【海通军工】邦彦技术：立足军网20年，三大业务板块协同发展
夜长梦山
2023-01-04 13:13:54
【海通军工】邦彦技术：立足军网20年，三大业务板块协同发展
信息安全：民营企业把握军改机遇，切入信安赛道。经过十余年投入与积累，公司拥有网络产品、终端产品、应急安全等多系列化产品，覆盖了从网络终端层到云端服务层的完整生态链。目前公司共有9款定型+13项研制，17-18年中标的型号今年起将开始批量列装，预计未来3-5年有30-50e市场空间，邦彦和左江份额约五五开，或成为公司中短期业绩增长亮点。
融合通信：融合通信系统主要以融合调度服务器为核心，配合各系统接入网关，实现所有音视频及信息数据的IP 化，实现多业务融合、多媒体融合、多网络融合等三大功能，在未来军事通信网络中具有广阔应用前景。公司承担了融合通信领域若干大系统和分系统技术和建设总体任务，已定型型号产品 13 款，目前还承担 5 项型号研制任务。其下游覆盖海陆空火箭军等多军兵种，HJ军（中电15所+航天科技622）占比较高且增速较快。2021年融合通信贡献营收1.31e（同比+144%）。
舰船通信：主要产品为船舶通信控制系统、数据通信系统等。邦彦与武汉722所共分市场，驱逐舰以上的大型舰船722为主，单套价值量高但数量较少；驱逐舰以下中小吨位舰船以邦彦为主，如医疗船、电子侦察船等辅船、护卫舰056 054 第三艘航母等共14款定型型号产品及5项进行中的研制任务，系统单价根据不同船型百万至千万不等。合同订单包括新船交付+旧船维修（3年小修、8年大修），整体空间4-5e。
发力电力专网，军民品两条腿走路：目前公司军品收入占比~95%，公司将以军品产品与技术为基础，向电力专网拓展，预计2023年公司将完成试用，取得入网证。
盈利预测：我们预计公司2022-2024年净利润为0.85/ 1.5/ 2.2亿元，给予2023年35-40xPE，对应合理估值区间35.25-40.28元。欢迎联系海通军工组。
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