1. 新雷能（300593）

合作深度：★★★★☆

角色：提供GPU板级VRM/POL电源模块，用于字节自研AI芯片供电。

技术壁垒：GaN/SiC混合架构，响应速度达μs级，适配700W+瞬时功耗。

验证：2025年进入字节供应链，2026年Q1订单环比+120%。

2. 欧陆通（300870）

合作深度：★★★★★

角色：字节服务器PSU（电源单元）核心供应商，份额超30%。

数据：2024年来自字节收入超5亿元，同比+89%；毛利率29.4%。

出海协同：同步供应TikTok海外数据中心。

3. 科泰电源（300153）

合作深度：★★★★☆

角色：灾备柴油发电系统独家供应商，市占率超50%。

订单：2025年中标字节长三角智算中心备电项目（1.8亿元）。

4. 南都电源（300068）

合作深度：★★★☆☆

角色：锂电储能备电系统供应商，用于毫秒级断电保护。

优势：高循环寿命（>6000次），适配字节“零宕机”要求。

2、​​AI 服务器电源市场的“铲子股”，受益于算力爆发和电源架构升级带来的量价齐升。​​ 需求端，AI 发展驱动服务器功耗大幅提升，电源需求数量和功率随之增长；全球 AI 服务器电源市场规模预计将从 2025 年的 65 亿美元增长至 2031 年的 608 亿美元 。供给端，新雷能凭借其在高可靠电源领域近 30 年的技术积累，在国内率先突破了三次电源（VPD）和板载一次电源技术 1，并与 ADI 合作开发了针对 800V 架构的新产品 7。这使其不仅能提供二次电源，更有望在未来英伟达 Rubin 时代切入价值量更高的一次和三次电源，全面打开在 AI 服务器电源领域的成长空间。

​3、卡位商业航天核心赛道，成为低轨卫星星座建设的“卖水人”。​​ 需求端，国内未来 5 年 5 万颗低轨卫星的发射规划，催生了年均 80-100 亿元的卫星电源市场 1。供给端，新雷能是国内卫星 DC-DC 电源的市占率领先者，被称为“低轨电源霸主” 18。公司已在 2025 年实现整套电源系统上天验证，并开始获得中标项目 37，构建了极高的技术和准入壁垒。商业航天业务有望成为独立于 AI 的第二条高增长曲线，为公司提供长期且确定性强的业绩增量。

4、​​​传统主业需求复苏与新产能释放，驱动业绩和利润率双重修复。​​ 经历了 2024 年特种行业需求波动的低谷后，公司传统高可靠电源业务预计将迎来需求恢复周期 3。同时，公司在北京、深圳、成都、西安的多地新产能将在 2025 年下半年至 2026 年陆续投产 ，将大幅提升生产规模和效率。叠加公司 2025 年 9 月推出的股权激励计划所设定的高营收增长目标（2026 年营收较 2024 年增长不低于 60%） 9，显示了管理层对业绩拐点的强烈信心。传统业务的“基本盘”回暖与新业务的爆发，将共同驱动公司重回增长通道，并改善此前因高研发投入而承压的利润率水平。