【国盛食品】燕京啤酒23H1业绩预告点评
牛市1788
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2023-07-15 21:07:25
【国盛食品】燕京啤酒23H1业绩预告点评
事件：
23H1公司预计实现归母净利润5.1-5.4亿元，同比+45-55%；23Q2公司实现归母净利润4.4-4.8亿元，同比+26-37%；
[烟花]公告称“通过定岗定编优化用工模式#产生了一定成本费用”，主要系裁员导致的人员安置费用。
#核心问题解读：23Q2公司确认了约8000万人员安置费用，裁员并启用外包服务提升经营效率，该部分费用计入管理费用、属于经营项目，若加回计算#23Q2归母净利润同比+50-60% 至5.3-5.6亿元，超市场预期！
[庆祝]关于人员安置费：
#1）为什么现在确认？ 公司内部不断强化子公司考核，对各类费用如啤酒买赠、人员安置等要求及时确认，体现出公司改革过程中求真务实的态度，同时公司总部要求各子公司要加速在H1实现人员裁撤，以此加速降本增效进度。相较于过去Q4集中确认，今年在Q2便确认人员安置费。
#2）为什么应加回考虑？ 对于啤酒企业、尤其是盈利能力处于低位的燕京啤酒，人员优化是贡献盈利能力的核心手段（此前我们报告有详细测算），人员裁撤能够持续贡献未来盈利能力，例如很多公司会加回股权激励费用计算利润表现，加回人员安置费更能体现当期盈利表现，#改革在报表端持续兑现！
关于非经常项目：23Q2非经常项目收益为8838万元，同比增加7611万元，主要系此前已经公告的山东子公司土地收储收益，之前我们的前瞻中包含了此项费用。人员安置费为经常性项目。
??此次业绩预告与22年中报时相似，表观表现需要二次加工“剥茧抽丝”看改革，细节欢迎随时交流！符蓉/郝宇新
事件：
23H1公司预计实现归母净利润5.1-5.4亿元，同比+45-55%；23Q2公司实现归母净利润4.4-4.8亿元，同比+26-37%；
[烟花]公告称“通过定岗定编优化用工模式#产生了一定成本费用”，主要系裁员导致的人员安置费用。
#核心问题解读：23Q2公司确认了约8000万人员安置费用，裁员并启用外包服务提升经营效率，该部分费用计入管理费用、属于经营项目，若加回计算#23Q2归母净利润同比+50-60% 至5.3-5.6亿元，超市场预期！
[庆祝]关于人员安置费：
#1）为什么现在确认？ 公司内部不断强化子公司考核，对各类费用如啤酒买赠、人员安置等要求及时确认，体现出公司改革过程中求真务实的态度，同时公司总部要求各子公司要加速在H1实现人员裁撤，以此加速降本增效进度。相较于过去Q4集中确认，今年在Q2便确认人员安置费。
#2）为什么应加回考虑？ 对于啤酒企业、尤其是盈利能力处于低位的燕京啤酒，人员优化是贡献盈利能力的核心手段（此前我们报告有详细测算），人员裁撤能够持续贡献未来盈利能力，例如很多公司会加回股权激励费用计算利润表现，加回人员安置费更能体现当期盈利表现，#改革在报表端持续兑现！
关于非经常项目：23Q2非经常项目收益为8838万元，同比增加7611万元，主要系此前已经公告的山东子公司土地收储收益，之前我们的前瞻中包含了此项费用。人员安置费为经常性项目。
??此次业绩预告与22年中报时相似，表观表现需要二次加工“剥茧抽丝”看改革，细节欢迎随时交流！符蓉/郝宇新
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燕京啤酒
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