生猪板块
夜长梦山
2024-02-18 17:21:15
国信农业鲁家瑞：继续看好生猪板块-20240218
核心观点：当前位置，猪价的回落和继续上涨，股票都会上行。具体分析如下：
1、近日随着屠宰场开工，商品猪猪价如期回落。关于猪价，我们认为上半年淡季更淡，猪价会继续下行，最后一波亏损将带来产能的大幅度去化，周期迎来反转。逻辑在于：春节后需求会环比下滑30%以上，供给整体宽裕（冻肉库存多，出栏均重不低）。
2、仔猪价格维持上涨趋势，7公斤断奶仔猪回到500元左右（行业成本在400元）。这一方面是正常的仔猪季节性需求，另一方面也代表着行业对后续猪价有期待。我们认为这个是因为产业和市场对节后的猪价预判有分歧，春节后猪价多空逻辑都存在。如果接下来商品猪价格回落，仔猪价格仍会跟随下来，不影响产能去化和周期节奏。
3、股票方面，猪价是产能和股票的最直接影响因素。如果猪价接下来下来，产能再去化一波，行业是反转预期强化逻辑，股票会涨；如果猪价不跌反涨，说明2023年10月非瘟很严重，产能去化比数据监控幅度更大，淡季不淡的话，2024年的猪价会炒预期上行，周期已然右侧，股票估值反而在底部，估值大幅修复，股票还会涨。唯一股票不动的就是猪价横盘，但这个概率极小。
结论：继续推荐生猪，珍惜反转逻辑的稀缺行业。核心推荐：华统股份、天康生物、巨星农牧、唐人神、新五丰、牧原股份、温氏股份。
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