作为XR设备，首先需要理解世界万物，才能对其进行处理，而在AI赋能下XR具备了通过文字/图像/语音等理解现实的能力，在内容制作成本上有望大幅降低，在使用场景上也会大幅增加。同时基于苹果第一代MR产品有望面世的催化，我们继续强调MR/VR/AR板块机会！

我们认为，第一代MR的意义在于技术边际及应用拓展——1）使用自研M2系列芯片，是目前算力最强的终端处理单元，为所有核心环节都搭载最先进的技术打下基础；2）光学及显示核心技术趋势明确，一是光学镜片折叠光路已成为公认趋势，二是显示环节搭载硅基OLED是目前最领先技术，未来均有望继续引领行业；3）应用的角度，MR具备虚拟显示的沉浸式体验（娱乐、社交等）+增强显示的高效交互（生产力提效工具），结合AI技术对建模、交互、处理等各环节的降本增效，有望持续构建完善的产业生态、创造新领域的新需求，推动VR/AR/MR产业发展。

投资建议包括两个维度：一是MR直接供应商，价值量高的环节受益于下一代降成本产品销量持续提升带来的弹性，以长盈、兆威、立讯、东山、歌尔、领益等为代表，以及华兴、赛腾等设备环节；二是非直接供应商中核心技术的参与者，受益于光学、显示及品牌确定性机遇，代表公司如光学的三利谱、斯迪克，布局硅基OLED的清越科技、稀缺品牌创维数字等。