光伏支架再推荐
夜长梦山
2024-04-26 12:18:19
板块性机会❗️【天风电新】光伏支架再推荐：美国+新兴市场订单超预期+稼动率提升带来盈利弹性
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🌼除了中信博，意华股份跟踪支架盈利也开始兑现
意华股份24Q1净利润8700万元，同比+456，环比+297%。其中光伏业务预计贡献利润5000万元以上，连接器业务预计贡献利润3000万元以上（包括电子烟产品）。
光伏业务利润提升主要是美国和欧洲需求开始加速（其中以美国需求为主），冲压件等订单快速增加，Q1光伏收入同比翻倍。同时产能稼动率提升进一步提升盈利水平，Q1净利率达到7%上下。
Q1美国光伏支架工厂由于爬坡关系还略有亏损，往Q2看降开始实现盈利。目前美国工厂在手订单2万吨以上，确收后能够贡献约2000万元净利润。
全年来看支架美国工厂出货预计在12万吨，单吨净利200美元，可贡献净利润1.7亿元，对应公司全年净利润在4亿元，PE 18.5X。
🌼投资建议
跟踪支架业绩超预期，核心是海外需求快速增长，叠加稼动率提升带来盈利修复超预期，推荐【中信博】【意华股份】【振江股份】。
美国光伏装机有望达50GW，同比增速40%，而美国是跟踪支架最大市场，且是高盈利市场（美国龙头NXT毛利率接近30%，且这里没考虑IRA补贴的增厚），【意华股份】【振江股份】美国建厂提供代工受益美国需求高增。
除美欧高盈利市场外，新兴市场光伏没有高基数障碍，装机快速增长，尤其是集中式需求放量，带动跟踪支架放量：
沙特阿联酋“改革开放”带来光伏项目逐年成倍增长，沙特有望很快成长为10GW级别市场，且都是大电站；中亚多个国家在“一带一路”下从0到1，有望成长出多个GW级市场；印度市场尽管政策不确定性较高，但本土产能补充下需求也在快速增长。
【中信博】在中东、中亚、南美、印度等市场已经成长为龙头，部分市场今年有望成为市占率第一，充分受益新兴市场需求增长趋势，24年订单有望持续超预期。
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意华股份
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