【中信证券新材料]合成生物学板块23&24Q1业绩总结:2024Q1板块业绩高增，政策预期加速估值修复
2024Q1合成生物学板块主要公司业绩高增。合成生物学板块2023年的营业收入同比+7.3%，归母净利润同比+15.5%;2024Q1的营业收入同比+13.4%，归母净利润同比+64.8%。主要公司方面，华恒生物/川宁生物/凯赛生物/嘉必优2023年的营业收入同比+36.6%+26.2%/-13.4%/+2.4%，归母净利润同比+40.3%/
+128.6%/-33.8%/+41.9%;2024Q1的营业收入同比+25.1%/+20.0%/+35.4%/+33.3%，归母净利润同比+6.6%/+101.0%/+83.2%/+69.9%。2024年主要的合成生物学公司均有新产品和新产能落地，随着新产品放量和新产能爬坡，预计相关公司的收入和利润将保持稳健增长的态势。

国家生物技术和生物制造行动有望在近期出台。《2024年政府工作报告》中提到“积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎”??生物制造作为新质生产力的战略意义持续得到国家认可。中国工程院院士谭天伟在2024中关村论坛年会上接受采访时表示，生物经济将有望成为继农业革命、工业革命、数字革命后，未来的第四次产业革命。目前由发改委牵头，工信部和科技部等国家部委正在联合研制国家生物技术和生物制造行动计划，并且有望在近期出台，“生物制造+”是其中的关键内容，文件中包括“生物制造+医药”、“生物制造+农业”、“生物制造+化工与材料”、“生物制造+环保”等等。

当前合成生物学板块估值水平仍有较大修复空间。截至2024年4月30日，合成生物学板块的市盈率为38.4倍，明显低于近3年平均估值水平47.3倍，同时考虑到后续的政策催化，我们认为板块估值有较大上行的空间。 我们认为当前生物制造公司的核心竞争力在于产品拓展和落地能力，看好具备成功案例、龙头地位、优质产品储备以及下游需求景气的标的，重点推荐川宁生物、华恒生物，建议关注凯赛生物、嘉必优、金城医药、东亚药业、金达威。