风电材料/零部件：一季报业绩超预期
夜长梦山
2023-05-10 13:12:54
【中信证券新材料】风电材料/零部件：一季报业绩超预期，把握二季度旺季来临前的布局机会，继续看好塔筒桩基、叶片、绝缘材料、海缆的核心机会
🔴2023年风电新增装机有望大增，预计风电材料环节量利齐升。根据国家能源局统计，2023年一季度全国新增风电装机10.4GW，同比+32%，风电新增装机已出现明显增长，二三季度有望进入高峰，我们预计2023年中国风电新增装机有望达到80GW。在行业高景气度中，我们建议关注具备量利齐升逻辑且已经开始兑现的绝缘材料、塔筒桩基、叶片和海缆环节。
1）绝缘材料：考虑到高压陆缆和海缆行业的迅速成长与核心材料国产化需要，绝缘材料和屏蔽材料的需求将迎来爆发，一季度高景气度正持续兑现，重点推荐万马股份（绝缘材料），建议关注联科科技（屏蔽料导电炭黑）。
2）塔筒桩基：行业一季度排单情况基本实现交付，出货增速处于风电行业高水平，整体提价趋势明确，部分确认收入可能传导到二季度显现，单吨净利维度已出现明显环比好转，重点推荐泰胜风能（塔筒桩基），建议关注海力风电（塔筒桩基）。
3）叶片：响应风机大型化趋势，大叶型产能落地后头部厂商订单饱满，叶片板块量利提升趋势明确，同时对部分厂商市场份额挤压，带来行业格局重塑，重点推荐时代新材（叶片）、濮阳惠成（叶片固化剂）。
4）海缆：受益于海风深远海化趋势，更高电压等级的交流海缆以及更稳定、损耗更低的柔性直流海缆预计将成为行业主流，看好在手订单交付确定性高，同时具备完善的技术储备及历史业绩，在年度维度有望受益行业高景气带来充分业绩弹性的二线企业，重点推荐宝胜股份（海缆），建议关注起帆电缆（海缆）。
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中信证券新材料
李超/陈旺/张柯/俞腾/郭柯宇
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时代新材
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