周末算力链&光模块关注点汇总：转机将至，顺势而为
夜长梦山
2023-08-07 11:38:57
【长江通信于海宁团队】周末算力链&光模块关注点汇总：转机将至，顺势而为
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【英伟达：下周发布会可期，800系列GPU交付加速】据英伟达官网的活动日程及产业反馈，下周的发布会主要侧重点在软件，但市场较为关注可能会发布一款AI推理芯片，该芯片或也可用于训练，比较适用于小模型训练，对标了一部分A800的训练场景，A800若被限制或作为替代。进入7月以来，800系列GPU交付明显加速，国内厂商前期采购的A800批量到货。
【AAOI：Q2收入及业绩超预期】2Q23公司收入及业绩优于预期，23Q3指引收入6000-6600万美元，按中值测算同比增长11%、环比提升51%，主要由数通产品的贡献，AI带动明显；公司在数通40G时代和旭创一同崛起，随后在数通100G时代，由于其芯片良率及可靠性等问题被Facebook和亚马逊相继移出供应链，200G/400G时代基本掉队。800G时代公司重返一梯队概率不大，但其收入增长变化仍有指引意义。
【亚马逊及北美云商Capex整体良好】亚马逊预计FY23全年资本投资略大于500亿美元（FY22是590亿美元），预计运输资本支出将同比下降，部分被支持 AWS 业务增长的基础设施资本支出增加所抵消。未来进一步优化Capex的同时，也会加大AI方面的投资。综合看，我们预计23年四大云商合计Capex略有下滑，其中微软增长显著，尽管传统领域（办公楼、云计算及其他）投入有所减少，AI对capex有明显拉动。
综上，本周板块边际变化为：1）云商网络架构解耦趋势，Capex展望良好；2）针对国内的800系列GPU交付明显加速；3）二线厂商如AAOI业绩超预期，反映数通趋势向好。下周重点关注英伟达发布会。从23-24年业绩确定性和兑现度来看，继续重点推荐#天孚通信 （供NV子公司光引擎，800G无源器件弹性显著），#中际旭创 （谷歌和NV 800G模块第一大供应商），重点关注#新易盛 （受益于网络架构解耦，LPO方案放量在即）。国内算力链受益于800系列GPU交付加速，重点推荐#中兴通讯、烽火通信、紫光股份 。
【英伟达：下周发布会可期，800系列GPU交付加速】据英伟达官网的活动日程及产业反馈，下周的发布会主要侧重点在软件，但市场较为关注可能会发布一款AI推理芯片，该芯片或也可用于训练，比较适用于小模型训练，对标了一部分A800的训练场景，A800若被限制或作为替代。进入7月以来，800系列GPU交付明显加速，国内厂商前期采购的A800批量到货。
【AAOI：Q2收入及业绩超预期】2Q23公司收入及业绩优于预期，23Q3指引收入6000-6600万美元，按中值测算同比增长11%、环比提升51%，主要由数通产品的贡献，AI带动明显；公司在数通40G时代和旭创一同崛起，随后在数通100G时代，由于其芯片良率及可靠性等问题被Facebook和亚马逊相继移出供应链，200G/400G时代基本掉队。800G时代公司重返一梯队概率不大，但其收入增长变化仍有指引意义。
【亚马逊及北美云商Capex整体良好】亚马逊预计FY23全年资本投资略大于500亿美元（FY22是590亿美元），预计运输资本支出将同比下降，部分被支持 AWS 业务增长的基础设施资本支出增加所抵消。未来进一步优化Capex的同时，也会加大AI方面的投资。综合看，我们预计23年四大云商合计Capex略有下滑，其中微软增长显著，尽管传统领域（办公楼、云计算及其他）投入有所减少，AI对capex有明显拉动。
综上，本周板块边际变化为：1）云商网络架构解耦趋势，Capex展望良好；2）针对国内的800系列GPU交付明显加速；3）二线厂商如AAOI业绩超预期，反映数通趋势向好。下周重点关注英伟达发布会。从23-24年业绩确定性和兑现度来看，继续重点推荐#天孚通信 （供NV子公司光引擎，800G无源器件弹性显著），#中际旭创 （谷歌和NV 800G模块第一大供应商），重点关注#新易盛 （受益于网络架构解耦，LPO方案放量在即）。国内算力链受益于800系列GPU交付加速，重点推荐#中兴通讯、烽火通信、紫光股份 。
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中际旭创
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