【国金策略|张弛团队】东风何在？呼吁平准基金加快落地
当下市场聚焦：1、9月社融数据解析？2、市场剩余流动性判断？3、国内经济已经筑底回升，奈何A股迟迟不涨、原因几何？4、历史不可复制，重新审视当前A股上涨条件？
9月社融点评：国内经济复苏的可持续性增强，流动性依然低迷。结构上，居民端需求回暖，将有望提振消费及控制地产风险；企业端焦点仍是“花钱意愿”而非贷款意愿。
[合十]重新审视当前A股上涨条件。本轮A股“市场底”虽现，但未见明显反弹，原因几何？一方面，就估值而言，“估值底”已现，但估值扩张动力则趋于下降；另一方面，就房地产而言，年初至今其风险趋势性扩大，成为国内经济复苏随时可能被“打断”的隐患。展望后市，9月居民中长期信贷改善将有利于抑制房地产风险加剧，然而“M1%-短融%”未见明显改善，意味着估值扩张动力依然不足，为此我们呼吁“平准基金”加快成立，为市场注入增量流动性，方可促使A股市场表现回归更为理性的基本面逻辑。
风格及行业配置：成长+券商“抢反弹”，建仓“消费”，具体配置详见本期报告《东风何在？呼吁平准基金加快落地》。