提纲：

一、行业题材：

化肥：国内外价差扩大，春耕驱使价格上涨

民族药：列入“十四五”中医药发展规划

二、涨停解析：

六国化工：化肥价格高企，出口量大增

金浦钛业：电池材料项目业绩弹性测算

金轮股份：浙江国资委入主，产品量价齐升业绩大增

三、新股研究：

仁度生物：新冠检测+生殖道检测龙头+RNA分子诊断

正文：

一、行业题材：

化肥：国内外价差扩大，春耕驱使价格上涨

1、事件驱动：中国经济网3月29日讯，近日11部门要求各地方保障化肥供应和市场平稳运行,支持春季农业生产,下一步发改委将密切关注国内化肥市场形势。

2、国内外化肥价差拉大。全球粮价处于高位，国际局势影响供给叠加海运受阻背景下，国际化肥价格快速上行。由于国内出台化肥保供稳价政策，当前国际价格与国内价格形成较大价差。其中氯化钾国内外价差约-200元/吨、尿素国内外价差约为1300元/吨、磷酸一铵国内外价差突破3000元/吨。因为无法出口，A股公司盈利影响较小，预期在国内需求旺季过后，单质肥有望通过出口提升利润，复合肥企业有望受益于单质肥的控价和需求端的上行。

3、化肥分类：

钾肥：来自钾矿或者盐湖，我国氯化钾进口依存度21年达到57.54%。当前国内钾肥库存低位，对钾肥价格形成支撑。

磷肥：来自磷矿石、合成氨，目前受出口法检政策影响，磷肥出口受限，后续若政策放松，出口恢复，国内磷酸一铵、磷酸二铵价格有望上涨，国内外价差缩小，行业盈利或将改善。

氮肥：尿素价格上涨，行业库存处低位。截止3月18日，我国尿素行业总库存为56.02万吨，同比下降34.67%，且相比2020年同期低53.03%，为近五年来的较低水平，尿素价格或维持高位，煤制尿素企业具备性价比。

综合看，钾肥最优，政策来看，拥有海外的化肥产能的企业最优。

4、景气周期。参考历史，钾肥的景气周期一般在2-3年。22-20年全球钾肥增量主要集中在前苏联地区，目前或受制裁影响而放缓。13年BPC联盟解体后，钾肥就进入了份额优先阶段，由寡头调配，价格优先，因此此轮景气周期或超预期，有望延续至2023年或之后。

5、风险提示：俄乌缓和可能会缓解化肥供应紧缺。

6、相关公司：

民族药：列入“十四五”中医药发展规划

1、事件刺激：3月29日电，国务院办公厅日前印发《“十四五”中医药发展规划》；到2025年，中医药健康服务能力明显增强，中医药高质量发展政策和体系进一步完善，中医药振兴发展取得积极成效，在健康中国建设中的独特优势得到充分发挥。

2、发展少数民族医药

文件第3条提到，要发展少数民族医药。加强少数民族医医疗机构建设，提高民族地区基层医疗卫生机构少数民族医药服务能力。加大少数民族医药防治重大疾病和优势病种研究力度，有效传承特色诊疗技术和方法。鼓励和扶持少数民族医药院校教育、师承教育和继续教育。加大对少数民族医药的传承保护力度，持续开展少数民族医药文献抢救整理工作，推动理论创新和技术创新。

我国民族药主要包括：藏药、蒙药、维药、彝药、傣药、苗药等。

相关公司

二、涨停解析：

（来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）

1、化肥出口：

（1）根据公司年报，2021年国外营收占比16.11%，公司本部以及子公司湖北六国化肥出口量大幅增长，全年共出口化肥产品40余万吨，创历史最好水平。

（2）2021年公司实现营业收入59.85亿元，同比增长24.08%；归属于上市公司股东的净利润2.37亿元，同比增长41.26%。

2、主营业务：

公司是华东地区磷复肥和磷化工一体化专业制造的大型企业。公司主营业务为化肥(含氮肥、磷肥、钾肥)、肥料（含复合肥料、复混肥料、有机肥料及微生物肥料）、化学制品（含精制磷酸、磷酸盐）、化学原料的生产加工和销售。

3、产能：

复合肥：150万吨/年；磷酸一铵：45万吨/年；磷酸二铵：64万吨/年；尿素：30万吨/年。

4、全球化肥价格上行至历史高位

（据百川盈孚，截至3月25日）

（1）国际方面：尿素价格上涨至744美元/吨，较21年年初上涨215%，磷酸二铵价格上涨至852美元/吨，较21年年初上涨118%，氯化钾价格上涨至537美元/吨，较21年年初上涨185%。

