提纲:
一、行业题材:
外汇:央行再次干预,贬值能否降速;
储能温控:大储需求改善,利好温控领域;
取暖设备:欧洲人为“气荒”冬天做准备;
二、涨停解析:
双成药业:独家授权紫杉醇抗癌药;
三、一字板研究:
四、机构净买入:
五、明日复牌:
三圣股份:被实行其他风险警示;
六、新股研究:
天德钰(科创板):专注移动终端芯片研发于销售;
骄成超声(科创板):超声波设备以及自动化解决方案。
正文:
一、行业题材:
外汇:央行再次干预,贬值能否降速
1、事件驱动:人民币贬值触及7.16,央行今日早决定自本月28日起,将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%,并开展了420亿7天期和930亿14天期逆回购的投放。
2、远期售汇业务。远期售汇业务是银行对企业提供的汇率避险衍生产品,操作过程中企业会给即期人民币汇率造成贬值压力,反过来又影响企业远期购汇行为,造成人民币快速贬值。此前央行下调外汇存款准备金率,相比之下,上调风险准备金率影响更大,此次央行通过政策调整来延缓人民币快速贬值。
3、加息竞赛。十年期美债利率突破3.7%,日本央行周四下午实施外汇干预却是采用卖美债的方法,进一步加大了市场的波动。英国央行今年以来第七次加息50个基点至2.25%。阿根廷今年第九次加息,今年已累计加息3700个基点,然而美联储9月议息会不惜一切代价控制通胀,目前数据并没有发生衰退迹象,加息终点大幅提升。
4、后续不稳定因素。黑天鹅仍可能不断发生,例如9月27日卢甘斯克等四地举行公投;9月26日意大利议会选举,目前右翼占优,或引发市场对欧债风险的担忧;PCAOB已赴港开展对中概股审计底稿的检查;11月8日美国中期选举;伊朗变数对油价的影响等。
5、后续观察。美国目前数据还未出现衰退迹象,经济过热,加息不止,后续需跟踪关键经济数据,目前欧洲衰退预期强烈,相关经济活动衰退导致需求减弱,对大宗商品产生一定影响。后续机构预计人民币会继续贬至7.2,在7.1-7.2震荡,甚至有概率突破。
(部分资料来自弘则研究)
储能温控:大储需求改善,利好温控领域
1、事件刺激:大储的市场需求边际改善明显,主力在中国和美国。其中,美国市场:根据Woodmac口径,22H1表前储能已装机5GWh,配储时长2.6小时,同增190%。中国市场:22H1装机量约800MWh,截至8月,在建项目已达9.0GW/18.1GWh,22年全年风光带来的强制并网需求15GWh+,与在建项目的总量可以匹配。
2、盈利兑现优选温控:大储需求来自1)支撑电网运行的电力系统基建需求;2)投资品属性(除中国发电侧);3)中国发电侧的强配政策。预计22/23年装机量分别为51.7/105.4GWh,22-25年CAGR+76.1%。由于不在碳酸锂-电池-系统-EPC这条线,相对价格承压小。考虑产业趋势、盈利能力兑现优选温控。
3、需求端:根据GGII测算2022-2025年中国储能温控市场规模将从46.6亿元增长至164.6亿元,CAGR为52.3%。
液冷作为中长期技术方案,市场渗透率或将逐步提升,GGII预测2025年液冷市场占比将达到45%左右。单GWh风冷、液冷的价值量约3000、9000万元,其中液冷主机约5000万元。
相关公司
同飞股份(96亿):含储利润占比50%,预计22至24年归母净利润1.58/2.67/3.82亿元;
英维克(132亿):含储利润占比60%,储能温控市占率第一;预计22至24年归母净利润2.6/3.5/4.8亿元;
申菱环境(107亿):上半年在数据中心产品中,液冷温控系统营收同比增长110.56%,预计22至24年归母净利润2.44/3.54/5.13亿元。
(部分资料来自国信/天风/安信证券、公告、投资者调研)
取暖设备:欧洲人为“气荒”冬天做准备
(来自韭研公社www.jiuyangongshe.com)
1、驱动:22年9月26日盘前消息,欧盟计划在未来5年内安装1000万台热泵。预计2025年欧洲热泵市场规模有望达到350亿欧元,2021-2025年复合增长率达23.1%。根据多家商业机构和各国气象机构的预测,下周将有北极寒潮要席卷西欧。
