【TF电新】机器人观点再更新-0829

1、今日的暴力反弹，主要系头部企业中报指引“自 2024 年一季度开始进入量产爬坡阶段，初始订单为每周 100 台。”，而今日交流，进一步明确指引“明年Q1每周100爬坡，明年Q2每周3000的爬坡，Q3每周1万台的爬坡”。我们认为【符合T客户的特性，在产品初期给供应链放卫星，但重要的是量产的决心】。而昨晚【精锻科技】的业绩超预期也是助力因素。

2、周六FSD V12的直播进一步向市场证明1）自动驾驶的本质就是机器人；2）特斯拉在软件算法层面对行业的吊打，进一步强化【机器人-特斯拉-Tier1的投资主线】。

3、再重申我们的观点：

1）特斯拉不再是当年无人问津、无人保供的无名之辈，市场担心供应链端提前卷也无可厚非，但【核心供应链Tier1深度绑定的，反而是有望盈利能力稳定+品类扩张的，未来这个行业不排除出现类似车的Tier0.5级供应链】，当前时间点【进入Tier1的入场券】至关重要。

2）这轮继续看好主线-特斯拉Tier1-拓普/鸣志/三花和潜在的双环；以及看好边际变化最大的行星减速器方案-双环和精锻。其次，看好tier2-具备上游设计能力的IMU全产业链标的-芯动、固锝；等待真正的六维力矩传感器龙头出现。

3）此外，再强调机器人和整车智能化是交叉作用，相互为催化剂的板块。@所有人

#小道消息# 拓普集团

#小道消息#

【天风通信】底部低估值算力推荐系列：润泽科技&润建股份

1、润泽科技

①公司半年度业绩持续高增长（47%），连续10个季度营收+业绩高速增长

②延伸智算+液冷布局，锚定未来方向；AIDC方面持续布局，投产A-11纯液冷机柜服务大客户高功率机柜，并成立烽火台子公司延伸液冷方面布局。此外公司在智算方面亦有较长期布局，智算+超算团队已成立及布局多年，是真正落地具有智算平台的公司之一。

③公司绑定优质大客户（字节、华为云、京东、天翼云等），业绩确定性强（业绩承诺24年21亿以上+定增目标25年50%增长），当前保守对应25年13倍。

2、润建股份

公司向算力服务积极布局，AI应用产品能力体现

①公司向算力服务布局，开展算力方面业务，第一阶段投入资金 2 亿元采购行业内顶级算力服务器打造润建股份智能算力中心，提供 2533Pops（Int8）定点算力或43Pflops(FP32)单精度浮点算力；此外，布局算力中心管维，为算力中心、IDC 提供全生命周期一站式服务。

②AI应用方面，公司发布“曲尺”平台，可生成视觉、语音和文本领域的人工智能算法，赋能客户构建出垂直领域的人工智能模型应用。公司此前已和百度有合作关于大模型在应用方面的落地，期待后续持续拓展。

③目前对应估值23年仅13-14倍，24年10倍算力标的。

#来源未知# 福瑞股份建议买入。

半年报有两大核心看点，需要重视：

A、Echosens（福瑞股份持股50.11%）商业逻辑的重大变化已得到确认：2022年底按次付费FibroScan Go产品（以下简称Go）占比很低（预计仅1%左右），2023年上半年按次付费Go收入占比已提升至约10%，Go体量达4000万元水平（为了方便投资人有直观感受，货币单位均折算为人民币元）。

B、Go单台模型跑通：半年实现4000万元收入，仅需158台Go。平均一台Go一年至少可贡献50万元收入（随着投放台数累积，下半年收入相比上半年预计会更多）。保守按35%净利率，单台归属Echosens17.5万净利润，保守单台归属福瑞股份净利润约8.8万元。

