事件:2月28日，比亚迪发布推出全新汉、唐DM-i荣耀版，相对于老款车型:

1)定价再次降低，汉EV/DM-i荣耀版
16.98/17.98万起;唐DM-i荣耀版17.98万起，汉唐相较于一年前分别降价2/3万元;
2)配置“加量降价”:配备座椅按摩，充电功率提升至155kw，配备云辇-C底盘悬架等;
3)智能化升级:车机上，汉EV将配备此前发布的的DiLink100系统，搭配6nm的比亚迪D100芯片;智驾上，汉EV采用单颗地平线J5芯片，下放“天神之眼”，可实现高速NOA驾驶

点评:
1、新车稳固比亚迪在10-20万市场优势。23年20万以上市场竞争加剧，而本次新车定价延续比亚迪年后价格下探趋势，再超预期，并拉开与极氪007、特斯拉Model3、小鹏P7、领克08等电车竞品价格。目前看，汉唐的产品力在10-20万区间内依旧强势，我们预计降价后比亚迪汉唐销量仍有望破万。

2、电动市场活跃，油电替代将加速。与汉相对应的燃油车，如本田雅阁/丰田凯美瑞/大众帕萨特官方定价分别为17.98/17.98/18.19万元起。23年油车竞品为维持市场份额，降价3-3.5万。本轮比亚迪降价后价格再次逼近，且存在进一步降价空间，或将胁迫油车持续降价，但油电价格价格拐点已来临，“以旧换新”等优惠政策下油车出清或将加速。

3、新车周期到来，比亚迪冲击400万年销目标。24年是比亚迪的产品大年，此前比亚迪已发布秦DM-i荣耀版，海豚荣耀版等年度改款，其中秦DM-i降价后大获成功，单周新增大定破2.5万(此前月销约4万辆)。后续看，比亚迪将推出宋荣耀版，秦L等车型，巩固其在中低端市场的统治力。高端上，仰望 U9已发布，腾势轿车/SUV、仰望U7、方程豹8/豹3将在年内上市，轰轰烈烈的新车周期+高端化持续，公司24年将继续强势。

投资建议:我们认为，24年开始是汽车板块的结构化大年，从确定性和成长性建议配置:国际化和智能化两大方向。比亚迪作为国内汽车行业龙头，24年公司产品周期向上、海外市场加速、智能化厚积薄发，规模效应下成本优势明显。我们预计公司24年销量380万辆，同比+26.7%;出口量50万辆，同比+115.5%，建议持续关注。