事件：最近两周市场情绪有比较明显的降温，对于笑果文化的整顿发酵进一步让市场担心对于传媒是否会加码监管，谣言加大了板块的波动。

但我们重申认为当期板块的估值仍未充分反应基本面改善的趋势，而且由于AI的影响当前仍然处于早期阶段，也远未充分体现在行业格局变化、产品及业绩兑现上。政策的担心也显得过于极端，5月版号顺利发放，将有助明显缓和投资人的悲观情绪，回归理性。

市场当前期待后续能够更多催化以及兑现，我们认为产业趋势确定的背景下，落地的概率仍然较高，当前市场调整企稳后，将有望开启新一轮行情。我们推荐：1）AI龙头仍然是下一阶段胜率较高的品种，推荐昆仑万维、蓝色光标、万兴科技；2）游戏板块是所有板块中基本面改善趋势最明确、AI影响最确定的板块，推荐恺英网络、巨人网络、吉比特、三七互娱、盛天网络、姚记科技、宝通科技、创梦天地等；3）AI+教育出版及营销电商也是在落地方面比较有禀赋、有潜力的方向，推荐凤凰传媒、南方传媒、皖新传媒、焦点科技、华凯易佰、吉宏股份等。

风险提示：AI应用进展不及预期，市场系统性风险。

联系人：张良卫/周良玖