国海证券：车规MCU大赛道，国产厂商谁有望突围-韭研公社

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国海证券：车规MCU大赛道，国产厂商谁有望突围

tony2001

中线波段

2021-07-27 13:52:51

2020年至今的芯片缺货大潮中，汽车MCU短缺情况最为严重，在海外龙头企业供货短缺的背景下，国内优秀企业有望抓住历史性机遇乘国产替代之风而起，给予行业“推荐”评级。

海外企业寡头垄断汽车MCU市场，国产替代之火已经燃起
汽车MCU（微控制单元）是实现车身功能控制的关键芯片，主要有8位、16位、32位，位数越多越复杂，处理能力越强：8位MCU主要用于风扇、空调、雨刷、天窗、车窗、座椅、门锁等低阶功能的控制，32位MCU主要用于智能仪表板、多媒体信息系统、动力总成系统、辅助驾驶等高阶功能的控制。

从产业发展趋势来看，受益汽车智能化，单台汽车搭载的MCU数量、性能持续提升，推动汽车MCU市场快速扩容，根据Omdia数据，2020年全球汽车MCU市场规模约为58亿美元，预计到2024年将增长至89亿美元，CAGR达11.30%。

从竞争格局来看，由于车规级芯片对稳定性、一致性、使用寿命等参数要求苛刻，加之认证门槛极高，汽车MCU领域长期呈现海外企业寡头垄断的格局，瑞萨、恩智浦、微芯科技、英飞凌、意法半导体、德州仪器六家企业市占率长期超过90%，国内企业目前主打应用在车灯、雨刮器、空调等低阶领域的8位MCU产品。

随着国内汽车产业链的成熟度提升，国内布局汽车MCU的企业正如雨后春笋般涌现，产品也逐渐从低端走向高端，比亚迪半导体、杰发科技（四维图新）、东软载波汽车MCU产品已量产，为国内汽车MCU领域的先行者。

此外，兆易创新、北京君正、紫光国微、中颖电子、凌鸥创新（晶丰明源）等国内设计企业正加码车规级MCU的研发和认证，汽车MCU国产替代之火已经燃起。（详细梳理见正文）

汽车MCU严重短缺，国内企业有望抓住国产替代窗口实现崛起
汽车MCU在本轮芯片荒中短缺情况最为严重，部分低端产品价格已跳涨数十倍，交期由数周延长至数十周。

国海证券认为，在汽车主机厂因缺芯面临减产的压力下，国内企业正迎来导入大客户供应链的窗口，优秀企业有望把握机会乘风而起。

当前晶圆扩产大潮下，半导体产业链维持高景气度，半导体方面国海证券重点推荐：

（1）汽车半导体（包括功率半导体），汽车“三化”趋势明显，芯片紧缺加速国产化进程，重点公司：斯达半导、北京君正、韦尔股份、华润微、捷捷微电、新洁能等；

（2）半导体设备和材料，半导体产业链上游的核心设备和材料是产能扩张的基础，同时行业壁垒较高，格局良好，业绩增长确定性高，重点公司：华峰测控、雅克科技、立昂微、北方华创、中微公司等；

（3）晶圆代工厂或者IDM，缺货背景下产能为王，重点公司：中芯国际、华虹半导体等；

（4）具备核心竞争力的大IC设计公司，能够获取更多产能，抬升市场份额，重点公司：卓胜微、韦尔股份、北京君正、圣邦股份、思瑞浦。

受益标的：晶丰明源等；其他方面，消费电子领域，国海证券重点推荐具备较好成长性的终端品牌。

重点推荐：传音控股；

面板方面，国海证券判断2021年6月到2022年6月LCD面板价格将维持在高位窄幅震荡，未来几个季度将是验证LCD面板行业周期减弱的关键时点，国海证券判断龙头企业将持续收获丰厚业绩，重点推荐：京东方A和TCL科技。

重点关注公司及盈利预测