4月20日，欧洲北海输电巨头TenneT公布了28GW项目（共14个海上高压直流换流站）的EPCI中标结果，由日立、通用电气、西门子分别引领的四个联合体中标，总中标金额超300亿欧元。

　　投资要点：

　　TenneT在北海目标40GW海风装机

　　2022年5月，丹麦、比利时、荷兰、德国四国发布《埃斯比约声明》，目标在2030年前建成65GW海上风电，2050年建成150GW海上风电。TenneT公司是一家覆盖荷兰和德国的输电系统运营商，也是欧洲第一家跨境输电运营商，负责荷兰电网运行以及与德国的电网互联。其在北海已拥有10GW海风项目，并计划2030年前在德国、荷兰北海海域各建设20GW海风项目，共40GW，约占埃斯比约声明65GW目标的2/3。TenneT目前已在北海规划14个项目共28GW，计划在2028-2031年间并网。

　　TenneT“2GW计划”采用标准化海风送出系统

　　TenneT为降低海上风电系统造价，提高传输效率，将海上风电送出系统采用标准化设计，每个海风项目容量为2GW，采用525kV高压直流双极送出。

　　3月已有海外厂商中标部分项目海缆

　　在TenneT规划的14个海风送出项目中，NKT、普睿司曼已于23年3月分别获得3个项目(共6GW)、2个项目(共4GW)的海缆交钥匙订单（含生产、安装、调试等）。按计划这5个项目的海缆生产将在2024-2027年进行，2026年开始海缆安装，2028-2030年逐步并网。剩余9个项目海缆订单也有望于近期确定。据报道，NKT中标的3个项目海缆需求1700km，订单总价20亿欧元，约合940万元/km，对应26亿元/GW。

　　国内龙头厂商有望获益

　　2020年初，TenneT就已与全球包括东方电缆、中天科技在内的8家头部海缆供应商，签订525kV直流海缆的开发、测试协议，并计划于2022年春季进行产品认证。目前NKT、普睿司曼、韩国LS、日本住友已完成产品验证。东方电缆在2022年初获得TenneT的7500万欧元(约合5.3亿人民币) 220kV、66kV海缆订单，并且已于荷兰成立子公司，未来双方有望进一步加深合作。由于TenneT的海风送出系统采用标准化设计，如进入其供应链，有望获得长期稳定份额。

　　行业评级及投资策略

　　受益于欧洲海上风电高景气，国内海缆、基础企业出口预期增强，东方电缆、中天科技此前进入TenneT测试名单，天顺风能在德国有产能布局，有望直接受益，维持风电行业“推荐”评级。

　　建议关注个股

　　东方电缆、中天科技、天顺风能、亨通光电、泰胜风能、海力风电、大金重工。

　　风险提示

　　风电装机量不及预期；海风建设进度不及预期；政策变动或新政影响；上游原材料价格波动；市场竞争加剧等。