2、多渠道数据显示取暖设备热销:
(1)海关总署:8月份全国出口商品贸易环比指数,与家用电热器具相关的品类价格指数已经上涨至114.9,是今年以来的最高值。
(2)跨境电商平台:今年第三季度,取暖或加热产品的交易额同比增长了40%以上。其中很大一部分买家来自正在遭遇能源危机的欧洲。
(3)中国家用电器协会:今年前7个月,电暖器和电热毯的出口量规模迅猛扩张,电热毯的增速高达97%。
(4)德国联邦统计局:3-7月,德国进口了70.03万个取暖炉,其中近三分之二来自中国,价值约1.206亿欧元,这比一年前增加了8.4%。
3、相关公司:
彩虹集团:家庭柔性取暖产品营收占比64.93%,互动表示出口业务处于前期的起步探索阶段,目前取得了一些电热毯订单。
雅艺科技:公司外销占比99.98%,其中火盆/桌营收占比58.48%,气炉/桌营收占比40.2%。
(部分资料来自第一财经、公告互动等)
二、涨停解析:
每日涨停简图请至公社异动页面查阅。
双成药业:独家授权紫杉醇抗癌药
1、事件驱动:9月25日晚公告,公司与Meitheal和HKF签署协议,将注射用紫杉醇在美国地区内的独家许可授予Meitheal和HKF。
2、事件收益。Meitheal应向公司支付美国地区内产品销售产生的利润分成,具体分成公告没有公示。而HKF需向公司支付一定的一次性里程碑款项,总额为600万美元。
3、注射用紫杉醇。白蛋白结合型紫杉醇由于疗效确切且毒副反应小,用药前不需要抗过敏等处理,可在肿瘤中产生积蓄,定向释放至肿瘤细胞,具有靶向性,因此广泛应用于肺癌、乳腺癌、胰腺癌等恶性肿瘤的化学治疗。
4、行业竞争激烈。白蛋白结合型紫杉醇分进口药与国产药,进口药4000元/支左右。国产药主要包括两种,一种是石药集团的白蛋白结合型紫杉醇,费用在2500元/支左右,另外一种是恒瑞的白蛋白结合型紫杉醇,费用在3000元/支左右。白蛋白结合型紫杉醇每个疗程约需4支,如果选用进口药每疗程约需1.6万元左右,如果选择国产白蛋白紫杉醇,则每个疗程的费用在1万元左右。同时,今日健友股份也助力海南双成该药品突击美国市场。
5、行业规模。从总体上看,紫杉醇的销量只会上升,不会下降,美国作为世界第一癌症高发国,其每年新增癌症病例140万人,约占当年全球癌症病人的14%。同时其也是紫杉醇最大消费国,紫杉醇作为抗晚期恶性肿瘤的主要药物,其销量也呈快速上升势头。
6、风险提示。若产品在25年12月31日前未获得FDA(美国食品和药品监督管理局)批准,Meitheal可自行选择不继续并终止本协议。
(部分资料来自公司公告)
三、一字板研究:
(一)新晋一字
汇通能源(首板):要约收购
1、22年9月25日晚公告,公司拟剥离地产业务,重组引入振石控股、华友控股,且振石控股旗下圣石贸易发出要约收购,要约价格为19.28元/股,要约收购数量为5%。
2、华友控股,振石控股入主,振石控股控制的圣石、文石拟受让西藏德锦29.97%股份,价格为19.27元/股,华友控股受让24.21%,转让价格为11.81元/股。
(二)T字板
(三)一字、T字连板
(详情请见前期笔记)
新股:浙江正特
四、机构净买入:
(特别提示:目前部分机构买入席位背后系量化基金、私募资管等非机构身份,仅供参考)
科士达(3日,2.01亿,+5.96%):欧洲户储
公司和宁德时代成立合资公司进军户用储能行业,持股80%。一期年产储能1Gwh,实现欧洲户储批量出货。光大证券预计公司2022-24 年的营收分别为40.2/54.7/69.3亿元,归母净利润分别为5.00/6.84/8.88 亿元。
德业股份(6038万,涨停):储能+光伏逆变器
1、公司22年总出货量有望达100万台,其中微逆40万台,组串翻倍40多万台,储能10多万台。针对美国、欧洲市场推出15KW、16KW大功率储能逆变器,后续陆续开始出货。天风证券将公司归母净利润22/23年由9.6、13.5亿元,分别调整为2022-2024年12.87、23.22、41.56亿元。
2、公司主要从事蒸发器、冷凝器和变频控制芯片等部件以及除湿机和空气源热泵热风机等环境电器产品的研产销。