补充：投资福瑞股份的逻辑要点：

1、公司全年净利润指引 1.7亿元确定，我们认为目前估值为底线估值。

2、公司今年业务开展还有股权激励的约束。今年结束后，公司可以灵活调整Go的投放策略，检测分成模式预计在明后年进入加速推广期。

3、由于Go成本低，可以投放至欧美20万家门诊，即使按10%的渗透率看，长期2万家门诊，一家门诊一台设备，在8.8万元保守的单台模型下，福瑞利润空间（17.6亿）也已经打开。

4、上述是保守视角，乐观视角亦有数据支撑：公司早期投放的某些运营成熟的设备，已经形成250次/月的检测量，大幅超预期。

5、全球NASH患者人群过亿。

6、NASH新药预计在明年底之前获批。

7、在NASH新药没有上市的情况下，Go尚且能实现亿级别收入（Go下半年预计还会继续投放）。合理预计：新药上市后，Go的利润将实现非线性增长。

投资建议：买入福瑞股份。

风险：市场波动风险。

#来源未知# 反弹重视华为手机产业链

下半年确定性和关注度均是最高的复苏方向，预计华为手机23H2环比上半年销量翻倍（mate发布后，看销售端表现，全年预期有望上修到4500w），24年有望到8000w-1亿，同比再次实现翻倍以上增长。 华为手机是当前外部经济形势下关注度最高，复苏力度最大的细分领域，后面还不断有消费电子产业链的高频数据可以跟踪增强信心，行情有可能时间维度上跨年，幅度也有望超预期。

【东吴计算机】#抄底抄什么？

短期超跌的信创和数据要素（#深桑达A和中国软件）。

深桑达A，公司的基本面着实令人振奋：

（信创云）今年电子云将覆盖25个城市，明年达到50个，上半年收入同比增长346%；

（数据要素）年底前电子云会有#数据要素的闭环案例；

（智能算力）公司在国内越来越多的城市#承建智算中心，通过中国电子下属企业【中电港】获得拿卡优势；

（AI应用）在国家关键行业做AI垂直应用，另外在两个直辖市、两个区域超大型中心城市、还有两个比较发达的地级市推动AI政务大模型。

近期超跌的中国软件，公司的未来定位是中国电子的基础软件平台，集合了操作系统、数据库、中间件、办公软件等产品，通过一系列国企改革动作打造国产旗舰；麒麟软件全年收入目标仍然为15-20亿元（yoy 30-70%），达梦数据全年收入预期10亿元（yoy 50%），基本面扎实，重点关注。

欢迎联系

风险提示：政策推进不及预期。

#来源未知# 688627，精智达，科创次新业绩已预告：联手清华大学锚定新一代存储器系统！跻身行业三甲！加快新型显示器存储器件测试国产化！

（1）公司核心产品已在包括维信诺、TCL科技、京东方、深天马等主流新型显示器件厂商制造产线批量应用。

（2）公司积极布局半导体存储器测试行业，战略聚焦DRAM测试机及探针卡等产品的自主研发，已开发睿力集成（长鑫存储）等半导体客户并实现产品交付。

（3）公司在2021年中国大陆AMOLED行业Cell/Module制程检测设备厂商销售额排名第三，在Cell/Module制程检测设备厂商销售额位居业内第二。

终端消费电子需求增长，拉动新型显示器件产业新增产线建设以及产线升级投资，预计2024年我国检测设备市场规模将达到92亿元。国内新型显示器件检测设备行业早期由日韩企业主导，近年来AMOLED行业Cell/Module制程检测设备国内厂商份额较高。

深耕新型显示器及半导体存储器件检测赛道！跻身行业三甲！打造新一代信息技术产业领军企业！本次IPO募资将重点用于“新一代显示器件检测设备研发项目”和“新一代半导体存储器件测试设备研发项目”！供应链涵盖京东方、维信诺、深天马、通富微电等头部大厂！基于行业定位和成长潜力，对标精测电子、华兴源创，给予120亿目标估值！