【天风】苏州固锝调研情况更新1205
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2022-12-05 10:14:24
🌷公司近况：
1⃣出货量：22年预计公司银浆总出货量400-500吨，市占率达13%-14%，其中前三季度出货量为300多吨，公司银浆有效产能为1000 吨。
2⃣行业产量：去年约 2500 吨，今年预计是3000吨出头。
3⃣净利率：约6%。公司除了研发费用之外，其他费用较少。今年公司毛利率、净利率都在提升，主要原因是低温银浆占比提升。
4⃣客户结构相对分散：其中润阳占比约20%。
5⃣账期：向上游采购银粉是全款支付，下游客户是30天账期，低温银浆目前是现货现款。
🌷高温银浆：
高温银浆出货量占公司银浆出货量90%以上，玻璃粉是高温银浆最核心的技术，公司的玻璃粉是自制的。
1⃣PERC浆料：
毛利率：12%-13%。
银耗：正银为7毫克/W。
2⃣TOPCon型银浆：
毛利率：15%。
银耗：13-14毫克/W。
线宽：二十多微米。
🌷低温银浆：
1⃣进入壁垒：主要是技术沉淀。
2⃣出货量：公司是低温银浆的龙头，22年公司全年出货大概率超过 30 吨，Q3出货将近9吨。常州聚和聚和22H1低温银浆出货一吨多。
3⃣毛利率：毛利率在20%以上，相比传统高温PERC浆料有一定溢价。
4⃣客户：华晟、阿特斯、东方日升等，华晟是公司低温银浆最大的客户。
🌷银浆原材料：
国产银粉与进口银粉的价格差异主要是由于13%的增值税。公司使用的银粉，国产化比例大约为90%。
🌷银包铜浆料：
1⃣竞争格局：国内超50%的银包铜浆料是进口的。
2⃣出货：目前是国内独家，公司第一批出货量相对较少，主栅还没批量供货，客户主要是华晟。
3⃣银含量：小批量量产版本银含量50%，实验室达到30%~40%
3⃣售价：比PERC高温银浆低 20% -30%，现在银包铜粉的价格和加工费还比较高。
4⃣原材料：量产主要用的是进口银包铜粉，国产厂家公司也在积极测试中。
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苏州固锝
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