丰元股份(4645万,10.01%):黏土锂矿+磷酸铁锂
22年9月16日互动,玉溪市政府支持公司依法依规参与竞拍取得黏土锂矿等矿产资源探矿权、采矿权。目前公司1000吨黏土提锂中试线的建设正在积极推进中。公司在今年年底预计磷酸铁锂产能可达12.5万吨,三元产能可达1.5万吨左右,正极材料可达14万吨。
胜通能源(2910万,-6.19%):LNG运输
详情请见9月22日学习笔记
盾安环境(1896万,涨停):热泵部件+热管理
1、公司接受调研表示,大口径电子膨胀阀领先于全行业,是目前唯一进入量产阶段的厂家。在热泵系统中可以替代电子膨胀阀+电磁阀+单向阀,具备较强的经济性。俄乌战争背景下欧洲能源价格暴涨,公司作为热泵部品供应商有望受益。
2、公司是制冷元器件领域龙头,业务延伸高景气新能源车热管理赛道,目前已实现对比亚迪、蔚小理等客户突破。天风证券预计公司22-24年净利润为8.6/7.2/8.7亿元。
同兴环保(1248万,+3.33%):减持+钠电池
1、22年9月26日盘后收关注函,要求核查是否存在配合股东减持情形。同日公告,庐熙投资于9月23日竞价减持87.41万股,占总股本的0.66010%,剩余持股4.99996%。
2、22年9月16日晚公告,公司拟出资3500万元与中科大合作开展锂电池、钠电池等储能电池电极材料的研究。钠电池项目研究目标电池单体(2年):电池能量密度>150Wh/kg,循环寿命>5000次。电池单体(5年):电池能量密度>170Wh/kg,循环寿命>10000次。
日出东方(1222万,涨停):热泵
(1)22年9月26日盘前消息,欧盟计划在未来5年内安装1000万台热泵。据统计,欧盟21国2021年热泵销量218万台,同比增长34.6%;预计2025年欧洲热泵市场规模有望达到350亿欧元,2021-2025年复合增长率达23.1%。
(2)22年上半年公司境外营收占比5.6%,空气能产品实现销售收入约2.4亿元,占公司总销售收入比重约为13.8%,公司空气源热泵先后通过欧盟、美国、加拿大等多个国家和地区的国际产品认证。
五、明日复牌:
(特别提示:本栏目仅截止发文时刻公告复牌股,后续公告将延后添加)
三圣股份:被实行其他风险警示
1、9月23日晚公告,公司被实行其他风险警示,简称变为“ST三圣”。公司与控股股东控制的碚圣医药共同向重庆市万盛区恒辉小额贷款有限公司借款,并将该借款提供碚圣医药使用,未经审议,构成关联方资金占用。截至今年9月23日,资金占用余额本息合计6695.24万元。
2、今年上半年公司实现营业收入9.63亿元,同比下降21.10%,营业成本7.87亿元,同比下降21.3%,净利润-0.41亿元,同比下降154.51%。
六、新股研究:
(来自韭研公社www.jiuyangongshe.com)
1、主营业务:公司专注移动智能终端领域的整合型单芯片的研发、设计、销售企业。公司采用Fabless经营模式,专注于产品的研发、设计和销售环节,产品生产及封装测试分别由晶圆生产企业及封装测试企业完成。公司目前拥有智能移动终端显示驱动芯片(DDIC,含触控与显示驱动集成芯片(TDDI)),占比75%;摄像头音圈马达驱动芯片(VCMDriverIC),占比4%;快充协议芯片(QC/PDIC),占比6%;和电子标签驱动芯片(ESLDriverIC)四类主要产品,广泛应用于手机、平板/智能音箱、智能穿戴、快充/移动电源、智能零售、智慧办公、智慧医疗等领域。
2、核心看点:
1)公司紧密围绕移动智能终端领域单芯片进行产品布局,分别覆盖移动智能终端显示、摄像、充电、物联等领域,产品线丰富。公司产品线均围绕移动智能终端进行建设,能够最大程度提高内部技术协同、客户协同及管理协同,提高公司整体运营效率。
2)公司产品应用领域覆盖移动手机、平板/智能音箱、智能穿戴、快充/移动电源、智能零售、智慧办公、智慧医疗等领域,公司产品种类丰富,可以满足上述应用领域的多样化需求。公司注重与下游模组厂、面板厂、系统厂及终端客户的合作及服务,已与BOE、群创光电、华星光电、合力泰、国显科技、星源电子、华勤通讯、闻泰科技、龙旗通讯等知名下游企业建立了稳定的合作关系,产品广泛应用于华为、小米、三星、VIVO、传音、中兴等手机品牌;亚马逊、谷歌、百度等平板/智能音箱客户;360、小天才等智能穿戴客户。
