特斯拉四季度交流会反应机器人实际产业节奏和未来预期
夜长梦山
2024-01-25 20:58:58
【开源机械】特斯拉四季度交流会反应机器人实际产业节奏和未来预期，无需悲观！
#事件点评：马斯克在特斯拉四季度交流会上交流：“一些 Optimus 设备很有可能在明年某个时候发货”这个描述符合产业实际节奏，即2025年实现小批量交付。我们认为0-1时点不应纠结“量”，而要重点关注“产品实际进展”，马斯克提出2025年实际交付将是“批量化和规模化”的里程碑事件，是人形机器人的又一次定调，相较市场对“量”预期的悲观，更应该对“实际进展”展示出积极态度。
#目前节点：目前特斯拉人形机器人进入研发迭代尾声，即将进入特定场景进行学习，这个节点在之前视频中已经展示（特斯拉人形机器人叠T恤和组装4680电池包），端到端神经网络学习需要“大量素材输入”以最终实现智能化和动作流畅化，这也是批量交付前的准备，这完全符合预期。
#产业节奏：消费级的人形机器人要满足安全性、商品价格可接受、智能化程度高等特点，对照特斯拉汽车的FSD，0-1过程较缓慢（3年），但规模迭代速度会大增加（3年即达到百万），人形机器人也符合这一特征，我们认为2025年是这个“1”的里程碑，2025年之后的放量的速度将很快。
#选股：我们认为当下时点证伪和证实同时存在，对于确定性较高的标的，市值空间将拓展，但对于确定性低的标的，人形弹性市值将承压，主业安全垫显得格外重要。
1、产业投资思路：
#机器人零部件资本开支必然前置量产，并贯穿产能提升的整个周期，未来大规模产能建设带来最确定的投资环节:设备和耗材。
#推荐： 从国产化的迫切性和必要性，弹性空间依次排序为磨床、车床、绕线机，对应标的:鼎泰高科(工具磨起家，开发新型螺纹磨床)；博杰股份(收购美国哈挺，磨床和车床国际知名品牌)；浙海徳曼(车床)；田中精机(绕线机)；恒锋工具(丝杠和减速器复杂刀具)。
#其他环节：
⭕丝杠环节0-1:价值量大，海内外价差大，工艺和设备要求高导致扩产困难，降本压力大。看好有先发卡位优势同时与T建立合作的杭州新剑链。以及未来有精密机加工能力和工艺、资金实力切入的企业。
⭕推荐：五洲新春、恒立液压
⭕传感器：六维力价值量大，国内外价差大，国产突破厂商先吃“螃蟹”；以及传感器扩产铲子股
⭕推荐：东华测试(六维力)、康斯特(压力控制器，铲子股)、凌云股份(六维力)
⭕减速器：设备和工艺能力强，技术外延能力强，擅长成本控制的公司胜出概率大；
⭕推荐：中大力徳、丰立智能
⭕电机and驱控：核心部件，价值量大、研发门槛高；技术能力强的公司具备优势。
⭕推荐：步科股份、汇川技术、金力永磁
2、投资胜赔率思路：
⭕主业安全垫标的：康斯特，东华测试，鼎泰高科，恒锋工具，金力永磁
⭕弹性标的:博杰股份、中大力德、丰立智能、步科股份
⭕估值便宜标的：凌云股份
⭕还没有被演绎的新方向连接器：维峰电子
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五洲新春
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