预期差:
简单来说3个预期差:
1,市场以为只有2万吨三元,实际今年5万吨,明年10万吨。
2.业绩指引市场都不知道,只有长江的一篇研报,今年6亿,天风沟通说今年8亿。
3.后续看机构怎么覆盖,覆盖了才会有更多机构进来配。
️ ☀️ 上市首日市场只给了公司以钴酸锂产品为核心的估值(300亿),但公司三元材料的技术储备充沛且竞争力较强(公司最早给松下供货,曾配套宁德时代供货宝马,且是比亚迪三元主供),本次募投主要用于加码三元,22年产能7.4万吨(容百科技全年有望出货5.5-6万吨,市值616亿);钴酸锂产能产能4万吨,由于其产品竞争力强,单吨盈利能力强,前期影响了动力电池的产能,随着行业景气度持续超预期和政策持续加码,公司动力电池产能将持续扩充。
️ ☀️ 宁德时代对动力电池有较大的产能需求,随着包括 BEV 和 HEV、PHEV 新能源汽车产销量持续攀升,NCM 三元电池产量的不断扩张将带动 NCM 三元材料市场进一步扩大,未来 5 年 NCM 三元材料市场规模年均复合增长率达到 21.2%,2023 年市场规模有望突破 800 亿元,公司本次募投全部用于加码动力电池产能。
☀️ ️ 草根调研了解到公司直供特斯拉认证即将完成,预测将成为宁德时代高镍4供(公司最早曾给宁德供货)和磷酸铁锂2供(随着储能远期规划落地,下游加大磷酸铁锂需求,不排除公司未来五年将新建10-20万吨产能);此外下游中航锂电和蜂巢订单暴增,公司产销两旺;公司在独立上市后资金问题解决,原制约公司运行的决策机制,效率缓慢的桎梏已被打破(中国宝安管理层理顺后贝特瑞价值得到重估),将迎动力电池的黄金发展期。
☀️ 公司董事长曾获国家科技进步一等奖,股东包含天齐锂业,盛屯矿业(各持566万股),钴锂资源产业协同优势尽显。
️ ☀️ 结合公司三元材料的规划(21-22年5.4万吨,7.4万吨),业绩超预期概率较大,公司上市后市场仅优先以钴酸锂为主要权重使公司存在低估,而忽略了未来公司发展重心在动力电池(三元+磷酸铁锂);预期公司21-22年实现净利润约6-8亿,10-12亿,给予公司22年估值40X,合理市值400-480亿,当下存在低估。