钨丝金刚线系列
夜长梦山
2024-03-24 16:26:30
#【西南电新】全市场首推钨丝金刚线系列16-20240323：碳钢线降本空间在哪里？
钨丝迭代keywords总结：母线工艺壁垒提升➡️金刚线供需格局优化➡️单位盈利提升，#完全迭代后具备涨价逻辑、稀缺的技术迭代后量利提升的环节！
近期大家关于碳钢线未来降价和降本空间讨论颇多。我们认为尽管当前两家龙头的碳钢线成本已处于极低水平，但未来也不是没有降本空间。我们认为后续降本空间主要来自：
1️⃣#开工率/出货量进一步提升
目前美畅月产能达到1800万km+，高测壶关一期6000万km新产能正处于爬坡过程中，因此两家龙头企业开工率/出货量均有进一步提升空间，开工率提升将有效摊薄制造费用/人工费用/厂房土地等。且高测新产能由于产线更新，因此成本将进一步优化。
2️⃣#出货量增长摊薄期间费用+税
我们预计今年美畅单位期间费用同比有望改善。24年以价换量后单位销售费用降低，钨丝母线研发费用部分已于23年投入，此为公司期间费用中最大构成。销量同比增长，也将摊薄单位管理费用。因此我们预计24年公司金刚线产品单位税费将改善。
3️⃣#原材料端工艺稳定并实现高比例自供
23年美畅黄丝投产，工艺逐步成熟稳定，且母线自供比例逐步提升；同时金刚石微粉自供比例也逐步提升。以上原材料环节逐步投产在一定程度上影响公司生产成本。24年黄丝/母线/微粉均实现稳定的高比例自供，同时30/28线的细线化也将节省一些辅材成本，因此24年碳钢线生产成本较23Q3改善，同比有下降空间。
⛳️重点推荐：美畅股份、高测股份
⚠️风险提示：一季报业绩不及预期，受一季报业绩情绪影响；钨丝母线技术进展不及预期等。
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