光伏更新
夜长梦山
2023-09-25 16:33:09
【ZS电新】光伏更新（9.25）
1、石英股份大涨，可能与近期关于石英材料紧张及涨价有关，另外业界也比较关注尤尼明近期与国内大客户的价格谈判。
市场过去认为，石英是周期品，可能在顶部也许比较快就会暴跌。
而实际上，这个资源供应较集中且稀缺，而加工提纯能力差距巨大，目前国内仍然只有石英能做内层砂，高纯石英实际供需目前很紧，并且明年可能仍然比较紧。
市场对高纯石英明年的供需态势认识极不合理，从资源供给、加工提纯的态势与格局来看，未来其价格与供需态势演变都和硅料甚至碳酸锂很不一样。
2、除了高纯石英，公司普通石英制品的利润回报可能也会很超预期，公司石英膜管有望达到200只每天（目前单价近2.5万元），还有负压管等其余石英产品。
普通石英制品，随着N型topcon的扩产上量，目前也非常紧张，不仅是LPCVD路线的石英件紧张，PECVD也要用的石英产品也很紧张，目前多数PECVD装备供应商已不配套石英，需要业主自己购买。常规石英产品技术壁垒不算太高，但需要窑炉有环保要求，而且制备过程人工参与度高，成熟工人的工资目前在飞涨状态，预计明年前2-3个季度都仍然会很紧张。
3、此外，石英股份公司的半导体业务快速发展，收入有望翻倍增长，毛利率高，这个产品在刻蚀和硅片用，也是耗材，公司国内大客户已经陆续突破，海外客户收入占比近一半。半导体业务利润贡献今年有望1.5-2亿元左右。
公司较早就已撤回融资方案，也表明自我造血能力足够，后续潜在股息率可能会很可观。
4、如同石英一样，市场对TOPCon电池也充斥着很不合理的假设和偏见。
Topcon到底行不行，众多从业公司已经给出了选择；而且如果N型TOPCon也盈利稀松，其余路线/潜在替代路线上规模发展的可能性不是更大而是更小--至少在2-3年内。
TOPCon有没有差异化，是不是傻瓜机，过去两年的演变给出了相当部分的答案，估计三季报到明年Q2，围绕这个问题的结论会更有说服力。
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