3、市场规模:据ICInsights统计,2010-2020年,全球IDM模式公司芯片销售额由2,043亿美元提升至2,574亿美元,累计提升25.99%,年均复合增长率为2.34%;Fabless模式芯片销售额由635亿美元提升至1,279亿美元,累计提升101.42%,年均复合增长率达7.25%。
据Frost&Sullivan统计,2014年到2019年期间,全球音圈马达驱动芯片市场规模由1.20亿美元增长至1.73亿美元。据中信证券研究所统计,全球快充市场规模在2025年或将增长至1,276亿元。
4、竞争对手:联咏科技、奕力科技、敦泰电子、矽创电子、格科微、瑞鼎科技、韦尔股份、奇景光电、奇景光电;
5、数据一览:
(1)2019-2021年,公司营业收入分别为4.64、5.61、11.16亿元,复合增长率为55.1%;归母净利润分别为0.17、0.61、3.29亿元,复合增长率为339.9%。2019-2021年公司毛利率分别为19.85%、26.44%、51.17%。发行价格21.68元/股,发行PE27.14,行业PE47.50,发行流通市值7.43亿,总市值87.92亿。
(2)公司预计2022年1-9月收入为8.93至10.92亿元,同比变动幅度为14.31%至39.78%;归母净利润为1.81至2.3亿元,同比变动幅度为-27.01%至-7.25%;(资料来自公司官网、招股说明书)
骄成超声(科创板):超声波设备以及自动化解决方案
1、主营业务:公司是专业提供超声波设备以及自动化解决方案的供应商,主要从事超声波 焊接、裁切设备和配件的研发、设计、生产与销售,并提供新能源动力电池制造领域的自动化解决方案。
2、核心亮点:
(1)公司是国内少有的可以与国际厂商在高端超声波工业设备市场进行竞争的企业,构建了完整的超声波技术平台,可以为不同行业的客户提供超声波工业应用整体解决方案。
(2)公司掌握了包括超声波电源、压电换能器、声学工具、控制器、在线监控系统和自动化系统在内的全套超声波设备核心部件的设计、开发和应用能力。
(3)在锂电池极耳焊接领域,公司具有行业领先技术,开发了超声波焊接监控一体机和超声波楔杆焊机,解决了痛点问题,更好地满足了锂电池行业对极耳焊接设备的要求。
3、行业概况:
(1)超声波焊接设备是动力电池电芯生产装配流程中的必要设备,适用于锂电池极耳焊接、PACK焊接、复合集流体高速滚焊以及镍氢电池正极极片焊接等多种应用场景。
(2)公司在动力电池领域的市场地位根据中国汽车动力电池产业创新联盟发布的数据显示,21年度国内动力电池装机量排名前十的企业中,宁德时代、比亚迪、孚能科技、欣旺达与公司直接开展合作,公司的超声波设备已在国内动力电池生产线中广泛使用。
(3)行业内主要外资企业有必能信、泰索迡克、Sonics,国内企业有新栋力、科普等。在动力电池金属焊接、轮胎裁切领域与公司形成直接的竞争关系;泰索迡克和Sonics为外资超声波设备厂商。
4、可比公司:联赢激光、大族激光、海目星等
5、数据一览:
(1)2019-2021年,营业收入分别是1.34亿元、2.65亿元、3.71亿元,复合增速66.3%;扣非净利润分别是410.68万元、8069.36万元、6144.93万元,复合增速287%,毛利率分别为45.86%、64.25%、49.15%,发行价格71.18元/股,发行94.98PE,行业35.95PE,发行流通市值14.59亿,市值58.37亿。
(2)公司预计22年1-9月营业收入为37,000.00-41,000.00万元,同比增长36.97%-51.77%;预计归母净利润为7,470.00-8,115.00万元,同比增57.52%-71.13%。
(公司招股意向书、海通证券)
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