近期新能源赛道的新技术炒的如火如荼

HJT的宝馨科技，PET铜箔的宝明科技，钠离子电池的传艺科技，无一不是超级牛骨

笔者也分享一个光伏边框替代的逻辑牛股——博菲电气

后期逻辑兑现，有翻倍以上空间

公司目前主要营收来自风电下游，占比6成以上

今年业绩0.8e，明年1.2e，对应估值20倍左右

仅传统业务，目前的市值也是偏低估的

公司本身就是做电气绝缘材料高分子复合材料，所以切入光伏边框领域也就顺理成章

简单来说，就是公司配合晶科能源，用树脂+玻纤/碳纤维去做成复合材料，替代传统的光伏铝合金边框

已经在做二期实验，预计明年1月份出结果

如果进展顺利，2023年下半年出订单

目前看非常顺利，马上就要出结果了

再说一下边框的市场空间

晶科的采购金额是30亿，空间还是比较大的

铝价17w/吨测算，公司方案成本降低10%，净利20%左右

注意，这仅仅是晶科能源一家的量

导入顺利的话，后续全市场铺开，带来的业绩非常可观

当年炒作的海达股份，给了30倍PE估值

这里可以简单测算下，博菲电气带来的估值增量

保守估计，替代20%铝合金边框（事实上只要导入顺利，大概率会超过20%的替代率），则晶科能源贡献的利润为30亿*20%*20%=1.2亿

30倍估值对应的市值为36亿

不考虑后续其他厂家，仅仅晶科能源，可以为公司增厚36亿市值

目前博菲电气仅28亿，对应上涨空间128%

传统业务支撑当前市值，光伏边框替代提供想象力，目前的位置值博率极高

因为担心有小作文的嫌疑，笔者周末特地约了光伏边框的专家进行一对一电话会议，确认了以上内容的真实性

大家也可以打电话去公司问

周末公司也在互动易中实锤了：

以下为光伏边框专家电话会议记录：

Q:介绍一下目前边框种类;各家成本情况

A:一个是铝合金边框，最常用；另外一种是钢边框，另外是三种边框

铝合金内锁比外锁成本高2分多钱，外锁便宜2分多钱；外锁在65-67元(每套），内锁在75元左右；高10-12元；550W 单W成本为0.12

钢边框没优势，用锻造氧化成本超过铝合金成本；

简化边框：铝+橡胶结合每W成本比铝边框便宜 5分-7毛钱/W（0.05-0.07元/W）左右（550W产品）；比传统铝边框便宜；安装会更简单一点；

Q:简单介绍一下海达的橡胶产品边框；介绍树脂+玻纤/碳纤维复合材料边框；产品对比情况

A:海达树脂已经尝试过，15-17年和德国巴斯夫合作，硬度可以但是脆性不行，会有隐裂问题；也会有老化问题，整体成本可能会比铝合金边框价格要高；觉得走不通；不是新的技术 

Q:橡胶边框的成本构成，铝用量；每W成本；传统的单套铝边框铝合金型材重量（kg）？单套卡扣短边框铝合金型材重量（kg）？橡胶重量（kg）？

A:铝合金：差不多2.8KG+氧化+加工费 10块钱；

橡胶：铝合金用量为一套1KG；橡胶比例比例占到30%-35%；

Q:寿命问题：橡胶塑料材质的边框很容易被风化（变硬、开裂），一般达不到太阳能电池板的使用寿命（25年）？

A:公司产品使用寿命为30年，国外的机构检测多；

Q:物理和化学性能（载荷问题）

A：30年没有问题，寿命和载荷都没有问题；环保问题，不使用；轻量化和能力比较强，排水潮；应用场景：BIPV 地面都可以 没有限制；

Q:毛利率、净利率情况；

A:毛利率目前比较高，比常规要好一点；后面产业化会更高，明显高于铝合金边框5%净利率

Q:公司产品材料认证周期时间，产品能够落地需要多久；后续是否会缩短

A:公司和隆基接触周期比较长，2年时间；落地时间花了2年时间；现在最核心的问题就是物理和化学问题；后面新入者缩短时间还是需要看每家测试情况

Q:对于未来出货量展望

A:未来主流可靠性和成本问题都会解决掉，19年结束之后；明年270GW，目前主要是双玻，未来希望市占率10%-20%；

Q:公司核心壁垒，为什么只有公司能做？

A:壁垒问题：结构问题 申请了专利；开发了500多份磨具；  

在低温-40--80°测试， 循环次数和组件类似；与国外机构进行多项测试，公司产品没任何问题；

Q:公司目前产品导入情况；客户产能计划表；

A:基本头部企业已经经过认证了，晶科、爱康、固德威、隆基、亚玛顿都在这边；

两个方向，组件上分布式已经开始装了;上半年由于 西部疫情被封，公司产品出货有影响；下半年后续会放量；明年要起量，设备已经到厂；扩建起来速度会很快的；

Q:用哪种类型边框主要取决于谁？

A:组件厂和业主都可以、最后还是组件厂为主

Q目前铝合金边框的盈利情况；

A:铝合金边框利润率很低，净利率不会超过5%

整体调研下来是比较超预期的

可以持续保持关注

目前的位置性价比很高，向下没有空间，向上翻倍预期

猛干！