上海沿浦
夜长梦山
2023-06-06 11:52:36
浙商机械&汽车—【上海沿浦】—重大推荐
预计汽车降价对基本面的影响逐渐远去，公司成长性凸显
一、新能源汽车零部件成长空间好于预期。
1、预计未来3年中国及全球新能源汽车销量复合增速30%左右，横向行业比较有显著优势。
2、中国新能源汽车具备全球竞争力，全球新能源汽车行业渗透率仍低，具备很大成长空间。
3、新能源汽车零部件部分细分行业国产替代空间大于整车，国产替代及全球化空间大。
4、新能源汽车价格战进入尾声，部分零部件子行业并未受降价负面影响，估值有吸引力。
推荐单车价值上升、渗透率快速提升、国产替代空间大、壁垒高的零部件公司
二、【上海沿浦】在纵向一体化、品类扩张、市场份额提升好于预期
国产座椅骨架龙头，高端制造品类扩张，单车价值提升、市场份额提升驱动业绩超预期。
1、品类扩张：精密制造空间广阔，在门模、汽车电子等方面持续渗透。
2、客户拓展，份额提升：比亚迪、长安、问界、长城等多家车企
3、价格稳定，利润率好于预期。部分工厂产能爬坡结束，产能利用上升，盈利改善。
4、纵向一体化，市场空间数倍于汽车座椅骨架，成长时间及空间超市场预期。
三、估值：2023-2025年PE为 21、15、11倍。
四、催化剂：
1、行业催化剂：6月2日，国常会议延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，构建高质量充电基础设施体系。
2、公司催化剂：新车型定点、新业务拓展进展、产能爬坡。
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