会连江的比例速度也会放缓。

Q：薄膜磷酸锂的光调制器的产业化进展如何？

A：目前在海外市场或者国内市场，客户的主流选择还是用的是传统的这种要么是传统的这种调制器，目前还没有看到有薄膜磷酸锂，这种材料的大规模的应用的这种案例。但薄膜磷酸锂的它带来的功耗的下降效应还是比较明显的，等到后期有待上游的一些产业链上的成熟，我觉得这块应该还是能够往下推进的。

Q：订单和收入确认的节奏如何？

A：一季度有一部分，但大头会在二季度体现。收到订单到完成交付有滞后性。收入确认的时间还要看一些客户的结算政策是你发货他就确认收入了，还是需要他提货才确认收入，所以这个比例是不确定的。

Q：800g模块物料成本上价格有什么变化？

A：没有提及到。

Q：公司相干光模块目前进展怎么样？

A：目前公司相干光模块正在研发阶段，进展还在进行中。

Q：能做到多少公里？

A：目前还没有确定具体的距离，需要在进一步的研发中确定。

Q：相干光模块是否有给海外送样提供货？

A：目前还没有提供给海外送样和提供货的计划，需要在产品研发和生产后再做决定。

Q：公司的产品主要应用在哪些领域？有哪些收入增长较快的领域？

A：公司的产品主要应用在电信网络和数据中心的互联领域，包括核心网骨干网到城域网等。收入增长较快的领域包括公有云和海外市场，公司认为近年来在香港市场还有较大的发展空间。

Q：对于海外云厂商客户是否对国产化光芯片有严格限制？

A：公司表示难以回答这个问题，因为这还要看公司自身的芯片产业链的成熟程度、技术成熟度，以及其他应用方面的大比例需求。如果现在还不成熟，海外客户和国内客户都不会贸然使用。

Q：800局光模块光芯片和电芯片的成本占比情况？

A：公司不方便分拆回答这个问题。

Q：公司是否有自研EMC和DHB芯片，以及AI对800G的拉动是否主要是两公里以内的距离用的光模块？

A：公司除了硅光芯片之外，没有自研EMC和DHB芯片。AI对800G的拉动不需要很长距离，也不需要很短距离，相对比较常见的是中等距离。

Q：公司的收入结构中，预计800G的收入会超过200~400吗？

A：公司认为今年是一个过渡的年份，虽然800G在快速增长，但是预计其收入还是没法超过200~400，因为全球只有少数客户正在使用800G，而且很多客户还没有开始批量部署，正在做准备为明年的上量做准备。明年公司预计800G的收入会有望超过200~400，成为公司的主力供应者。今年主要还是200~400的收入占比更高一些。