氟化工更新：供需环境向好+配额落地在即，R134a等价格率先提涨-韭研公社

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氟化工更新：供需环境向好+配额落地在即，R134a等价格率先提涨

夜长梦山

2023-07-20 21:42:17

【中泰化工】氟化工更新：供需环境向好+配额落地在即，R134a等价格率先提涨新增+维修需求齐增，部分制冷剂启动涨价。在二季度制冷剂产品价格出现阶段性回调后，根据氟务在线，7月19日，部分R134a生产企业报盘价上调500元/吨，当前企业含税出厂价格约2-2.05万元/吨。我们认为，涨价原因主要有三： 1）需求方面，根据产业在线，23H1国内家用空调和冰箱冷柜累计排产量分别为9354.5和5694万台，同比+6%和+3%。7月空调排产延续涨势，单月排产1613万台，同比+47%。此外，受厄尔尼诺现象影响，近期全球多地屡破高温记录，持续性的极热天气在为空调市场带来新增长机遇的同时，带动白电等维修市场需求同步上行。从库存上看，以R134a为例，根据百川盈孚，截至7月14日，国内工厂库存约4070吨，周环比-1.8%，年同比-4.7%。 2）供给方面，自7月中下旬以来，江浙等地R134a生产企业装置迎较大规模检修或处降负运行状态，预计持续时间一个月有余，供给端短期内将呈现阶段性降低。 3）原料方面，本周制冷剂原料甲烷氯化物价格有所上行，二氯甲烷和三氯甲烷价格较上周分别上调60和300元/吨，原料成本向下空间有所收窄。多重因素激励下，预计后续制冷剂价格有望企稳回弹。配额落地在即，长逻辑待兑现。根据《基加利修正案》要求，我国将于明年正式冻结三代制冷剂配额于基线水平。随着配额基准年的结束，生产企业由前三年的“大规模扩产”逐步回归理性，主流品种价差修复明显。23H1，R32和R134a的价差均值分别为1862和6352元/吨，相较22年同期的-2880和-19元/吨相比已有大幅提升。此外，生态环境部近期表示力争年内尽早重启CCER市场，制冷剂一是已生产配额管理，二是已有gwp值标准，现有条件更为成熟，相关企业有望受益。相关标的：巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技等

（风险提示：政策不及预期，需求不及预期等）

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