【国君计算机李沐华团队】英伟达急推新品，但长期看国产算力有望崛起!

⭐英伟达计划推出三款芯片来满足中国市场需求。根据Semianalysis报道，英伟达正计划在中国市场快速推出三款新的符合出口管制新规的AI芯片，其中H20具备大内存、高互联速率、较低能耗、较低算力四大特征，FP8算力为H100的15%，但显存及显存带宽比H100提高20%，NvLink互联带宽恢复至与H100相同的900GB/s，最大功耗下降43%。单片算力虽有下降，但因为保留了完整的互联带宽能力，未来有望通过数千颗乃至数万颗H20集群互联的方式，整体发挥较高AI训练及推理能力，且能延续目前CUDA软件生态优势，我们认为短期内H20依旧会是市场青睐的选择。可以为采用英伟达芯片的相关厂商解燃眉之急，帮助其业务实现稳定发展。

⭐但出口管制新规给海外芯片设定了性能天花板，中长期国产AI芯片有望崛起。2020年以来，以英伟达为主的海外AI芯片凭借算力性能及软件生态优势，在中国市场出货量占比持续提升，2023H1占比提高至90%。但根据出口管制新规，总计算性能不能超过4800相当于海外芯片的FP16算力不能超过300TFLOPS，性能密度不能超过5.92意味着通过先进工艺提升芯片集成度的意义也大幅下降。如果相关规定不修改，未来中国市场中的海外芯片性能天花板或已锁定，这为国产AI芯片性能反超提供了客观机会，且海外芯片通过集群方式提高整体计算能力的高额成本也不容忽视，中长期看海外芯片的市场优势可能逐渐丧失。

⭐以华为昇腾为代表的国产AI芯片持续迭代，互联网大客户进行适配，未来发展有望超预期。根据科大讯飞董事长公开演讲，基于昇腾910B打造的国产算力底座单卡性能已可对标A100，据此推测昇腾910B的FP算力或接近A100的312TFLOPS，已经达到海外芯片算力天花板水平，未来昇腾继续迭代则有可能拉开差距。根据华为官网，百度飞桨+文心大模型已于2023年8月启动昇腾AI适配工作。互联网行业是我国AI服务器最大客户，占据每年AI服务器采购需求的50%-60%，互联网大客户拥有广泛且优质的AI应用场景及先进的AI应用开发经验，其改用国产芯片有望推动国产AI算力生态的超预期发展。

⭐投资建议：英伟达紧急推出三款AI新品可以解市场燃眉之急，相关标的恒润股份、浪潮信息、鸿博股份、首都在线、汇纳科技等；国产AI芯片中长期有望超预发展，相关标的拓维信息、神州数码、科大讯飞、软通动力、高新发展、恒为科技、云从科技、中国长城、寒武纪、云天励飞、海光信息、中科曙光等

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