【徐工机械】近期交流精华＆观点更新

👉23年行业展望：预计工程机械景气筑底，行业个位数下滑，其中国内下滑10-20%，出口增长30-40%。分板块看，挖机预计正增长5%内，出口占比提升至50%以上。起重机、混凝土机受地产影响大、出口少，预计起重机下滑10%，混凝土机械下滑10%以上。

👉对23年出口增长保持乐观：(1)2021年海外出台大量刺激政策，期间海外品牌受疫情影响产能受限，给了国产品牌切入海外客户的机会；（2）新能源产业高速发展，中资企业出海寻矿，带动海外矿业机械需求。（3）公司出口结构：亚太约50%、南美约20%、非洲约10%、欧美澳约15%，对海外市场23年增长及份额提升保持乐观。此外，海外销售净利率较国内高2个点，回款周期约1-2年，优于国内4-5年。

👉公司阿尔法属性明显，23年有信心实现正增长。（1）产品方面，新兴的矿机、高机、电动叉车、港机表现好，增速快，传统产品电动化、数字化转型持续。（2）海外布局方面，公司一方面基于欧洲、美洲、东南亚的研究院做产品本地化，提升综合竞争力，一方面完善海外金融服务、后市场服务和经销商渠道建设。（3）经营管理方面，混改后公司管理机制、薪酬体系市场化，利润率具有较大提升潜力。