重庆百货：切入高景气赛道
夜长梦山
2023-12-12 17:50:15
【财通零售】重庆百货：切入高景气赛道，布局折扣业态有望带来业绩、估值双重提振
近期公司在三家商超中试点折扣零食专区，目前SKU数量100+，供应链已储备品类700+，专区单日销售额超1000元。折扣业态风起，公司积极布局， 2024年公司计划硬折扣业态开店20家，单店面积100-200平米，单店日均销售8000-10000元，预计年收入规模（按8个月计算）为3920万-4900万元，毛利率18%，净利率2%左右。
折扣浪潮的崛起从需求端来看是消费者趋于理性，从供给端来看是过去商品流通链条较长，在当前消费环境下，零售企业积极“清弊”，带来供应链模式和盈利模式的重构。今年以来以山姆与costco为主的外资仓储会员店、零食很忙等为主的零食量贩店、盒马奥莱等硬折扣店、好特卖等临期折扣店、奥特莱斯均快速发展，多家零售企业均已布局。公司或将加快对于折扣店、奥莱店等业态的布局。重百的优势在于：
1）长期深耕重庆市场，深度了解当地消费者偏好及需求；
2）多业态运营能力强，目前旗下拥有百货/超市/电器/汽贸四大业态；
3）规模优势明显，截止23Q3超市业态门店157家，百货51家；
4）供应链能力持续提升，超市生鲜及杂百自有品牌、定制商品销售额快速增长；
5）会员运营能力强，公司会员达到2000万人；
公司主业客流、客单稳健修复，马消业务持续贡献增量，当前23/24年PE仅7.8/6.8倍，公司25年来持续分红，22年分红比例30%，23年预计提升。
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