库存：22Q4被动元件经过一轮补库存后，在分销商和终端厂商的库存约为2个月，仍为合理偏低水平，四季度分销商出现主动补库存动作，下游ODM厂也开启明年采购招标，借低价增加订单；

稼动率：目前被动元器件原厂普遍稼动率在60%以上，相较22Q3基本有10%以上的修复，且在持续上升中。22Q4以来，受边际小幅回暖，三星、国巨等大厂均将稼动率调升至60%，但仍然较低，导致部分订单转移至大陆厂商，风华从Q3的30%调整到40-50%，三环从50%调升至60-70%，洁美科技从不到50%提升至60%。

价格：自2021年6月开始ML­CC渠道价格持续下跌超过50-60%，目前价格已低于上轮19年下行周期最低点20%，与15年周期底部持平，未来几乎没有下跌空间，22Q4整体渠道现货价格企稳，部分料号出现涨价情况，渠道端出现周期上涨时的炒作行为，由于分销商价格倒挂近一年时间，行业趋势回暖引爆向上调价热情，后续随着需求进一步回暖，价格有望持续回升。

展望后市，未来消费类电子产品已明确筑底，将呈现弱复苏态势，给行业带来估值修复，大部分被动公司Q4收入端环比均有修复。各厂商目前已明确战略方向，转向车规及光储类产品，打开未来第二成长曲线，建议关注该领域布局较快标的。

顺络电子：Q4业绩同比转正，汽车及光储类产品加速放量。

洁美科技：Q4收入端环比明显改善，离型膜大客户的验证在春节前后有突破性进展，塑料载带、cpp流延膜超预期。

三环集团：各条线业务环比改善，高容及车归类产品持续超预期，PKG行业需求触底。