华西证券：寻找元宇宙的预期差——动态、空间、虚拟人
tony2001
中线波段
2022-01-05 09:12:09
动态】元宇宙行情——主题炒作还是前沿投资？针对市场热议话题，我们的回答是：TMT行情是否属于单纯炒作？衡量标准十分简单——即观察产业面是否发生变化（如AI+、鸿蒙均已被证实）。结合Facebook、微软、字节跳动等科技巨头的转型+投入动向，判断产业释放剧变信号：元宇宙正在迈向产业应用期。【空间】元宇宙是计算机领域，继鸿蒙之后的下一个TMT“生态级”投资主线，四大产业环节，初步测算年空间（排序）如下：前端设备（1349亿元） ＞ 后端基建（ 407亿元）＞ 内容市场（279亿元） ＞ 底层架构（130亿元）。以上既是空间排序，又是确定性排序——逆向思考：预期差反而集中在产业链的场景内容（新应用 & 渗透）和底层架构（区块链）。【预期差】以场景内容为例，涌现诸多元宇宙创新应用方向，包括但不限于虚拟人、军工应用（地图 & 仿真）、智慧城市（孪生）、工业/教育/医疗/司法等垂类应用——单一（潜在）空间从百亿元到千亿元不等。结合产业落地进程，我们判断虚拟人是元宇宙最主要的预期差赛道之一：首推虚拟人主播龙头科大讯飞、其他受益标的包括虚拟人营销龙头蓝色光标、数字版权&数字人龙头捷成股份（传媒组覆盖）。【标的梳理】1.底层架构，如区块链、NFT、虚拟货币：A股主要受益标的包括数字认证、视觉中国、弘业股份、安妮股份、东方电子等。2.后端基建，如5G、GPU、云化、AI+：A股方面形成卡位优势的巨头型AI公司仍是首选，重点推荐科大讯飞，其他受益标的包括海康威视、景嘉微、浪潮信息、中国长城、中科曙光、青云等。3.前端设备，如AR/VR、智能可穿戴：A股产业链各环节受益受益标包括歌尔股份、瑞芯微、京东方A、韦尔股份、思瑞浦等。4.场景内容，如沉浸式娱乐（游戏）、虚拟人营销等，A股受益标的包括科大讯飞、超图软件、蓝色光标、捷成股份（传媒组覆盖）、航天宏图、神州控股、中望软件等；此外内容端和基础设施可重点跟踪多家先驱巨头厂商动态：英伟达（美股）、Roblox（美股）、Facebook（美股）、腾讯（港股）、字节跳动（未上市）、网易（美股）等。
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《虚拟数字人深度产业报告》预计，到2030年，我国虚拟数字人整体市场规模将达到2700亿元。未来行业发展方向之一将是虚拟偶像化，而孵化虚拟偶像的重要壁垒在于何如打造、运营虚拟人的人设以及节目资源。随着技术逐步完善，应用场景也将更加丰富，新闻领域的虚拟主播应用正在快速推进。00打赏回复投诉
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