【广发纺服】健盛集团深度报告核心观点
夜长梦山
2023-09-25 10:56:12
#重点推荐 【广发纺服】健盛集团深度报告核心观点：
1）重视纺织制造板块未来困境反转的投资机会，去年四季度及今年上半年低基数，下游海外品牌预计四季度或明年上半年进入补库阶段，需求有望回暖，进而带动收入和产能利用率回升，棉花等原材料价格上涨，库存升值。
2）健盛集团是国内棉袜和无缝服饰制造商龙头。公司主要服务客户及品牌为优衣库、PUMA、迪卡侬、UA、BOMBAS、GAP、BONDS、阿迪达斯等。公司在国内和越南均设有生产基地，2022年公司棉袜设计产能4.01亿双，无缝服饰设计产能4400万件。2022年全年，公司营业收入23.54亿元，同比增长14.7%，归母净利润2.62亿元，同比增长56.5%。2023年上半年公司营业收入11.08亿元，同比下降11.7%，归母净利润1.24亿元，同比下降34.2%。
3）看好公司2023年下半年业绩拐点向上。下半年伴随棉袜恢复正增长，无缝新客户订单增加，第三季度预计公司营业收入和归母净利润有望恢复正增长，第四季度在去年亏损686万元的低基数上归母净利润有望实现大幅增长，2024年我们预计公司归母净利润3.05亿元，同比增长接近30%，目前股价对应2024年仅10倍，处于历史估值区间下沿，同时公司股息率接近5%，参考历史上2021年至2022年上半年纺织制造板块的困境反转行情，公司估值最高修复至2022年19倍。欢迎私信交流或预约深度报告路演。
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