20230704【华福有色】镓和锗相关物项实施出口管制凸显其战略地位,关注云锗、驰宏及有研
电话会议核心内容
1.锗:供需双增,中短期供需平衡
1.1资源:资源量约1万吨,美国27%、刚果(金)23%、中国22%、加拿大10%,俄罗斯9%及其他9%,国内品位下滑。
1.2国内产量:1)原生:20-23年铜钴矿伴生产量增加、铅锌冶炼厂更加重视提取以及部分企业新增及扩产产能投产,22年原生锗产量增加至143吨,预计23年能达到160吨;2)再生:比较稳定,每年25-30吨。
1.3国内消费:1)消费增长明显,19年只有96吨;20年疫情带来的红外需求带动消费增长到115吨;21年受益于光纤、5G、低轨卫星等带动消费达到132吨;22年红外需求下降,消费降至是125吨,23年预计134吨;2)22年出口达到44吨,较21年的29吨明显提升,海外对锗的军事储备增加。
1.4价格:供需相对紧平衡,下半年原料维持紧张,红外和光纤需求还不错,预计吨价格在800~900万元震荡。
2.镓:新产线投产多,中长期小幅过剩
2.1资源:资源量100万吨,非洲占32%,大洋洲23%,南美21%及亚洲18%。但氧化铝中回收价值高,生产的镓占90%以上。
2.2国内产量:1)原生:19年镓厂因环保而减停产,产量357吨,过去几年最低值。随后新增加复产,22年产量达到了615吨,23年产量估计有750吨。2)再生每年40-50吨。
2.3国内消费:1) 20年国内消费只有190吨, 22年国内消费达到了540吨。消费从原来LED变成LED+光伏+磁材+半导体。2)18年之前是出口大国,18出口159吨,到22年降到94吨,主要因国内需求抬升。
2.4价格:会跟磁材波动,20年到现在价格波动比较大,今年开始回到了理性空间,下半年吨价格预计在140~180万震荡。
3.出口管制
3.1国内:提升战略金属价值,鼓励产业链向中下游延伸。
3.2海外:镓出口以日本、德国、荷兰为主,都是半导体发达的国家;锗出口以日本、比利时、俄罗斯为主,红外及空间太阳能需求多。如果国内不出口,镓两三年内海外无法找到替代,会导致海外原料非常紧张,相关的芯片等半导体产品产量大幅下降
3.3价格:短期可能会小幅度的冲高,部分企业会7月集中备货;政策落地后可能会回调。
华福观点:
镓和锗为半导体上游关键原材料,中国分别占全球供给的74%和80%,且为最大的出口国。出口管制有利于保护国内稀有战略资源,促进产业升级,相关个股产品升级,推荐关注云南锗业、驰宏锌锗和有研新材。
风险提示:政策不及预期。
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