中信建投策略：立足“三低” 静待转机-韭研公社

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中信建投策略：立足“三低” 静待转机

韭研工具人

航行五百年的公社达人

2024-02-05 21:13:56

近期市场调整主要因素来自资金与微观流动性层面，在历史上被动抛售资金也曾多次出现，此后的修复行情也往往快速而猛烈。当下市场超调信号明显，叠加“春节效应”的较高胜率，建议先立足“三低”（估值低+预期低+筹码压力低）板块，等待市场企稳，从中期看，市场的进一步回升需要等待强力政策助推，基本面筑底和增量资金流入等利好实现。建议关注：电力、电力设备、通信、煤炭、建材、军工、电子等。

市场波动加剧，资金面出现流动性压力，被动抛售加剧。美国非农数据表现超预期，美联储降息预期延缓，北向资金流入有限，当前市场存量甚至减量资金博弈加剧，处于“业绩+政策”空窗期下的市场出现超调情况。股市底部特征明朗，PE估值、破净率等指标均与历史熊市底部相近。大小盘分化加剧，中特估行情加速大盘风格演绎。

春节临近，春节后市场宽松的流通性可能带来高胜率的阶段性行情，从行业角度来看，春节后科技、有色等行业表现亮眼。从中期看，市场的进一步回升需要等待强力政策助推，基本面筑底和增量资金流入等利好实现。

行业层面，在短期长假日将至市场风险偏好降低、政策及基本面信心仍偏弱的当下，维持符合“三低”特征（估值低+预期低+筹码压力低）+边际催化板块的推荐，尤其政策支持催化下具备资产质量及股息率提升预期的央国企。

四个维度筛选价值或被市场低估的企业：

1）PB/PE低于所在行业中值；

2）资产质量即近三年ROE（TTM）高于所在行业中值；

3）21-23Q3 营业现金比率均值高于所在行业中值；

4）24年利润预期稳健等几个维度。

此外，估值合理+业绩超预期+产业周期向上的科技成长向，在情绪修复的反弹期也有交易性机会，集中在光模块、半导体设备、存储/华为链等。

行业推荐：电力、电力设备、通信、煤炭、建材、军工、电子等。

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