1）市场对当前经济形势和市场环境表示深深的担忧，指数重新下跌，受政策干扰比较小的港股市场更加极端。恒生指数在连续下跌4年后，第5年开年下跌速度在明显加速。

2）我们认为市场的相对底部可能要晚一些，比如在3月/4月，必须有一些切实的稳定经济基本面的政策出台，才能帮助大家树立信心。单纯的平准基金来稳定资本市场不够，因为大家对资本市场担忧并不是因为供求关系，而是因为基本面企业盈利的担心。从这个角度出发，我们认为在降准备金率之后，必须有较大规模的降息，必须要切实性提高财政赤字率，才能够相对稳定投资者对于当前经济形势的担忧。

3）为什么在3月/4月能够确立底部：
①各地两会召开，自下而上让领导注意到这个当前各条业务线都面临着经济困难的挑战和局面。领导也已经做出回应，各个业务线现在都在喊话，畅想中国经济未来是光明的，相应政策也在陆续出台，调整经济的稳定政策。
②3月两会召开，出台比较大的稳定经济的政策的概率相对大一些。同时我们对3月份美联储发布会议纪要，指引明确的降息预期，很可能在3月，内外部因素结合。

4）当前我们观察任何指标，PE、PB、股息率，目前市场几乎所有的指数都在较低的位置，说明大权重股估值较低是好事，尽管小型股估值还是远远高于历史均值，但是大型股比如500亿市值以上的股票，估值水平确实都处在一个20年来1%左右的分位，对于稳定市场、稳定指数空间比较有帮助。但一个月内不会有太大的变化，我们认为底部区域在3月/4月。