意华股份跟踪更新
夜长梦山
2023-12-10 18:36:16
意华股份跟踪更新：
天津工厂现在满产1000吨/天，订单排到明年4月现在满产1000吨。天津工厂欧洲客户增速很快，去年收入2亿+，今年前三季度做了4亿，全年预计6～7亿，明年预计10亿，可能还更高一些。
美国生产许可证已经拿到，也开始生产了。但是订单没那么快，GCS、FTC订单12月份才会转过来，明年一季度才会开始明显体现美国工厂的利润。美国现在100吨/天产出，Nextracker下单5000吨（预付1000万美元），后面还会加单。
现在在休斯顿有三条线，第四条线预计12月底会装，第五条线估计明年一季度。GCS签的框架保 证明年最少7万吨。Array希望我们在凤凰城设厂，现在忙着现有产线爬坡，会慢一点。目前Array给到冲压件订单在泰国生产。
GCS目前是美国最大客户，一直在加单，预计明年美国出17GW，现在放了1.5万吨原材料在公司仓库。美国目前投了2000万美元，包括基建、装修、设计、审批费用，前三季度亏损2000万。未来计划上30条冲压件产能，计件卖。美国加工费400～450美元/吨+，今、明年的加工费已经谈好，再后面可能会降。
预计23Q4美国出货不到1万吨，明年4～6月会是交付最忙的时候，给GCS的第三条线就是为明年Q2做准备。23Q4可能美国做到盈亏平衡，24Q1比较正常，24Q2需要加班挤时间交付。
泰国现阶段主要还是做美国的冲压件部分，管线部分IRA里面是有补贴的，冲压件部分大部分在美国是没有有补贴的，有补贴部分客户也会要求当地生产。
定增今年四月已获得批文，按照规定要求一年内发行落地，已与意向投资者进行过沟通，定增募集5.33亿用于建设乐清基地扩充产能来配合客户需求增长并补充流动性资金。
对应美国工厂收入/利润贡献有望达到30亿元人民币/1.5-2亿元人民币，综合国内工厂、泰国工厂及连接器业务，预计24年归母净利润约3.8亿元人民币，明年业绩同比增长有望超300%，若不考虑定增，对应当前市值PE16倍，24年美国利润占比40%左右。
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