（2）国内方面：尿素价格上涨至2946元/吨，较21年年初上涨63%，磷酸二铵价格上涨至3400元/吨，较21年年初上涨42%，氯化钾价格上涨至3900元/吨，较21年年初上涨90%。

（部分资料来自上市公司公告互动、广发证券）

金浦钛业：电池材料项目业绩弹性测算

1、事件刺激：

1）公司拟在安徽（淮北）新型煤化工合成材料基地投建新能源电池材料一体化项目，具体包括20万吨/年电池级磷酸铁、20万吨/年磷酸铁锂、0.8万吨/年六氟磷酸锂、30万吨/年×2硫铁矿制硫酸、15万吨/年磷酸、12万吨/年精制磷酸及其配套项目，该项目总投资在100亿元左右。

2）公司原主业是国内大型硫酸法钛白粉生产企业，此次是对钛白粉产业链进行强链延链及补链，计划利用副产硫酸亚铁建设电池级磷酸铁装置以及下游新能源电池正极材料磷酸铁锂装置。所选地址安徽（淮北）新型煤化工合成材料基地在项目用地、政策、能耗、配套条件等方面的综合优势。

2、建设周期4年半，一期项目23年底完工

计划建设周期：2022.9-2027.6，项目分三期建设：

一期项目：2022.9-2023.12，建设10万吨/年磷酸铁、5万吨/年磷酸铁锂、30万吨/年硫铁矿制硫酸、3万吨/年电子级硫酸生产装置；

二期项目：2024.6-2025.12，建设10万吨/年磷酸铁、15万吨/年磷酸铁锂、30万吨/年硫铁矿制硫酸及其上下游配套装置；

三期项目：2026.3-2027.6，建设0.8万吨/年六氟磷酸锂、5万吨/年锂电池回收。

3、业绩弹性

截至3月29日：

1）磷酸铁锂的价格是16万/吨左右，较2月初14万/吨上涨14.3%，处于上涨趋势；若按磷酸铁锂16万/吨的价格计算，公司20万吨/年的磷酸铁锂对应营收320亿元；

2）六氟磷酸锂49.5万/吨，较2月初59万/吨下降16.1%；若按六氟磷酸锂49.5万/吨价格计算，公司0.8万吨六氟磷酸锂对应营收40亿元；

3）目前硫酸价格在800至1000元/吨，公司15万吨硫酸对应营收1.5亿元；

也就是说公司这些核心产品达产后，若按当前价格测算对应营收规模在360亿以上。对应一期项目营收规模在80亿以上。

4、风险提示：可以看到整体建设周期4年半的时间，一期完工时间是2023年底，产生收益估计要到2024年，所以用当前的价格测算后年的业绩弹性，属于刻舟求剑，若是一年后这些产品降价，现在的测算就要打折扣，虽然测算不够科学，但极大程度解释了今日公司强势封板主因。

5、电池原材料或将迎来供需平衡

1）电池原材料上涨主要有来自三方面的原因，一是新能源汽车的爆发式增长，电池价格随之上涨，对材料领域的传递产生了“放大效应”；二是供给延迟，典型矿石生产的碳酸锂产能释放周期是3-5年，卤水提锂周期更长；三是疫情冲击影响锂资源生产，交通运力影响供应。

2）3月26日，中国电动汽车百人会副理事长、中国科学院院士欧阳明高在2022电动汽车百人会高层论坛上对电池原材料供求失衡问题进行了判断“随着碳酸锂供应能力的提升，将逐步回归基本需求面，预计两三年后有可能恢复完全的供需平衡”。

（部分资料来自公告、生意社）

金轮股份：浙江国资委入主，产品量价齐升业绩大增

（来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）

1、事件驱动：22年3月28日晚公告，公司控股股东金轮控股及其一致行动人拟通过协议向元通实业及产投公司转让公司29%股份。该次权益变动后，公司控股股东将变更为元通实业，实际控制人将变更为浙江省国资委。5088.84万股交易金额为9.896亿元，折合19.45元/股，公司29日收盘价15.68元/股，还有24%空间，业务上元通实业和金轮股份具备不锈钢产业协同效应，整合后将增强公司不锈钢业务竞争力。

2、量价齐升。金轮股份是不锈钢装饰板品类较为齐全的少数生产商之一，拥有较强的规模优势，公司还是国内少数同时具备针布钢丝和底布自产能力的纺织梳理器材企业，并且公司生产设备也基本实现自制。元通实业核心产品包括电线电缆和不锈钢，去年以来，不锈钢原材料涨价导致产品同时涨价，产品销量大增，公司盈利能力大幅改善，此次协同后，物产中大作为智慧供应链集成服务引领者，能够使金轮股份的经营实力进一步提升。

