保险：关注资产端情绪变化，行业调整之后风险收益比更加突出
夜长梦山
2023-06-08 14:34:36
【中金非银】保险：关注资产端情绪变化，行业调整之后风险收益比更加突出
今日市场情绪改善之下保险板块整体上涨，最近2周板块从高点回调超过15%，前期涨幅较大的太保回调幅度达20%，我们认为主要由于投资者对于经济复苏的预期恶化传导至资产端，股票市场和长端利率均持续走低，在此之上前期涨幅、市场对于负债端走势预期的分化导致了个股跌幅的差异。
当前资产端预期仍是主要压制因素，建议关注经济预期是否会出现趋势性转好，但我们认为前期悲观情绪影响下行业已经出现超调，并且负债端复苏逻辑仍在，同时负债端潜在负面因素已在本轮调整中提前、过度影响股价，当前位置向下空间较为有限，调整之后板块风险收益比更加突出。
个股方面，我们维持太保/平安/国寿的排序，市场普遍认为太保、平安的新业务领跑行业来自于增额终身寿、炒停等短期因素，而我们认为二者在短期因素扰动之下的经营能力优势、内生增长动能复苏程度将超过市场预期。
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中国平安
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