【东吴传媒互联网张良卫团队】当前时点更加积极看待AI板块 · 万兴科技
事件：微软周四宣布，AI Copilot将于9月26日在Windows系统铺开，将在多个APP和设备运行。Office Copilot企业端将于11月1日开始大范围开放。
观点重申：建议更加积极看待板块投资机会，推荐昆仑万维、万兴科技、焦点科技等AI应用龙头公司。
万兴科技产品中AI功能已对收入产生积极影响。包括Filmora、PDFelement、亿图、万兴易修等产品均已添加AI功能，活跃用户数和ARPU值同比上升，由于某些产品AI功能并未开启额外付费，所以用户数的提升较ARPU提升更为明显。公司运营数据持续向好，订阅收入占比提升到72%，续约率提升到65%（21年续约率43%）
4Q持续有新功能和大版本更新：1）万兴播报已推出直播版，正在企业内测阶段；2）即将发布国内首个专注于以视频创意应用为核心的百亿级参数多媒体大模型“天幕”；3）Filmora将添加更多生成类AI功能。公司23H1收入增速超过30%，在AI新功能和大版本更新的加持下，23H2业绩表现值得期待。
我们看好算力和应用相关投资机会：1）底层大模型持续迭代，有望进入新一轮的升级周期，推荐中际旭创等，建议关注浪潮信息等；2）随着大模型备案落地、应用持续升级迭代，国内应用也将伴随着产业趋势持续成长，长期具有更大的市场空间及弹性。重点推荐昆仑万维、万兴科技、焦点科技等行业龙头；3）持续推荐分众传媒，公司将受益于经济复苏、行业模型应用及AI行业应用推广带来的业绩增量。
风险提示：产业进展不及预期，监管风险，市场系统性风险等。