光伏大涨点评-韭研公社

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光伏大涨点评

夜长梦山

2024-01-10 10:55:41

【太平洋电新：光伏大涨点评】（20240110）【下跌时间够长，调整空间够大。】根据统计，本轮光伏龙头自高点以来下跌时间普遍超过一年半，且调整幅度较大，硅料/硅片/电池/组件/逆变器/胶膜/玻璃最大回撤分别约70%/70%/60%/70%/80%/75%/60%。从反弹来看，硅料/硅片/电池/组件/逆变器/胶膜/玻璃自最低的反弹分别约10%/10%/15%/10%/30%/15%/10%，反弹幅度不大，板块破新低概率较低。2023年下半年以来，随着基本面逐步恶化，机构持仓快速下降，我们认为当前板块筹码结构已显著改善，不再拥挤。【组件价格基本触底，排产环比快速下滑。】对光伏板块Beta影响最大的为组件价格，2023年组件价格从接近2元/w跌至0.9元/w，当前低价来到0.8元/w左右，触及一体化龙头企业成本线，当前价格已无更大下跌空间。24年1月组件排产约40-41GW，较23年12月48GW下降显著，有望加速组件库存出清，随着P型产品甩货结束，行业供需有望在24年3-4月迎来明显改善。【非欧美市场增速较快，业绩空窗期迎来超跌反弹机会。】组件价格大幅下降刺激新兴市场装机需求，巴西、印度、南非、中东等地区光伏装机增速高，美国市场随着政策改善装机增速明显回升，中国及欧洲市场24年亦有望保持小幅增长，需求端有较强支撑。市场最为担心的23Q4、24Q1业绩以及减值问题，大概率将发生在24年4月左右，中间将迎来3个月业绩真空期，这为超跌反弹迎来时间窗口期。建议关注：逆变器（德业、固德威、阳光电源、锦浪科技、禾迈、昱能科技、禾望电气），电池片（爱旭、钧达）、组件（隆基、晶澳、晶科、天合、阿特斯）。

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