纳思达：核心资产基本面超预期-韭研公社

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纳思达：核心资产基本面超预期

夜长梦山

2024-01-31 13:36:22

【申万TMT20240131】纳思达：核心资产基本面超预期+减值计提后轻装上阵奔图，营业收入约39亿元，净利润约5.3亿元。Q4利润超预期，实际1.8亿利润，Q4环比接近翻倍，大幅改善。产品持续高端化，金融行业重大突破，高毛利产品占比提升。即使弱复苏，24年奔图6亿+利润，何况24年是国产化A3+A4彩机蓝海。通用耗材，受到汇兑对冲影响，考虑实体清单影响，全年业绩基本稳定。芯片，极海微实现营业收入约14.3亿元，净利润约1.7亿元，芯片销量4.87亿颗，同比增长6.8%，其中非打印耗材芯片销量同比增长约19.8%。继续逆周期扩份额，MCU等待价格回暖，半导体周期演进符合预期。利盟，23年业绩不重要，核心是减值情况。利空释放超预期，减值中枢55亿+，利空大幅释放，24年压力骤减。业绩和估值：看股权激励目标，按照非利盟考核。我们预计，中性 8*40+150+50=500+；乐观季度连续高兑现，高成长、高独占，指向中长期千亿市值。