本次调研后，我们针对市场关心的问题做如下解答:
1)单个柜的用铜量究竟如何?
2)企业在产品上构建什么壁垒，后续是否会扩散很快?
恒丰23年镀银线销量1700多吨，其中数据中心用高速线600多吨，海外客户有莫仕、泰科、安费诺等，国内有新亚、乐庭、金信诺等。市占率方面，公司镀银高速线在全球市占率80%+，军工线市占率20-30%(前几年收入不行主要因为军工)。

#Q1:用铜量究竟如何计算?
高速线的单线线径0.2-0.51mm，一对包括2根高速线+1根零线，高速线为镀银线，零线为镀银线/镀锡线(看客户方案)，一组线用8对/16对线，共计24-48根线。随着传输速度提升，单根线缆更细，使用对数更多，且性能要求更高，因此加工费也越高。
我们预估单个柜铜用量100-200kg。GTC大会上说的5000m可能没有考虑高速线的对数。我们认为单个柜的利润或在4k附近。

#Q2:企业在产品壁垒的构建?
高速线壁垒在于镀银、产品一致性等方面，镀银层厚度1-1.2um，每个导体偏差小于0.5um，保持镜面光滑，显微镜观察没有损伤。此外，材料配方、性能测试、模具、拉丝退火等方面也具有难度。公司20年以上工艺积累，且小众行业，行业内竞争者较少。

投资建议
从23年9月开始，公司高速线起量较快。高速线电镀是单独的设备，满负荷目前可以达到300吨/月，根据需求情况扩产。
对于母公司精达，我们预计24、25年归母净利
5.2、6.2亿元，同增21%、19%，对应PE 19、16X。精达看点:1)铝扁线进一步替代铜圆线;2)家电行业铝代铜。此外，公司持有恒丰特导81%股权，数据中心有望在25年贡献1亿+利润增量(新方案从0-1)，重点推荐。

最后也借这次调研更新，对昨天冒充我们组身份发小段子的做正式回应:
1)昨天投资者很着急问销售是否澄清，因非常鄙视这种行为(投资上见不得别人好，内耗、互踩)，且不希望造成“此地无银三百两”的效果并没有做任何回应。
对买卖方来说，这就是一份工作，工作也不只是为了那一点钱，我们都有更值得追求的事情。