3、迈入氢能领域。公司全资子公司南通金轮氢能源主要探索氢燃料电池领域。21年9月公司与鲲华科技签署合作协议，鲲华科技致力于燃料电池技术及产品应用开发，面向氢储能、智慧交通等应用领域，打造风、光、储、氢一体化方案，开拓氢储能市场。

4、地产行业影响。面对如今房地产行业下行周期，公司订单反而没受影响，主要因为家电用及电梯用不锈钢装饰板的高端化趋势大于地产政策带来的负面影响。当前地产政策虽然影响新房电梯，但电梯配置升级及旧房改造等因素，此块业务仍有增长空间；目前公司在手较为稳定，订单充足。

5、风险提示：1月4日晚公司曾披露该收购事项，此次属靴子落地。

（部分资料来自投资者互动、长江商报）

三、新股研究：

仁度生物：新冠检测+生殖道检测龙头+RNA分子诊断

1、主营业务：公司在RNA分子诊断领域深耕多年,主要为生殖道系列(沙眼衣原体、淋病奈瑟菌、解脲脲原体、生殖支原体等病毒)、呼吸道系列(结核分枝杆菌、肺炎支原体、通用型甲型流感病毒、新型冠状病毒等病毒)、肠道病毒系列(柯萨奇病毒、肠道病毒等病毒)的病患提供分子水平检测；

其中呼吸道系列占比42%，生殖道系列占比27%。

2、核心看点：

1）2020年初，新型冠状病毒疫情在我国全面爆发，公司业绩受到新冠疫情影响较大。一方面，新冠疫情催生了全国各省区医疗机构对于新冠病毒的检测需求，公司新型冠状病毒2019-nCoV核酸检测试剂盒可与全自动核酸检测分析系统(AutoSAT)配套，实现自动化检测，新冠疫情促进了公司新冠检测试剂及其配套仪器的销售。报告期内，公司涉及的新冠检测业务包括:1新冠检测试剂销售，2子公司泰州智量提供的新冠检测服务，3完全应用于新冠检测的AutoSAT仪器销售。

2）公司拥有RNA实时荧光恒温扩增(SAT)专利技术平台,SAT技术以RNA为检测靶标,公司在国内最早推出生殖道(沙眼衣原体、淋病奈瑟菌、解脲脲原体、生殖支原体)、呼吸道(结核分枝杆菌、肺炎支原体)和乙肝检测领域以RNA为检测靶标的核酸检测试剂产品。公司基于该技术平台研发了相关分子诊断试剂和设备一体化产品,为生殖、呼吸、消化、血液、食品、环境安全等领域病原体的精准诊断、有效防控和个性化诊疗提供解决方案。

3）公司在售产品中,自主研发的4项生殖道病原体核酸检测试剂盒,为国内获证产品中首家可以实现尿液样本RNA活菌检测,从而实现无创取样的产品;4项呼吸道病原体核酸检测试剂盒、3项肠道病毒病原体核酸检测试剂盒均为使用RNA实时荧光恒温扩增技术并获得国家药监局第三类医疗器械注册证的产品。

3、行业分析：

1）市场规模：

中国分子诊断市场规模从2015年的31亿元增长至2019年的84亿元，复合增长率达28.5%，增长率高于全球平均水平。由于2020年新冠疫情的爆发，分子诊断市场规模迅速扩大，预计2020年中国分子诊断市场规模达到226亿元。

此外，随着中国传染病、癌症、遗传病等领域分子诊断技术的普及，市场规模增速较快，预计2024年市场规模将达到277亿人民币，预计2019-2024年的年复合增长率将达到27.0%。

2）格局：公司凭借自身产品和技术优势,生殖道系列4项检测试剂盒产品在性传播感染分子诊断领域以超过6,700万元的收入占整个中国性传播感染分子诊断行业市场规模的28.5%(沙利文研究报告),位列细分市场第一位。

4、竞争对手：达安基因、圣湘生物、凯普生物、凯普生物、硕世生物、安普利生物、百泰基因；

5、主要募投项目：公司实际募集资金总额6.53亿元。拟投资4.55亿，用于精准诊断试剂和智能

设备产业化研发项目,包括呼吸道病原体检测项目、生殖感染病原体检测项目等；

6、数据一览：

（1）2019-2021年，公司营业收入分别为0.99、2.50、2.92亿元，复合增长率为71.7%;归母净利润分别为0.04、0.61、0.65亿元，复合增长率为303.1%。2019-2021年公司毛利率分别为88.87%、75.87%、74.62%。发行价格72.65元/股，发行PE54.54，行业PE45.44，发行流通市值5.94亿，总市值29.06亿。

（2）公司预计2022年Q1收入为7,200万元至7,800万元，同比变动幅度为-10.16%至-17.08%；归母净利润为1,250万元至1,550万元，同比变动幅度为-20.26%至-35.69%；（资料来自公司官网、招股说明书）